Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) ( Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
Événements
Dans la soirée du 10 mars 2022, la compagnie a publié l’annonce des principales données d’exploitation de janvier à février 2022. Selon le calcul préliminaire de la compagnie, de janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 6 milliards de RMB, en hausse d’environ 17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est d’environ 800 millions de RMB, en hausse d’environ 300% d’une année sur l’autre.
Bref commentaire
1. Le boom élevé de l’énergie éolienne en mer s’est poursuivi, la plaque de communication optique superposée a atteint le bas et a rebondi, et les bénéfices de la compagnie ont fortement augmenté de janvier à février 2022, dépassant largement les attentes du marché.
De janvier à février 2022, la société a réalisé un bénéfice net d’environ 800 millions de RMB, en hausse d’environ 300% d’une année sur l’autre, dépassant largement les attentes du marché. À notre avis, tout d’abord, en 2021, la marée de l’installation d’énergie éolienne en mer, un grand nombre de commandes n’ont pas été confirmées cette année – là, une partie des commandes reportées a été confirmée de janvier à février 2022, et on s’attend à ce que la proportion des commandes de travaux en mer confirmées soit plus élevée. Les commandes subséquentes de câbles en mer et les commandes de travaux en mer seront également confirmées étape par étape, et cette partie des commandes a continué à avoir un bénéfice brut élevé en 2021; Deuxièmement, le secteur des communications optiques a rebondi après avoir touché le fond. En 2021, China Mobile General Optical Cable a été acheté intensivement, Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Nous croyons que le bénéfice net de janvier à février a été très bon, qu’il y aura encore beaucoup de confirmation des commandes maritimes à l’avenir et que la bonne dynamique de croissance devrait se poursuivre. En outre, le taux de croissance du revenu de la compagnie en janvier – février est évidemment inférieur au taux de croissance du bénéfice net. Nous croyons que, premièrement, les commandes maritimes à marge brute élevée sont plus confirmées, et deuxièmement, les entreprises commerciales se contractent activement et l’échelle du revenu diminue évidemment, ce qui aura également une incidence sur le taux de croissance global du revenu.
2. On s’attend à ce que le développement de l’énergie éolienne en mer dépasse les attentes et à ce que la concurrence des câbles sous – marins soit bonne.
Nous prévoyons que la capacité de raccordement au réseau d’énergie éolienne en mer de la Chine dépassera 70 GW d’ici la fin du quatorzième plan quinquennal et 26,39 GW d’ici la fin de 2021, ce qui signifie qu’il faudra encore plus de 43 GW d’ici 2022 à 2025. En ce qui concerne le rythme d’atterrissage, en raison de l’installation et de l’installation rapides d’une grande quantité de connexion au réseau en 2021, la connexion au réseau en 2022 sera à un niveau bas par étapes, mais les commandes reportées de 2021 à 2022 sont encore importantes, et la nouvelle connexion au réseau devrait dépasser 12 GW par an en 2023 – 2025. La barrière du câble sous – Marin est élevée, le modèle de concurrence est bon, l’entreprise en tant que leader du câble sous – Marin, les avantages sont évidents. Les premiers résultats de l’appel d’offres pour le projet d’énergie éolienne Qingzhou Sihai ont été publiés, et le soumissionnaire le plus bas n’a pas remporté l’appel d’offres, ce qui a également confirmé le bon modèle de concurrence des câbles sous – marins. Le câble sous – Marin est un maillon clé de l’énergie éolienne en mer. Le propriétaire accorde plus d’attention à la qualité du produit, à la capacité technique et à l’expérience de livraison, plutôt qu’à la concurrence à bas prix pour obtenir des commandes.
3. L’énergie éolienne en mer a une résonance mondiale élevée et prospère, Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522)
Récemment, le Ministère allemand de l’économie a présenté un projet de loi visant à accélérer l’expansion de l’énergie éolienne et de l’infrastructure Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Les installations éoliennes en mer seront un élément clé du programme. Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Nous pensons que, dans le contexte de l’augmentation continue de la nouvelle politique énergétique européenne, Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522)
4. L’entreprise s’est associée à Haili Wind Power pour construire la prochaine génération de grands navires de construction de fondations éoliennes sous – marines et renforcer la capacité de construction de parcs éoliens sous – marins de grande envergure.
En février 2022, Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Haili Wind Power est l’un des principaux fabricants de pièces d’équipement d’énergie éolienne en Chine. Ses principaux produits comprennent des pylônes de tour d’énergie éolienne, des fondations de pieux et des vestes. Les produits comprennent des produits de spécification courant du marché de 2mw à 5mW et des produits de haute puissance de 6,45mw et 8mw, ainsi que des exploitants de parcs éoliens tels que China Huaneng, China Datang, China Huadian, China Resources Power, Three Gorges New Energy, China Guangdong Nuclear Corporation, Jiangsu New Energy Development Co.Ltd(603693) Et les fabricants d’énergie éolienne de China Shipping Corporation, Shanghai Electric Group Company Limited(601727) , Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202)
Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Après avoir établi une coentreprise avec le chef de file du ventilateur Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202)
Au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », les éoliennes seront de plus en plus grandes et les parcs éoliens en mer seront de plus en plus étendus. À l’heure actuelle, la Chine manque de navires ayant une capacité de levage de grandes éoliennes (plus de 10 MW) et une capacité de construction en mer de plus en plus grande. Après la création de l’entreprise commune, des fonds seront investis dans la construction de nouveaux navires de levage et de battage de pieux. Les nouveaux navires ont une forte capacité de levage et de résistance au vent et aux vagues. Ils peuvent être construits en eau profonde et dans des conditions météorologiques défavorables, ce qui permettra de mieux répondre aux besoins de levage des grands ventilateurs au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal. En outre, nous pensons qu’il y a deux points qui méritent une attention particulière. Premièrement, avec la mise en service successive du parc éolien offshore, l’échelle du marché de l’exploitation et de l’entretien de l’énergie éolienne offshore s’est progressivement élargie (entretien quotidien + réparation des dommages). Les fabricants généraux de ventilateurs doivent fournir un service d’assurance de la qualité de 5 ans. Par la suite, l’entreprise devrait entreprendre Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) Deuxièmement, Jiangsu a pris l’initiative de mettre en place une configuration concurrentielle pour les projets d’énergie éolienne en mer, et cette tendance sera adoptée par d’autres provinces à l’avenir. La configuration concurrentielle est déclarée au Bureau de l’énergie par le consortium d’appel d’offres composé du propriétaire, de l’usine de ventilateurs, de L’usine de câbles sous – marins, etc. le Bureau de l’énergie évaluera et sélectionnera en fonction de la capacité de l’entreprise, de la performance passée, du schéma technique et d’autres dimensions, Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) La coopération entre les principaux fabricants de pièces d’équipement aide à obtenir plus de commandes de projets dans le cadre de la concurrence.
5. Prévision des bénéfices et notation des investissements.
Dans le contexte du maintien d’une forte prospérité des activités maritimes et des nouvelles activités énergétiques, de la reprise des activités de fibre optique et de câble et de la contraction des activités commerciales, nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2021 – 2023 sera de 49020 milliards de RMB, 44022 milliards de RMB et 44950 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 125 millions de RMB, 3983 milliards de RMB et 4908 milliards de RMB. Actuellement, la valeur marchande correspond à 15 X et 12 x de PE en 2022 – 2023, maintenant la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: le développement de l’énergie éolienne en mer n’est pas à la hauteur des attentes; La concurrence entre les câbles sous – marins et le génie maritime s’est intensifiée et la marge bénéficiaire brute a considérablement diminué. Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu; La demande dans l’industrie des fibres optiques et des câbles a été inférieure aux prévisions et les prix ont de nouveau chuté de façon significative.
