Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
L’entreprise est un fabricant de cathodes du Groupe Minmetals, une entreprise chinoise de matériaux TERNAIRES. L’entreprise s’appuie sur China Minmetals Group et a travaillé en profondeur dans l’industrie des matériaux cathodiques au cours des 20 dernières années. Elle dispose d’une chaîne industrielle complète de matériaux cathodiques, y compris des précurseurs de matériaux Multi – éléments, des matériaux cathodiques Multi – éléments, des matériaux cathodiques Lithium – cobalt et d’autres matériaux cathodiques Lithium – ion et des matériaux cathodiques pour batteries ni – MH. En 2020 et 2021, la part de marché de l’entreprise a atteint 9%, se classant parmi les quatre premiers de l’industrie. La société a mis en œuvre une stratégie d’exploitation stable et a réalisé une expansion ordonnée des performances de 2016 à 2020; Grâce à son accumulation industrielle profonde et à son haut niveau de paysage dans l’industrie de l’énergie nouvelle, la performance de l’entreprise a connu une croissance rapide en 2021, avec des revenus et des bénéfices nets de 6841 milliards de RMB et 701 millions de RMB, respectivement, en hausse de 240,25% et 538,17%.
Les voies technologiques des cathodes TERNAIRES sont diverses et le système 4680 crée de vastes incréments. L’absence de cobalt à haute teneur en nickel est la principale direction de l’anode ternaire. Il existe deux voies techniques principales pour résoudre le problème de stabilité de l’enrichissement en nickel: (1) cristallisation simple: la structure cristalline du matériau monocristallin est plus stable que celle du matériau polycristallin, ce qui améliore efficacement la stabilité thermique et la durée de vie du cycle du matériau; Dopage élémentaire: la stabilité structurale des matériaux cathodiques riches en nickel peut être améliorée par l’introduction de micro – dopants. En outre, l’introduction du système Tesla 4680 grand cylindre améliore la stabilité et la sécurité de la batterie, avec l’avantage de la densité d’énergie des matériaux TERNAIRES à haute teneur en nickel, et améliore encore l’espace de marché des matériaux TERNAIRES à haute teneur en nickel. La superposition du développement Multi – voies de l’électrode à trois voies contribue à l’augmentation supplémentaire de 4680. Nous prévoyons que la batterie à trois voies contribuera à 953,3gwh de capacité installée d’ici 2025, et la demande mondiale de matériaux de l’électrode à trois voies atteindra 1579 million s de tonnes d’ici 2025.
Explorer le coût de la mise en page intégrée de l’approvisionnement + dans les ressources du Groupe et lier les clients de haute qualité pour créer une forte rentabilité. L’avantage du côté des coûts de l’entreprise est remarquable et la rentabilité est meilleure que la moyenne de l’industrie. Les principaux avantages sont les suivants: (1) la société mère Minmetals Group prend la coordination interne comme discipline pour assurer l’approvisionnement prioritaire en nickel, cobalt, lithium et autres ressources de l’entreprise; Acquisition d’une filiale à part entière pour la production d’un précurseur cathodique ternaire et maîtrise la technologie de base de la chaîne industrielle; L’équipement de l’entreprise est de premier plan, le degré d’automatisation est élevé et l’effet d’échelle est important, ce qui entraîne une exploration continue des coûts de traitement, des coûts de main – d’oeuvre et de la consommation d’énergie par tonne. La structure de la clientèle de l’entreprise est de haute qualité et se concentre sur les marchés nationaux et étrangers. Un grand nombre de clients en Chine couvrent Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) Le volume des commandes des clients est à portée de main à mesure que la capacité de production future augmente.
Proposition d’investissement: selon le calcul, le chiffre d’affaires de la société au cours des 21 à 23 ans est respectivement de 68,41, 159,08 et 29 108 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 240,2%, 132,5% et 83%, et le bénéfice net de la société mère est de 7,01, 12,67 et 1 935 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 538,1%, 80,6% et 52,7%. Le cours actuel des actions correspond à 50, 28 et 18 fois PE respectivement. Compte tenu du fait que la société est sur une piste de haute qualité et a un avantage d’intégration important, Le contrôle des coûts est nettement supérieur à la moyenne de l’industrie, avec une première couverture et une cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; L’expansion de la capacité n’a pas progressé comme prévu; Fluctuations des prix des matières premières; L’intensification de la concurrence industrielle; Risque de concentration des grands clients.
