Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) ( Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
Principaux points d’investissement
Événement: Selon l’annonce de l’entreprise, le produit de base de l’entreprise, loxofen Sodium gel paste, a obtenu la qualification de sélection proposée lors de l’achat centralisé dans la région de l’Union de Guangdong. Le prix de l’appel d’offres est de 181875 yuan / comprimé, avec une baisse de 25%, ce qui est conforme aux attentes. La quantité à sélectionner est de 1445851 autocollants. Les provinces d’approvisionnement proposées sont Guangdong, Shanxi, Jiangxi, Henan, Guangxi, Hainan, Guizhou, Qinghai, Ningxia, Xinjiang et Xinjiang Production and Construction Corps.
L’acceptation de l’appel d’offres pour l’achat centralisé réduit le seuil d’admission à l’hôpital et entre directement dans le catalogue des médicaments de l’hôpital non développé, ce qui contribue à l’amélioration rapide de la perméabilité des canaux de produits. Selon les règles, l’entreprise recevra 100% des achats convenus au cours de la première année dans les 10 provinces de la région de l’Alliance d’approvisionnement. Les ventes de produits de l’entreprise dans la région de l’Alliance sont faibles, et il y a moins d’hôpitaux développés dans la région de l’Alliance. L’achat centralisé réduit le seuil d’admission, réduit les coûts de développement de l’hôpital, et entre directement dans le catalogue de médicaments de certains hôpitaux. En même temps, la restriction d’ouverture de l’établissement médical peut être levée. On s’attend à ce que l’application de gel de sodium losolofen sélectionnée dans la région de l’Alliance réalise un débit rapide. Améliorer rapidement la perméabilité des canaux pour les produits.
Le Programme d’incitation au capital a été lancé, ce qui reflète les attentes de développement pour les années à venir. La société a récemment lancé un plan d’incitation au capital. L’objectif de l’évaluation du rendement est le suivant: sur la base du bénéfice net de 2021, le taux de croissance du bénéfice non net déduit en 2022, 2023 et 2024 ne doit pas être inférieur à 30%, 55% et 75%, respectivement. L’objectif de l’évaluation du rendement est relativement raisonnable et les dépenses d’incitation au capital sont éliminées, ce qui démontre la confiance de la société dans le développement au cours des prochaines années. Dans le même temps, l’objectif d’incitation à la croissance du rendement de 2023 à 2024 est relativement stable, ce qui indique que l’entreprise a pleinement tenu compte des facteurs de risque liés aux changements possibles de l’environnement du marché au cours des prochaines années et qu’elle a également réservé de l’espace pour la prochaine série d’incitations au capital.
La mise en place de chaînes de pharmacies en 2022 contribuera à réduire les risques uniques liés aux chaînes de pharmacies et à améliorer les attributs de consommation des produits. À l’heure actuelle, les produits de l’entreprise sont principalement vendus dans les canaux hospitaliers, et la mise en place d’un canal de pharmacies en chaîne débutera en 2022. Le nouveau canal contribuera à réduire le risque d’un seul canal. En ce qui concerne le mode de paiement, sur la base du paiement de l’assurance médicale dans l’ensemble de l’hôpital d’origine, augmenter le compte d’assurance médicale individuelle de la chaîne de pharmacies ou payer à ses propres frais, la structure de paiement est plus riche et les attributs de consommation des produits sont améliorés. Dans le même temps, en raison de l’amélioration de la marque des produits, le taux des frais de vente des chaînes devrait être réduit, et le taux d’intérêt net des produits dans les chaînes pourrait être augmenté, ce qui contribuerait à l’augmentation marginale du taux d’intérêt net global de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que le chiffre d’affaires atteindra 2 203 milliards de RMB et 2 896 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2023, et que le bénéfice net attribuable à la mère atteindra 281 millions de RMB et 383 millions de RMB. Compte tenu de l’abondance des produits de pâte et des pipelines de préparation solide orale de l’entreprise, les produits sont encore dans le cycle de volume, les incitations au capital montrent la confiance de l’entreprise dans le développement et maintiennent la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: la croissance des ventes de produits n’a pas été aussi rapide que prévu; Le risque de réduction des prix d’une nouvelle série d’achats centralisés; Le développement de nouveaux produits n’a pas progressé comme prévu.
