Kingsemi Co.Ltd(688037) ( Kingsemi Co.Ltd(688037) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021.
Croissance rapide des produits de première ligne et forte croissance des revenus en 2021
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 829 millions de RMB, soit + 151,95% d’une année sur l’autre, dont 281 millions de RMB de chiffre d’affaires de Q4, soit + 140,64% d’une année sur l’autre, poursuivant ainsi la tendance à la croissance rapide. Sous – produits: ① matériel de développement de revêtement de procédé de photolithographie: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 506 millions de RMB, soit + 114,40% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’atmosphère élevée de l’équipement à semi – conducteurs. En outre, l’entreprise s’est rapidement développée dans le domaine du développement de revêtement avant. En 2021, le matériel de développement de revêtement représentait 62,23% du chiffre d’affaires principal, ce qui en fait la plus grande source de revenus de l’entreprise; Équipement de procédé humide à une seule pièce: en 2021, le chiffre d’affaires atteint 290 millions de RMB, soit + 280,56% d’une année sur l’autre, Représentant 35,60% du chiffre d’affaires principal et + 11,70 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation rapide des revenus des produits tels que les machines de nettoyage, les machines de dégazage et les machines de gravure humide. À la fin de 2021, l’inventaire et le passif contractuel de la compagnie s’élevaient respectivement à 932 et 353 millions de RMB, soit + 131,73% et + 166,43% d’une année sur l’autre. La compagnie avait suffisamment de commandes en main. Avec la libération successive de l’introduction en bourse + placement fixe et mise en production, la performance de la compagnie devrait continuer à croître rapidement en 2022.
L’effet d’échelle est évident, et le niveau réel de rentabilité opérationnelle est évidemment amélioré
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 77 millions de RMB, soit + 58,41% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 64 millions de RMB, soit + 395,83% d’une année sur l’autre. En 2021, le taux d’intérêt net de la société était de 9,33%, soit – 5,51 PCT d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net de la société a atteint 7,70%, soit + 3,79 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation significative du niveau réel du bénéfice d’exploitation. Plus précisément: ① marge brute: en 2021, la marge brute de vente de l’entreprise était de 38,08%, soit – 4,50 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute de l’équipement de développement de la colle pour le processus de photolithographie et de l’équipement de procédé humide à une seule pièce était respectivement de – 4,98 et – 3,18 PCT d’une année sur l’autre. Nous avons jugé que les principaux produits de l’entreprise étaient en phase d’importation, la marge brute était relativement faible et la proportion a augmenté. Ensuite, la société de produits d’emballage a accordé à certains clients une certaine préférence de prix, le taux de marge brute a légèrement diminué; Côté des dépenses: en 2021, le taux des dépenses de l’entreprise était de 30,90%, soit – 10,33 PCT par rapport à l’année précédente, dont – 2,58, – 6,21, – 2,65, – 1,10 PCT par rapport à l’année précédente respectivement pour le taux des dépenses de vente / gestion / R & D et l’effet de l’échelle de l’entreprise, ce qui est la principale raison de l’augmentation significative du taux d’intérêt net non attribuable à la société mère en 2021; En outre, la perte totale de valeur de l’actif et du crédit de la société en 2021 s’élevait à 18,12 millions de RMB, ce qui a considérablement augmenté par rapport à 2020 (2,53 millions de RMB), tandis que la subvention gouvernementale de la société en 2020 était de 31,83 millions de RMB et de 14,68 millions de RMB seulement en 2021, ce qui a été la principale raison de la baisse du taux d’intérêt net attribuable à la société mère en 2021.
La gamme de produits Qiandao continue d’être riche et parfaite, et l’espace de croissance de l’entreprise continue d’être ouvert
Équipement de développement de revêtement adhésif: des commandes d’équipement de première ligne telles que Shanghai huali, Yangtze River Storage, Wuhan xinxinxin et Middle Core Shaoxing ont été obtenues, parmi lesquelles offline a réalisé des ventes par lots, I – Line a réussi la vérification de certains clients et est entré dans la phase de production et de vente en série, et KrF a également réussi l’acceptation ATP du client et s’est étendu aux produits de processus avancés. Cela ouvrira complètement l’espace de croissance de l’entreprise dans le domaine du développement de la colle. Équipement de nettoyage: la machine de nettoyage physique à puce unique spinsscrubber de la voie avant est relativement mature et a été remplacée avec succès par des importations. En 2021, la machine de nettoyage chimique à puce unique avec un plus grand espace de croissance pour le projet d’investissement levé devrait devenir la deuxième courbe de croissance.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: Nous maintenons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 143 millions de RMB et 219 millions de RMB pour la période 2022 – 2023, et les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère de 349 millions de RMB pour la période 2024. Le cours actuel des actions correspond à un pe dynamique de 98, 64 et 40 fois, respectivement. Nous maintenons la cote de « Participation excédentaire » en fonction de la forte croissance de la société.
Conseils sur les risques: les dépenses en capital en aval sont inférieures aux prévisions, les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits et de l’industrialisation sont inférieurs aux prévisions.
