China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) )
Événement: China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) En février 22, le taux de croissance de la valeur des nouveaux contrats signés par la société était de – 13,49%, et le taux de croissance annuel des commandes mensuelles uniques dans les secteurs de la construction et de l’immobilier était de – 9,82% et – 40,16%, respectivement.
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En février 2022, la valeur du contrat nouvellement signé pour les activités de construction de la société était de 163,4 milliards de RMB, soit – 9,82% d’une année sur l’autre. La valeur des nouveaux contrats signés pour les sous – activités et les activités de construction d’immobilisations s’élève à 40,9 milliards de RMB, soit – 26,96% d’une année sur l’autre; La valeur des nouveaux contrats signés dans le secteur de la construction de logements s’élève à 121,8 milliards de RMB, soit – 2,17% d’une année sur l’autre. Les commandes mensuelles de construction d’immobilisations et de logements ont augmenté négativement d’une année sur l’autre ou ont été perturbées par une base élevée au cours de la même période de l’année précédente. En février 2022, la superficie nouvellement commencée et la superficie achevée des maisons de la compagnie étaient respectivement de + 2,57% et + 90,54%; La zone d’achèvement du logement a augmenté d’une année sur l’autre ou le pic d’achèvement de l’industrie immobilière s’accélère.
La politique de l’industrie immobilière a continué de se détendre et d’être optimiste quant à la force motrice de l’industrie immobilière en Chine au cours des 22 dernières années: jusqu’en février 2022, les ventes contractuelles cumulatives des activités immobilières de la société s’élevaient à 31,3 milliards de RMB, soit – 40,3% d’une année sur L’autre, ou ont été principalement affectées par la baisse du boom de l’industrie immobilière. Depuis le début de cette année, la marge de la politique immobilière a continué de se détendre, et la proportion d’acompte du premier prêt de logement a été ajustée de façon plus souterraine. Le CBRC et la Banque populaire de Chine ont fourni un soutien au crédit pour les prêts au logement de « 300 millions de nouveaux citoyens » et d’autres aspects, et la chaîne immobilière pourrait accueillir un retour aux fondamentaux. Si les données sur les ventes immobilières se réchauffent plus tard, le point d’inflexion fondamental de l’industrie immobilière peut être établi. En février 2022, la superficie de la réserve foncière nouvellement achetée par la société était de 300000 mètres carrés ou affectée par le moment de l’approvisionnement centralisé en terres; À la fin du mois de février, la société disposait d’une réserve foncière de 100,97 millions de mètres carrés, ce qui correspond à une période de décantation statique d’environ 5 ans pour la zone de vente de 21 ans (21,43 millions de mètres carrés).
Les activités immobilières de la société adhèrent depuis longtemps à une stratégie d’exploitation stable, et sa filiale, Zhonghai Real Estate, a d’excellents indicateurs financiers et des avantages financiers pour les entreprises centrales. Au cours du cycle descendant de 21h2 immobilier, les activités immobilières de la société ont été moins touchées; Avec l’amélioration marginale du financement immobilier et l’optimisation du modèle d’appel d’offres foncier (retrait passif de certaines entreprises privées), l’avantage concurrentiel des entreprises immobilières sera encore renforcé. Il est jugé que China Shipping Real Estate et China Construction Real Estate, qui appartiennent à la société de suivi, peuvent réaliser l’expansion contre la tendance en acquérant des actifs de projet ou en achetant des ressources foncières de haute qualité en fonction de leurs états financiers sains, des canaux de financement lisses et des coûts de financement relativement faibles.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Nous sommes optimistes quant à la compétitivité de l’entreprise dans des domaines tels que la construction de logements et la construction d’immobilisations, et nous sommes optimistes quant au fait que l’entreprise peut encore réaliser une croissance stable grâce à l’augmentation de la part de marché dans le contexte de la faible demande globale du marché. Au cours des 22 dernières années, l’entreprise a bénéficié d’une politique de croissance stable et d’une concentration accrue des principaux acteurs de l’industrie immobilière. Maintenir les prévisions du SPE de la compagnie pour 2021 – 2023 à 1,20 Yuan, 1,29 yuan et 1,41 Yuan respectivement. Le prix au comptant correspond à un ratio P / e dynamique de 22 ans de 4,1x, ce qui maintient la cote « achat ».
Conseils sur les risques: risque de baisse de la demande de construction de logements, risque de baisse du taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations, risque de prix élevés de l’immobilier.
