Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Événement: la compagnie a publié l’annonce des conditions d’exploitation de janvier à février 2022. Après un calcul préliminaire, de janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 21,5 milliards de RMB, en hausse de plus de 15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice total est d’environ 3,3 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de plus de 20%.
Janvier – février a atteint le plus fort taux de croissance des revenus de 15%. Selon l’annonce de l’entreprise et les nouvelles du numéro public, la proportion de produits clés tels que Jindian, ammushi, jinjingguan, qiaolez, Zhen Xian, Changqing, Yitian et Yili Children’s cheese Bar a augmenté de 3pct d’une année sur l’autre. Dans le secteur du lait blanc, en janvier, le lait blanc à température normale de l’entreprise a augmenté de 12,6% d’une année sur l’autre; Parmi eux, Jindian a augmenté de 15,1%, le taux de croissance étant le premier dans la même catégorie. Dans le secteur de la poudre de lait et du fromage, les données de Nielsen montrent que le revenu de vente de Golden Crown a augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre de janvier à février, se classant au premier rang de l’industrie; Le secteur du fromage a doublé et sa part de marché a augmenté de 3% d’une année sur l’autre. Dans le secteur des boissons froides, le taux de croissance des marques haut de gamme Qixuan de qiaolez a dépassé 74%, celui des marques haut de gamme zhenxian a dépassé 82% et celui des marques ultra haut de gamme a dépassé 748%. La marque mère Yili a augmenté de 3,34%; Les données sur les ventes internes montrent que la marque mère a atteint un taux de croissance des ventes de 22%, le meilleur de l’histoire. La pénétration du marché de Yili dans les villes de préfecture et de comté a augmenté respectivement de 0,6 / 1,2 PCT par rapport à l’année précédente. Cela est conforme à la rétroaction selon laquelle la demande de produits laitiers est forte au début de l’année, que le lait liquide maintient une croissance à deux chiffres et que les produits haut de gamme augmentent plus rapidement. Nous croyons que la performance financière exceptionnelle de l’entreprise au 21q1 et au début de cette année reflète la rigidité de la demande de produits laitiers et la forte force de marque d’Erie.
La structure des produits a été continuellement optimisée et le niveau de profit a continué d’augmenter. De janvier à février 2022, la part des bénéfices de l’entreprise dans les revenus était d’environ 15,35%, en hausse d’environ 3pct par rapport au Q1 de l’année dernière. Nous pensons que l’amélioration du niveau de profit provient de la structure des produits et de l’optimisation des coûts. En ce qui concerne la structure des produits, la proportion des revenus provenant de catégories à marge brute élevée, telles que le lait liquide haut de gamme comme Jindian amuxi et le lait en poudre jinjingguan, a continué d’augmenter et d’optimiser le niveau de la marge brute. En ce qui concerne le taux, la confirmation des dépenses pour les Jeux olympiques d’hiver de Q1 n’a pas d’incidence sur le taux parce que chaque année, au cours du Festival de printemps de Q1, l’entreprise fera de la publicité et de l’investissement de diverses façons. Cette année, seule la conversion du thème des Activités de lancement a eu lieu, mais le taux est stable. Entre – temps, cette année, le taux global des dépenses d’incitation au capital a chuté d’environ 0,13 PCT.
La concurrence pour le lait liquide s’est ralentie, la fusion et l’acquisition de poudre de lait avec aoyou peuvent se développer ensemble, en attendant l’augmentation du taux d’intérêt net pour continuer à encaisser. Nous croyons que la logique de l’augmentation annuelle du taux d’intérêt net de l’entreprise se poursuivra. Du point de vue des coûts, le prix du lait cru a légèrement diminué par rapport à son niveau élevé. On s’attend à ce qu’il maintienne un équilibre serré cette année et que la pression globale à la hausse ralentisse. Yili, en tant que société leader, exerce un contrôle excessif sur les sources de lait en amont, ce qui lui permet de se comporter plus régulièrement du côté des coûts. Entre – temps, cette année, la rétroaction des canaux sur les dépenses de l’industrie est relativement rationnelle, les dépenses de promotion hors ligne de yimengniu shuanglongtou ont légèrement diminué, la concurrence de l’industrie est restée rationnelle. En ce qui concerne le secteur de la poudre de lait, l’entreprise a acheté avec succès aoyou. Le développement collaboratif de la marque de poudre de lait, de la catégorie, de la distribution des canaux mère – enfant, de la source de lait et d’autres aspects mérite d’être attendu. La dynamique du secteur de la poudre de lait et du fromage en tant que deuxième courbe de croissance apparaît progressivement.
Prévision des bénéfices et conseils en matière d’investissement: Yili entre dans l’ère des centaines de milliards d’années suivantes et se concentre sur la croissance de l’extension de catégories telles que le fromage en poudre de lait et l’amélioration du modèle de lait liquide à température ambiante pour améliorer le niveau de profit. Compte tenu des données d’exploitation de la compagnie 22m1 – 2, nous ajustons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le revenu de la compagnie sera de 1100 / 1226 / 1339 milliards de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 14% / 11% / 9% par rapport à l’année précédente. Nous prévoyons que Le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 88 / 106 / 12,4 milliards de RMB (auparavant 87 / 10,1 / 11,4 milliards de RMB), en hausse de 25% / 20% / 16% par rapport à l’année précédente. Le SPE sera de 1,38 / 1,66 / 1,93 RMB, et le PE correspondant sera de 22x et 19x respectivement en 22 – 23 ans,
Conseils sur les risques: concurrence accrue dans l’industrie, risques d’incidents liés à la salubrité des aliments et fluctuations des prix des matières premières.
