Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) ( Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
Principaux points d'investissement
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. Le chiffre d'affaires réalisé en 2021 est de 4,95 milliards de RMB, soit + 87,9% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 780 millions de RMB, soit + 21,1% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 663 millions de RMB, soit + 16,7% d'une année sur l'autre. La société a l'intention de distribuer des dividendes en espèces de 4,90 RMB par 10 actions. La société prévoit distribuer des dividendes en espèces totalisant 235 millions de RMB, soit 30,06% du bénéfice net attribuable à la société mère. Sur une base trimestrielle, le chiffre d'affaires de la société a augmenté de 111% / 100% / 66% / 87% au cours du trimestre unique Q1 - Q4, le bénéfice net de la société mère a augmenté de 41% / 31% / 14% / 9% et le bénéfice non net a augmenté de 48% / 19% / 1% / 11%, respectivement.
Dans l'ensemble, la marge brute de l'entreprise est relativement stable, l'expansion des activités et l'incubation ont entraîné une augmentation du taux des frais de vente. En 2021, la marge brute de la compagnie était de 78,1%, en baisse de 3,3 PCT par rapport à l'année précédente, et la marge brute était relativement stable dans l'ensemble. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise en 2021 était respectivement de 49,2% / 6,1% / 5,7%, avec une variation annuelle de 7,4 PCT / 0,0 PCT / 0,3 PCT. Des facteurs tels que la première année de mise à niveau de la stratégie de beauté médicale et l'éclosion d'aliments fonctionnels ont entraîné une augmentation des coûts de vente.
Les « quatre en un » progressent sans heurt et le taux de croissance des soins fonctionnels de la peau demeure élevé. Les activités de l'entreprise comprennent les matières premières, les terminaux médicaux, les produits fonctionnels de soins de la peau et les aliments fonctionnels. En 2021, le chiffre d'affaires des matières premières, des terminaux médicaux et des produits fonctionnels de soins de la peau était de 9,0 / 7,0 / 3,32 milliards de RMB, en hausse de 28,6% / 21,5% / 146,6% d'une année sur l'autre, et le chiffre d'affaires était de 18% / 14% / 67%. Matières premières: le taux de croissance est relativement rapide. Après l'achèvement de l'usine de Tianjin, il y a beaucoup d'espace pour améliorer la capacité de production. Les matières premières innovantes augmentent de 120%. Terminal médical: 2021 est la première année de mise à niveau de la stratégie d'affaires de Yimei. Le système de produits de rajeunissement Facial est construit en permanence. Les produits en cours de recherche couvrent la lumière de l'eau, le remplissage, le collagène et la régénération. Produits fonctionnels de soins de la peau: en 2021, les quatre principales marques ont plus que doublé la croissance de l'activité musculaire de runbaiyan, kwadi, miebel et BM, diversifiant la disposition des canaux et mettant l'accent sur la création de grandes pièces d'étoiles. Aliments fonctionnels: les aliments fonctionnels ont bien commencé au cours de la première année, et trois marques d'aliments fonctionnels ont été lancées, y compris la marque d'eau hyaluronique « shuiji Quan », la marque d'aliments hyaluroniques « Black Zero » et la marque de boissons hyaluroniques « no mind Corner ».
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’entreprise est le leader mondial de l’industrie de l’acide Hyaluronique, avec un développement constant des activités des matières premières, s’étendant continuellement aux dispositifs médicaux terminaux, aux cosmétiques et aux aliments, et un avantage intégré stable sous « quatre roues motrices». Compte tenu du développement relativement bon de tous les secteurs de la société au cours des 21 dernières années, nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère de 980 / 1277 milliard de RMB à 981 / 1322 milliard de RMB en 2022 - 23, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1520 milliard de RMB en 2024. La capitalisation boursière actuelle correspond à PE de 55x / 44x / 36x en 2022 - 24, et nous maintenons la cote « achat ».
Conseils sur les risques: concurrence accrue, salubrité des aliments, risques réglementaires de l'industrie, promotion des produits moins que prévu.
