Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) ( Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) )
Principaux points d’investissement
Les prix du pétrole brut ont continué d’augmenter récemment et la rentabilité du gaz liquéfié et du pentane de l’entreprise a continué d’augmenter.
Les prix du pétrole brut ont récemment dépassé 100 dollars le baril, un sommet de près de huit ans. Le coût du gaz liquéfié et du pentane de l’entreprise est verrouillé et le prix global des gaz de queue pétrochimiques en amont est fixé; Le prix est calculé en fonction de la valeur calorifique du gaz combustible, qui est en corrélation positive avec le prix international du pétrole brut. Le prix annuel moyen du pétrole brut en 2020 / 2021 est de 43 / 71 USD / baril. Si l’on suppose que le prix annuel moyen du pétrole brut en 2022 est de 100 USD / baril, le prix de vente du gaz liquéfié / pentane en 2022 devrait atteindre 7000 yuan / tonne et 5500 yuan / tonne, et la marge bénéficiaire brute sera portée à 58% et 41% respectivement. Nous estimons que la marge brute de gaz combustible de l’entreprise en 2021 / 2022 devrait augmenter de 35 millions de RMB et 107 millions de RMB respectivement par rapport à 2020.
Les activités traditionnelles sont stables et positives: la capacité de production de dioxyde de carbone est libérée et le projet Jieyang progresse régulièrement.
Selon les prévisions de résultats antérieures, la société devrait réaliser un bénéfice net de 130 millions de RMB (valeur médiane) pour la société mère en 2021, en hausse de 80% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé l’expansion de la production à Yueyang, Anhui et Fujian, et la capacité totale à la fin de 2021 est passée de 460000 tonnes en 2020 à 710000 tonnes, ce qui devrait entraîner une nouvelle augmentation des ventes en 2022. En outre, le projet Jieyang de la société (y compris 200000 tonnes de dioxyde de carbone de qualité alimentaire, 6 000 tonnes de purification de l’hydrogène et 300000 tonnes de peroxyde d’hydrogène de haute pureté) a un investissement total de 1,5 milliard de RMB et est en cours de promotion régulière et devrait être mis en production d’ici la fin de 2022.
Le gaz spécial électronique crée un nouveau pôle de croissance: le gaz rare devrait être libéré et officiellement coupé en produits synthétiques
Le marché chinois des gaz spéciaux électroniques est de 15 milliards de RMB, avec un taux de croissance composé d’environ 20%, principalement utilisé dans les circuits intégrés (70%). Le taux de localisation des gaz spéciaux électroniques en Chine est d’environ 15%, et l’espace de substitution domestique est vaste.
En 2018, elle a créé une filiale de gaz rare spécial électronique, qui est rare en Chine, de la source de gaz à la purification, au mélange, à la détection et à la vente de gaz spécial électronique dans l’ensemble de la chaîne industrielle. L’entreprise dispose d’un laboratoire professionnel d’analyse du gaz, d’une technologie indépendante de traitement des bouteilles en acier, d’un traitement de purification supérieur à la moyenne chinoise.
En 2021, le gaz rare a été vendu régulièrement et a obtenu une certification pertinente. Le montant cumulé du contrat de vente de gaz rare (Krypton, xénon et néon) a atteint 19,38 millions de RMB. Les émissions de gaz rares sont prévues pour 2022.
Couper dans le gaz synthétique, signer un contrat d’investissement pour le gaz spécial et s’installer dans le parc chimique fluor de Yizhang à Chenzhou. Les produits comprennent le chlorure d’hydrogène, le chlore gazeux, le fluor de haute pureté, le fluorure d’hydrogène, le mélange de gaz à base de fluor, le bromure d’hydrogène, le gaz standard de COV, le pentafluorure d’antimoine, le trifluorure de chlore, le fluorure de carbonyle, l’acétylène de qualité électronique, Le deutérium gazeux et d’autres produits. L’investissement total du projet est de 720 millions de RMB, et le revenu annuel après l’achèvement du projet est estimé à 650 millions de RMB, avec des impôts de 100
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera respectivement de 1,3 / 2,1 / 410 millions de RMB, avec un taux de croissance composé de 78%, et que le PE correspondant sera 75 / 45 / 23 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le calendrier de mise en service du projet n’est pas à la hauteur des attentes et les ventes de gaz spécial électronique ne sont pas à la hauteur des attentes.
