Road Environment Technology Co.Ltd(688156) ( Road Environment Technology Co.Ltd(688156) )
Principaux points d’investissement
L’élimination des boues et des boues de l’industrie principale a connu une croissance régulière et de nouvelles pistes de croissance ont été ouvertes en raison de la mise en valeur des ressources des distillats. L’entreprise a travaillé en profondeur pour éliminer les boues et les boues pendant plus de dix ans, principalement dans les domaines du traitement des déchets à forte teneur en eau tels que les boues de rivière et de lac, les boues d’ingénierie et les résidus industriels. De 2017 à 2021, le bénéfice net de la société a augmenté de 29,19%. En 2021, le rendement initial de la production d’aliments pour animaux fermentés biologiques à partir de grains de distillerie de liqueur était évident et la proportion devrait continuer d’augmenter à l’avenir.
La commercialisation des grains de distillerie en amont et la politique de limitation de la résistance en aval ont favorisé la libération de la demande d’aliments pour animaux des grains de distillerie. Le modèle d’entreprise des ressources en grains de distillerie est le recyclage des grains de distillerie en amont, les produits de fermentation biologique en milieu de gamme et la vente d’aliments pour animaux en aval.
Accès aux grains de distillerie en amont: commercialisation des matières premières, échelle & capacité de stockage et de transport ensemble pour promouvoir l’avantage de la cueillette des matières premières. Les principaux modes de traitement des distillats d’origine sont la mise en décharge ou la production d’engrais et d’aliments pour animaux simples. Le processus de traitement est susceptible de polluer l’environnement et de perdre des éléments nutritifs. Compte tenu des exigences en matière de conservation de la qualité et de rayon de transport, les entreprises ayant l’échelle de traitement et la capacité de stockage et de transport ont plus d’avantages en matière d’approvisionnement en matériaux. D’ici 2020, la production nationale de liqueur atteindra 7,41 Selon la relation de conversion proportionnelle, nous calculons que l’espace théorique du marché des aliments pour animaux dans les grains de distillerie correspondants atteint 17,8 milliards de RMB; Vente de produits en aval: la politique de limitation de la résistance stimule la demande de produits et accélère le volume avec un rapport coût – efficacité élevé. Sous l’impulsion de la politique nationale de limitation de la résistance et de réduction de la résistance, la demande d’aliments pour animaux bio – fermentés à base de grains de distillerie riches en composants fonctionnels a été renforcée, et les aliments pour animaux à base de grains de distillerie étaient riches en éléments nutritifs et pouvaient remplacer une partie du maïs et du tourteau de soja. Les produits d’aliments pour animaux à base de grains de distillerie étaient très rentables sur la base du prix courant de chaque produit. En 2021, la production totale d’ Selon le rapport d’addition correspondant à différentes catégories, nous avons calculé que l’espace théorique du marché des aliments pour animaux des distilleries correspondantes s’élevait à 23,1 milliards de RMB.
L’expansion de la production de distillats de distillerie est imminente et l’avantage de la technologie, du canal et du produit est consolidé. Les brevets de recherche et de développement en profondeur sont abondants et l’industrialisation technologique a donné des résultats. Au début de 2022, l’entreprise a autorisé 23 brevets de recherche – développement indépendants; Le premier projet de mise en valeur des ressources, Gulin Luther, a été conçu pendant six ans et a réalisé à titre préliminaire le transfert du bénéfice net au bénéfice en 2020. La liaison régionale des créneaux horaires et des canaux occupe un avantage de premier plan dans l’industrie. Les projets de mise en valeur des ressources foncières rares ont été réservés aux entreprises de haute technologie introduites par les autorités locales; Production directe de distillats en amont, réception à grande échelle et production efficace, signature d’un accord à long terme pour assurer la stabilité des matériaux entrants; Les clients en aval sont répartis dans tout le pays, couvrent les fluctuations de l’offre de manière décentralisée et cultivent une coopération stable qui est entrée dans la liste des principaux clients et fournisseurs au fil des ans. Prix élevé & valeur fonctionnelle, prix des aliments pour animaux & pénétration du marché L’entreprise dispose d’une gamme complète de produits, d’indicateurs fonctionnels et nutritionnels remarquables, d’avantages significatifs en termes de coût et de valeur fonctionnelle par rapport aux matières premières communes pour aliments des animaux, comme le maïs et le tourteau de soja, etc., et d’un grand espace pour améliorer le prix des produits et la pénétration du marché à l’avenir. La capacité prévue de 300000 tonnes d’aliments pour animaux a été augmentée de plus de 4 fois et la rentabilité des projets typiques est forte. La société a effectué la distribution industrielle à Gulin, Renhuai, Jinsha et Huichuan, Guizhou, et prévoit d’atteindre une capacité d’alimentation en grains de distillerie de 300000 tonnes d’ici 2023, soit plus de quatre fois plus qu’en 2021. En prenant comme exemple le projet Gulin, le taux d’intérêt net à pleine production d’un seul projet atteint 21,75%, le Rao atteint 37%, et la rentabilité est exceptionnelle. En plus des ressources en liqueur de sauce, l’entreprise étendra également d’autres liqueurs aromatiques, les protéines d’insectes et d’autres résidus organiques pour ouvrir l’espace de croissance.
Le modèle d’industrialisation & l’accord à long terme comme base, la protection du fleuve Yangtze + l’expansion régionale du Guangdong, de Hong Kong et de Macao stimulent la croissance.
Le modèle d’affaires de l’entreprise pour les boues de rivière et de lac et les boues d’ingénierie est stable. À l’avenir, l’entreprise organisera activement de nouveaux projets pour la protection de la rivière Yangtze et la région de Guangdong, Hong Kong et Macao Bay, afin de réaliser une croissance stable des principales industries traditionnelles.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous croyons qu’il y a suffisamment d’espace sur le marché des ressources en grains de distillerie, que l’avantage du produit de départ de l’entreprise est important pour consolider la position de leader, et que l’investissement dans la capacité de production est sur le point de réaliser une croissance rapide. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société mère sera de 0,77 / 1,05 / 171 millions de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 61,25% / 36,80% / 62,43% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 28, 21 et 13 fois PE, Donnez une note d’achat.
Conseils sur les risques: les nouvelles commandes de limon de rivière et de lac ne sont pas aussi bonnes que prévu, le risque de fluctuation des prix des matières premières, le risque de fluctuation des prix du marché et l’intensification de la concurrence industrielle.
