Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ( Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) )
La stabilité de la croissance a été positive et il y a suffisamment d’espace pour le développement de la construction d’immobilisations dans le Shandong au cours du quatorzième plan quinquennal. Au cours des deux dernières sessions, le Gouvernement a proposé d’effectuer des investissements dans les infrastructures à l’avance et d’inclure la construction d’un réseau de transport tridimensionnel complet dans les travaux clés d’ici 2022, tout en augmentant les dépenses financières, ce qui devrait accroître le niveau de certitude du Fonds. Selon les plans de transport pertinents de la province du Shandong, le Shandong prévoit d’ajouter 555 / 505 / 140 km de nouveaux chemins de fer / autoroutes / voies ferrées chaque année au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, tous situés à l’avant – garde du pays et disposant d’un espace suffisant pour le Développement des infrastructures. En outre, les dépenses de transport de la province du Shandong représentent 3,3% des dépenses du budget public général, ce qui est inférieur à la moyenne nationale d’environ 5%, ce qui indique qu’il y a une bonne marge de manœuvre financière, de sorte que nous pensons que les investissements dans les infrastructures du Shandong au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal continueront d’augmenter régulièrement.
La province du Shandong est le chef de file de la construction d’infrastructures, dotée d’une dotation exceptionnelle et d’un solide soutien à la croissance des commandes manuelles. En tant que principale sector – forme de construction de routes et de ponts du Groupe Shandong Express, la société a entrepris la plupart des projets de routes et de ponts dans la province du Shandong, et nous estimons qu’environ 50% des commandes de construction des principaux actionnaires peuvent être acceptées par la société. En 2020, Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) En outre, à la fin de 2021, la compagnie n’avait pas terminé les commandes manuelles de 96,87 milliards de RMB, soit 2,8 fois le volume des revenus en 2020. Les commandes manuelles étaient abondantes, ce qui a encore amélioré la certitude.
L’expansion régionale à double voie dans le domaine renforce encore la compétitivité. Au cours des dernières années, l’entreprise a progressivement élargi les activités d’entretien des routes, d’ingénierie municipale, de protection de l’environnement et de conservation de l’eau, de construction de zones complètes et d’autres activités, tout en élargissant le marché à l’extérieur de la province par l’intermédiaire du siège social régional. Le montant de l’appel d’offres pour les projets à l’extérieur de la province est passé de 7295 milliards de RMB à 1904 milliards de RMB en 2018 – 2020, et le revenu d’entretien de l’entreprise en 2020 était de 2430 L’entreprise est passée d’une seule entreprise provinciale de construction de routes et de ponts à un fournisseur national de services de construction complets, ce qui a encore amélioré sa compétitivité globale.
Prévisions de bénéfices. On estime qu’au cours de la période 2022 – 2023, le chiffre d’affaires de la société sera de 726,3 / 91,07 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 26,37 / 3372 milliards de RMB, eps1. 69 / 2.16 Yuan, ce qui correspond à un prix de clôture de 8.55 yuan le 10 mars, est évalué à 5.05 / 3.95xpe et est inférieur à celui de ses pairs. Le prix cible de l’évaluation PE est de 10,99 RMB et la cote « achat» est attribuée pour la première fois.
Conseils sur les risques. La demande est inférieure aux attentes, l’expansion du marché est plus lente que prévu et le risque systémique.
