Guanghui Energy Co.Ltd(600256) ( Guanghui Energy Co.Ltd(600256) )
Questions:
La compagnie a publié l’annonce d’une augmentation anticipée des résultats au premier trimestre de 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net de 1,96 milliard de RMB à 2,06 milliards de RMB au 22q1, en hausse de 144% à 157% d’une année sur l’autre.
Guoxin Chemical points de vue: 1) grâce à la hausse des prix internationaux du pétrole et du gaz et au contrôle de l’approvisionnement en charbon par la Chine, la performance de l’entreprise a considérablement augmenté en raison de l’augmentation du volume et des prix des principaux produits; Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’expansion de la mine de charbon Malang et du terminal de GNL de Qidong a été le principal point de croissance de l’entreprise, ce qui a permis d’améliorer progressivement les performances; Au cours de la prochaine étape, l’entreprise passera au domaine de l’énergie verte et atteindra un nouveau niveau de développement; Dans le contexte de la forte hausse des prix du pétrole et du gaz, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices pour 21 à 23 ans, et nous avons estimé que le bénéfice net attribuable à la société mère était de 49 / 91 / 10,4 milliards de RMB (anciennement 45 / 6 / 6,5 milliards de RMB), le SPE était de 0,73 / 1,35 / 1,54 RMB / action et le PE correspondant était de 10,0 / 5,4 / 4,7 X, ce qui a maintenu la cote « buy – in ».
Commentaires:
La hausse du volume et des prix des principaux produits a entraîné une forte croissance des performances.
Nous croyons que les résultats de l’entreprise ont considérablement augmenté au premier trimestre, principalement en raison de facteurs géopolitiques qui ont entraîné une hausse continue des prix mondiaux du pétrole et du gaz, une forte augmentation des prix des produits chimiques en amont et une augmentation des prix du charbon due au contrôle strict de l’approvisionnement en charbon de la Chine. Le niveau de rentabilité des principaux produits de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre ou d’une année sur l’autre au premier trimestre.
GNL: les ventes de GNL de janvier à février ont augmenté d’environ 10% d’une année sur l’autre, dont les ventes de GNL de Qidong ont augmenté de 17% d’une année sur l’autre; En mars, le prix de vente moyen du marché du GNL provenant de différentes sources de gaz a augmenté d’environ 77 à 171% d’une année sur l’autre et d’environ 28 à 30% d’une année sur l’autre.
Charbon: les ventes de charbon ont augmenté d’environ 17% d’une année sur l’autre de janvier à février; Le prix de vente du marché du charbon de chaque sous – catégorie de la société a augmenté d’environ 47 à 164% d’une année sur l’autre en mars, ce qui est essentiellement stable d’une année sur l’autre.
Méthanol: les ventes de janvier à février ont diminué d’environ 6% par rapport à l’année précédente; En mars, le prix moyen des ventes de méthanol sur le marché chinois a augmenté d’environ 49% d’une année sur l’autre et d’environ 19% d’une année sur l’autre. Produits pétroliers à base de charbon: les ventes de janvier à février ont augmenté d’environ 29% d’une année sur l’autre; En mars, le prix de vente moyen des produits pétroliers à base de charbon a augmenté d’environ 118% d’une année sur l’autre et d’environ 30% d’une année sur l’autre.
L’expansion de la mine de charbon Malang et du terminal de GNL de Qidong mérite d’être attendue.
À l’heure actuelle, les principaux projets en construction de l’entreprise sont la mine de charbon Malang, le terminal de GNL de Qidong et le projet de production d’éthylène glycol à partir de gaz résiduaire. Parmi eux, la capacité de production prévue de la mine de charbon Malang est de 15 millions de tonnes, et les procédures pertinentes sont encore en cours au stade initial. On s’attend à ce qu’elle soit achevée et mise en service en 2023 et qu’elle atteigne progressivement la production en 2024, lorsque la capacité totale de production de charbon de l’entreprise atteindra 35 millions de tonnes; À l’heure actuelle, le terminal de GNL de Qidong a une capacité de rotation de 3 millions de tonnes. Le réservoir de stockage No 5 de la compagnie devrait être achevé et mis en service en juin 22. À ce moment – là, la capacité de rotation atteindra 5 millions de tonnes. À un stade ultérieur, la Compagnie ajoutera également le réservoir de stockage No 6 No 7, qui devrait être achevé et mis en service d’ici 24 à 25 ans. À ce moment – là, la capacité de rotation totale de la compagnie atteindra 10 millions de tonnes. En outre, le projet de production d’éthylène glycol à partir de gaz résiduaire produit par le projet de raffinage propre du charbon de l’entreprise a été mis à l’essai et devrait être mis en service progressivement au deuxième trimestre de 22 ans afin de contribuer aux bénéfices.
Un nouveau chapitre sur la transformation de l’énergie verte
Dans le cadre de la politique du double carbone, l’entreprise a également officiellement lancé le rythme de la transition vers l’énergie verte. Actuellement, le projet de captage, de stockage et de déplacement du dioxyde de carbone (ccus) est en cours de mise en œuvre et, par la suite, le développement de l’industrie de L’hydrogène sera accéléré. En ce qui concerne l’énergie de l’hydrogène, l’entreprise prévoit construire 537 ensembles d’Unit és de production d’hydrogène électrolytique d’eau de 1000nm3 / h, 180 ensembles de réservoirs de stockage d’hydrogène de 1000m3 (1,6mpa), 46 stations d’hydrogénation des véhicules et 1565 camions lourds à hydrogène pour remplacer le carburant. Entre – temps, de 2022 à 2030, l’échelle installée totale de la nouvelle production d’énergie photovoltaïque dans la salle des ventilateurs de soutien sera de 6,25 millions de kW (y compris la production d’énergie éolienne de 5 millions de kW et la production d’énergie photovoltaïque de 1,25 million de kW), dont 3,2 millions de kW (2,55 millions de kW d’énergie éolienne et 650000 kW d’énergie photovoltaïque) seront ajoutés à la fin du « quatorzième plan quinquennal »; À la fin du dixième plan quinquennal, la capacité installée totale de la nouvelle production d’énergie sera de 3,05 millions de kW (2,45 millions de kW d’énergie éolienne et 0,6 million de kW d’énergie photovoltaïque).
Conseils en matière d’investissement: surveiller le développement à long terme de l’entreprise, augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d ‘« achat »
Dans le contexte d’une forte hausse des prix du pétrole et du gaz, nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices pour 21 à 23 ans et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 49 / 91 / 10,4 milliards de RMB (anciennement 45 / 6 / 6,5 milliards de RMB), que le SPE soit de 0,73 / 1,35 / 1,54 RMB / action et que le PE correspondant soit de 10,0 / 5,4 / 4,7 X, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Fluctuation des prix internationaux de l’énergie, baisse des prix du charbon, calendrier des projets en construction non conforme aux attentes, etc.
