Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ( Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
En ce qui concerne les trois principales orientations commerciales de l’entreprise, le rapport analyse respectivement la relation entre les différentes entreprises dans la chaîne de l’industrie de la cause du rapport, le modèle d’entreprise des différents produits, la position de l’entreprise, ses propres avantages caractéristiques et la possibilité de développement futur. L’objectif du rapport est d’éliminer les préoccupations du marché concernant l’influence périodique de l’entreprise sur les matériaux de silicium monocristallin de grand diamètre. L’importance du remplacement des produits d’électrodes de silicium par des produits fabriqués en Chine dans les usines de Wafers en Chine a été soulignée, et l’importance stratégique du dopage léger, des défauts faibles et des grandes plaquettes de silicium dans le développement futur de l’entreprise a été réaffirmée.
Principaux points de vue
La capacité de production est la technologie de pointe, la croissance du silicium de grand diamètre est supérieure à la périodicité. Shengong est le leader mondial du silicium monocristallin de grand diamètre, avec une part mondiale d’environ 15%. La croissance passée dépend de la demande croissante d’électrodes de silicium en aval, avec une certaine périodicité. Étant donné que l’équipe de base de l’entreprise possède d’excellents gènes de matériaux de plaquettes de silicium, la technologie, la qualité et la productivité des matériaux en amont ont fait des progrès et des améliorations remarquables au cours des dernières années. En raison de la forte demande et de la forte dépendance des clients à l’égard des matériaux en amont, la tendance à la Division du travail et au transfert de l’industrie superposée s’est accélérée et la part de l’entreprise a considérablement augmenté au cours des dernières années. Au fur et à mesure que le diamètre des électrodes de silicium s’accélère, les fournisseurs de matériaux entreront dans une période de croissance rapide en aval, en mettant davantage l’accent sur l’usinage en aval à plus grande valeur. L’augmentation future de la part, associée à l’optimisation de la structure des produits de grande taille, devrait stimuler la croissance rapide à long terme des entreprises de matériaux, avec une croissance beaucoup plus importante que cyclique.
L’usine de Wafers en Chine a accéléré son expansion et l’électrode de silicium assistée par un graveur domestique a été remplacée par une électrode importée. La technologie de traitement de l’électrode de silicium est difficile et sa valeur ajoutée est élevée. Sur la base du maintien de l’activité des matériaux d’origine, l’entreprise a rapidement percé dans le processus de post – traitement et est entrée avec succès dans l’électrode de silicium en aval, ouvrant ainsi un espace de croissance sur le marché chinois. L’expansion rapide de l’usine chinoise de Wafers et de l’usine d’origine d’équipements de gravure a créé une excellente occasion de remplacement pour les fournisseurs locaux d’électrodes. En tant que fournisseur actuel d’électrodes de tête, face à l’espace de marché croissant de la Chine continentale, l’entreprise espère saisir rapidement des parts de marché En fonction de ses avantages d’intégration et de localisation, et établir et consolider sa position de leader sur le marché chinois des électrodes de silicium. Modifier la structure du marché mondial des électrodes de silicium.
L’asymétrie de l’offre et de la demande favorise l’augmentation de la quantité et du prix des plaquettes de silicium semi – conductrices et le dopage léger des plaquettes de silicium à faible défaut. Les fabricants nationaux de plaquettes de silicium ont une maturité relativement élevée dans le domaine des plaquettes de silicium fortement dopées et accusent un retard dans le développement des plaquettes de silicium légèrement dopées. Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) Core team has more than 20 years of experience in Light Doped Low Defect Silicon Wafers, and has Accumulated Rich production experience in Light Doped Crystal Growth Based on Large Diameter Monocrystal Silicon Materials Business, which provides a Solid Foundation for the Production of Light Doped Silicon Wafers. Le projet d’investissement de l’entreprise dans des plaquettes de polissage légères de 8 pouces à faible défaut est en bonne voie et les produits sont entrés dans le processus de certification des clients. L’inadéquation de l’offre et de la demande dans l’industrie favorise l’augmentation du volume et du prix des plaquettes de silicium, et la disposition stratégique de l’entreprise devrait l’aider à devenir un fournisseur de haute qualité de plaquettes de silicium légèrement dopées et à faible défaut fabriquées en Chine.
Prévisions de bénéfices
La première couverture donne une cote d’achat. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2021 – 2023 sera de 220 millions de RMB, de 308 millions de RMB et de 404 millions de RMB respectivement, ce qui correspond à des SPE de 1,38, 1,92 et 2,53 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à des valeurs PE de 60,94, 43,62 et 33,23 fois respectivement pour la période 2021 – 2023. Nous nous attendons à ce que les matériaux traditionnels de silicium monocristallin de l’entreprise continuent d’augmenter leur part en raison du grand diamètre. Sur la base des avantages techniques de l’extrémité du matériau et de la disposition rapide de l’électrode de silicium localisée en aval, nous apporterons une contribution incrémentale. Après la percée de la réserve technique Dans la validation en aval, nous accélérerons le remplacement domestique de la plaquette de silicium, afin d’atteindre une croissance plus rapide et plus élevée des revenus et des bénéfices.
Conseils sur les risques
Les résultats de l’entreprise, l’industrie des semi – conducteurs, les exportations de produits et les projets d’investissement ont été moins avancés que prévu.
