Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Questions:
Annonce de l'entreprise: en 2022, les ventes globales du marché sont bonnes, les produits haut de gamme tels que la série Qinghua Fenjiu ont connu une forte croissance, le revenu d'exploitation et le bénéfice net ont atteint le meilleur niveau historique; De janvier à février 2022, on s'attend à ce que le revenu total d'exploitation dépasse 7,4 milliards de RMB (plus de 35% d'une année sur l'autre) et que le bénéfice net attribuable à la mère dépasse 2,7 milliards de RMB (plus de 50% d'une année sur l'autre).
Guoxin Food & Drink points de vue: 1) Les ventes de Blue blossom et de bofen se sont poursuivies rapidement en janvier - février; L'énergie potentielle de la marque et du canal de l'entreprise continue de s'améliorer et la performance devrait être réalisée régulièrement; Suggestions d'investissement: l'entreprise a un rythme stable de haut de gamme et de nationalisation et est optimiste quant à la certitude de la croissance à moyen et à long terme de l'entreprise. Nous prévoyons que le revenu d'exploitation de l'entreprise sera de 206,4 / 273,2 / 343,3 milliards de RMB en 2021 - 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 54,1 / 76,5 / 10,01 milliards de RMB, le SPE dilué correspondant sera de 4,43 / 6,27 / 8,21 RMB, et le PE de l'ancien cours des actions sera de 62 / 44 / 33x, et la cote d '« achat » sera maintenue.
Commentaires:
Les ventes de Blue blossom et de bofen ont continué d'augmenter rapidement en janvier - février.
En 2022, l'entreprise a obtenu de bons résultats en matière de recouvrement et de vente dynamique (le taux de recouvrement prévu est d'environ 30%), ce qui a permis d'obtenir de bons résultats. Le taux de croissance des résultats de janvier à février a légèrement dépassé les attentes, ce qui a principalement profité à l'amélioration de la structure des produits causée par le volume continu de la série Blue Blossom. Nous prévoyons que la proportion de la série Blue Blossom augmentera de 40 à 50% en janvier. Commentaires de la chaîne en mars, le prix d'impression de Qinghua 30 Renaissance Edition sera augmenté de 100 yuan / bouteille (le prix d'impression actuel est de 969 yuan / bouteille, et le nouveau prix sera exécuté après l'arrêt des marchandises). Entre - temps, cette année, bofen a strictement mis en œuvre le système contractuel (le volume annuel prévu sera nivelé ou réduit). Compte tenu du fait que les ventes de bofen ne diminueront pas de façon significative pendant le festival de printemps, la proportion de la série Qinghua ou d'autres améliorations au cours de l'année favoriseront la libération continue de l'élasticité des performances.
La marque et le potentiel des canaux de l'entreprise continuent d'augmenter et les résultats devraient être réalisés régulièrement.
La nationalisation de l'entreprise s'est déroulée sans heurt. Actuellement, le marché de Fenjiu est passé à 22, le nombre de distributeurs à l'extérieur de la province a augmenté de 30,5% d'une année sur l'autre, et le nombre de terminaux contrôlables a atteint 1,05 million. En ce qui concerne l'ensemble de l'année, dans le contexte de la stabilisation de la demande intérieure de la province, on s'attend à ce que Qinghua et old baifen continuent de croître régulièrement et à ce que la dynamique de croissance à grande vitesse de Qinghua sur les marchés de l'Est et du Sud de la Chine à l'extérieur de la province ne diminue pas. Selon la rétroaction de l'enquête préliminaire, le taux de croissance cible du résultat net de l'entreprise en 2022 est d'environ 25% (à l'intérieur de la province ~ 15%, autour du Shanxi ~ 25% +, au sud de la rivière Yangtze ~ 50%). Combiné à la bonne performance de kaimenhong, Nous pensons que l'objectif annuel devrait être dépassé. Les idées stratégiques et les voies de croissance de l'entreprise en matière de haut de gamme et de nationalisation sont claires, le potentiel du marché continue d'augmenter, le changement de direction n'entrave pas le rythme de développement de l'entreprise, l'objectif de l'entreprise de 22 ans est une meilleure structure et de meilleurs avantages, le taux de dépenses prévu diminue légèrement, le taux de profit est encore amélioré et la performance future devrait être réalisée régulièrement.
Conseils en matière d'investissement: l'entreprise a un rythme régulier de haut de gamme et de nationalisation et maintient sa cote d '« achat »
En ce qui concerne la certitude de la croissance à moyen et à long terme de l'entreprise, combinée à l'aperçu des résultats de l'entreprise et à l'ajustement fin des prévisions de bénéfices précédentes, nous prévoyons que le revenu d'exploitation de l'entreprise de 2021 à 2023 sera de 206,4 / 273,2 / 343,3 milliards de RMB, Le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 54,1 / 76,5 / 10,01 milliards de RMB, l'EPS dilué correspondant sera de 4,43 / 6,27 / 8,21 RMB (la valeur précédente est de 4,56 / 6,22 / 8,21 RMB), le prix actuel des actions PE sera de 62 / 44 / 33x, et la cote d '« achat »
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation macroéconomique, le risque de récurrence à grande échelle de l'épidémie et le risque que la demande d'alcool haut de gamme ne soit pas aussi élevée que prévu.
