China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
La société a publié l’annonce des principales données d’exploitation de janvier à février 2022, réalisant un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 13,1 milliards de RMB, en hausse d’environ 20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée est d’environ 2,4 milliards de RMB, en hausse d’environ 20% d’une année sur l’autre. La société s’efforce de saisir les marchés clés et de maintenir une croissance relativement rapide des activités principales exonérées d’impôt.
Points clés à l’appui des notations
La correction du taux d’intérêt net moyen stable est remarquable et Q1 devrait maintenir un taux de croissance important. De janvier à février, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 13,1 milliards de RMB et un bénéfice net d’environ 2,4 milliards de RMB pour la société mère, en hausse d’environ 20% par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net a augmenté d’environ 2,61% par rapport à Q1 en 21 ans et d’environ 12,26% par rapport à Q4. L’entreprise s’est concentrée sur le nouvel an, le festival de printemps et d’autres saisons de pointe, dans le contexte de la promotion nationale du Nouvel An local, et sur la base des résultats de base élevés de la même période l’an dernier, elle a encore enregistré un taux de croissance considérable. En raison de l’épidémie, la phase II de Sanya Free Trade City a été suspendue le 3 mars et a repris immédiatement le 8 mars. On s’attend à ce que l’impact soit relativement faible. En outre, l’entreprise continue d’améliorer la flexibilité des affaires sous le risque d’amélioration de la planification des affaires en ligne, et l’entreprise 22q1 devrait maintenir la tendance à la croissance d’une année sur l’autre.
La consommation hors taxes de Hainan a continué d’augmenter et les objectifs politiques ont renforcé la confiance. Le rapport de travail du Gouvernement de la province de Hainan pour 2022 indique que l’objectif de vente de 100 milliards de RMB pour les boutiques hors taxes hors de l’île sera augmenté de 66,2% par rapport à 2021. En outre, le rapport Moodie davitt indique que l’écart de revenu hors taxes entre Hainan et la Corée du Sud est passé de 19,4 milliards de dollars américains à 5,27 milliards de dollars américains en 2019 – 2021, alors que Hainan s’efforce de construire une sector – forme mondiale d’exposition et de commerce de produits de consommation de haute qualité et une destination de consommation alternative de la On s’attend à ce que le marché hors taxes de Hainan s’étende davantage et que l’entreprise, en tant que chef de file, absorbe l’énergie cinétique de l’expansion de la consommation et contribue aux principaux volumes de ventes de la province.
La coopération entre le projet et la marque a été promue et l’espace d’accroissement futur est vaste. Sanya Free Trade City phase I Land 2 Project has realized the Overhead of Main Structure in January 22, and the hotel Industry of the project contracts Intercontinental Group; Haikou Duty Free City devrait ouvrir ses portes en septembre 22, avec des attractions d’investissement spéciales et un positionnement différencié; Le premier magasin de l’entreprise à Macao, en Chine, a ouvert ses portes à la fin de l’année 22, réalisant la disposition stratégique de la région de Dawan. L’entreprise a coopéré avec plus de 1000 marques dans le monde, avec un fort pouvoir de négociation et un potentiel de coopération de marque. Selon tencent.com, les marques de luxe ont annoncé au début de l’année qu’elles avaient l’intention de retirer leurs casiers des boutiques hors taxes coréennes. La coopération entre l’entreprise et les marques de luxe devrait être progressivement établie. Sur la base de la double richesse des canaux et des marques, l’entreprise a un large espace pour augmenter ses revenus.
Évaluation
Avec l’établissement de l’objectif d’exonération fiscale de Hainan, la croissance de la performance de l’entreprise en tant que chef de file et l’expansion du marché devraient se compléter. Nous prévoyons que le SPE de l’entreprise pour 21 – 23 ans sera de 4,91 / 6,53 / 8,53 RMB, et le rapport P / e correspondant sera respectivement de 38,0 / 28,6 / 21,9 fois, afin de maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
L’ouverture de la porte d’entrée de la Chine à la distribution des ventes hors des îles, l’intensification de la concurrence sur le marché libre d’impôt, la mise en œuvre de la politique n’a pas été aussi rapide que prévu.
