Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Points saillants
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 7444 milliards de RMB (+ 45,00% YOY), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1661 milliards de RMB (+ 41,68% YOY) et un bénéfice non net attribuable à la société mère de 1341 milliard de RMB (+ 67,46% YOY), qui se trouve à droite de la période de prévision des résultats.
Les modules de service ont connu une forte croissance et les macromolécules et les CGT ont dépassé les attentes. En 2021, les services de laboratoire de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 4566 milliards de RMB (+ 41,09% YOY), dont les revenus des sciences biologiques ont augmenté plus rapidement que ceux de la chimie de laboratoire; Le Service CMC (Small Molecular cdmo) a réalisé un chiffre d’affaires de 1 746 millions de RMB, en hausse de 42,90% par rapport à l’année précédente; Le Service de recherche clinique a réalisé un chiffre d’affaires de 956 millions de RMB, en hausse de 51,96% par rapport à l’année précédente. En outre, les services macromoléculaires et CGT ont réalisé un chiffre d’affaires de 151 millions de RMB (+ 466,58% YOY), dépassant les attentes du marché.
En 2022, la capacité de production sera libérée plus rapidement pour assurer une forte croissance de la cdmo à petite molécule. La capacité de production de cdmo de la Chine, Shaoxing phase I, est de 200 m3 à la mi – janvier 2022 et devrait être de 400 m3 à 2022q2, afin de répondre à la demande de production de projets cliniques et commerciaux à un stade ultérieur. En ce qui concerne la fusion et l’acquisition à l’étranger, la société a achevé l’acquisition de la base de production de cramlington au Royaume – Uni en janvier 2022, augmentant la capacité de plus de 100 m3, qui peut fournir des services de production d’api CGMP de l’essai pilote à la commercialisation, et fournira des Services chimiques et de production de bout en bout aux clients en collaboration avec l’équipe britannique de développement de processus hoddesdon et de production d’api CGMP précoces. En résum é, en 2022, l’augmentation de la vitesse de libération de la capacité clinique et commerciale de l’entreprise à l’extérieur de la Chine devrait ouvrir davantage la logique de dérivation CMC – cdmo du Service de laboratoire.
La demande des entreprises étrangères de CGT est forte et les pertes devraient se réduire en 2022. China Macromolecular Business, the company is in Construction of two 2000L Capacity in Ningbo, and is expected to undertake the Macromolecular GMP Production Service Project in 2023h1. Pour les activités de CGT à l’étranger, absorption des États – Unis, acquise par la société en novembre 2020, fournit principalement des services d’analyse et d’essai, avec une forte demande en aval; La société 2021q2 a achevé l’acquisition d’abl au Royaume – Uni, qui a commencé à fournir des services à l’étranger en 2022 et devrait réduire sa perte en 2022 (perte d’abl de 100 millions + RMB en 2021).
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise est un chef de file mondial du cro préclinique, avec un guichet unique qui devrait ouvrir un espace de croissance. Selon le rapport rapide sur les résultats de 2021, nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère de 1 661 millions de RMB en 21 ans (augmentation de 3,4%) et maintenu le bénéfice net attribuable à la société mère de 2 150 / 2 941 millions de RMB en 22 – 23 ans, en hausse de 41,68% / 29,44% / 36,79% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à une PE de 50 / 39 / 28 fois en 21 – 23 ans, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: la situation épidémique en Chine est répétée; L’investissement de l’entreprise dans la R & D est inférieur aux attentes; Une concurrence accrue; Le nouveau plan d’affaires de l’entreprise n’a pas progressé comme prévu.
