Sino Wealth Electronic Ltd(300327) ( Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
La société a réalisé de bons résultats en 2021: selon le rapport rapide sur les résultats, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 149391 millions de RMB en 2021, en hausse de 47,58% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 370,65 millions de RMB, en hausse de 77,00% par rapport à la même période de l’année précédente; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de 361080 000 RMB, en hausse de 88,39% par rapport à la même période de l’année précédente.
Optimisation continue de la structure des revenus: dans le contexte de la pénurie de capacité globale et de la pénurie de produits sur l’ensemble du marché en 2021, l’entreprise a activement ajusté la structure des revenus. Les ventes de puces d’entraînement d’affichage OLED et de puces de gestion de batteries au lithium ont augmenté plusieurs fois d’une année sur l’autre. Selon nos calculs, les revenus des puces de gestion de batteries au lithium atteindront 30% et ceux des puces d’entraînement d’affichage OLED 15% en 2021.
Activité MCU: l’échelle d’activité MCU de l’entreprise est leader en Chine. L’activité des appareils ménagers et des appareils de cuisine fonctionne sainement et l’offre de produits est en pénurie. En cas de pénurie mondiale, les fabricants chinois d’électricité blanche introduisent activement des MCU nationaux, les activités de l’entreprise d’électricité blanche continuent de faire des percées, la part de marché devrait continuer d’augmenter et entrer progressivement sur le marché haut de gamme.
Gestion de l’énergie au lithium: l’entreprise continue d’investir sur le marché de la gestion de l’énergie au lithium. Elle est entrée dans de nombreuses grandes usines de marques chinoises dans les téléphones mobiles et les écouteurs TWS et a réalisé une production de masse à grande échelle. Elle a également été reconnue et adoptée par de grandes usines de marques dans l’application d’ordinateurs portables. À l’heure actuelle, les fournisseurs américains et japonais dans ce domaine sont en position de monopole relatif, mais avec l’accumulation et le développement de la technologie de l’entreprise pendant de nombreuses années, ainsi que la production de masse et l’importation de produits dans les clients de marque, l’entreprise est déjà dans la période de croissance rapide de la substitution nationale et de l’expansion de la part de marché.
OLED Display Driver Business: l’entreprise forme l’équipe interne, étudie entièrement la PI nécessaire pour la puce d’affichage AMOLED et maîtrise la technologie de base. À l’heure actuelle, le marché est dominé par les fabricants coréens et taïwanais. Bien que l’activité des puces OLED de l’entreprise croît rapidement, elle a encore besoin d’un travail acharné à long terme du côté des clients de la marque. Avec l’augmentation de la pénétration des téléphones mobiles à écran AMOLED, le marché intérieur des lecteurs d’affichage AMOLED devrait entrer dans une période de croissance rapide.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: selon le rapport rapide sur les résultats de la société, nous avons réduit les prévisions de revenus de la société pour 2021 à 1494 milliards de RMB (- 3%), les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère à 371 millions de RMB (- 1%) et maintenu Les prévisions de résultats pour 2022 – 2023 en combinaison avec le climat de l’industrie. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 14,94 milliards de RMB, 21,03 milliards de RMB et 2 829 milliards de RMB respectivement, avec un taux de croissance annuel de 47,58%, 40,76% et 34,51%; On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera respectivement de 371, 516 et 653 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 77,17%, 39,17% et 26,40%, et que le SPE correspondant sera respectivement de 1,19, 1,66 et 2,10 RMB. Le prix actuel des actions correspond à un pe de 44x, 32x et 25x, qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la demande de MCU n’est pas aussi élevée que prévu, le volume des puces de gestion de l’énergie au lithium n’est pas aussi élevé que prévu et le développement des clients de la marque AMOLED Display Drive Chip n’est pas aussi important que prévu.
