Kingsemi Co.Ltd(688037) ( Kingsemi Co.Ltd(688037) )
Événements
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 830 millions de RMB, soit + 152,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 80 millions de RMB, soit + 58,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 60 millions de RMB, soit + 395,8% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel unique de Q4 s’élevait à 280 millions de RMB, soit + 140,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 24 millions de RMB, soit + 481,9% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 18 millions de RMB et la perte a été inversée d’une année sur l’autre.
Bref commentaire
Les résultats de 2021 ont considérablement augmenté, ce qui a jeté les bases d’une forte croissance en 2022 lorsque les commandes manuelles ont été remplies.
La prospérité de l’industrie s’est poursuivie + de nouveaux produits ont été continuellement promus et les performances ont considérablement augmenté. En 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie a augmenté de 151,95% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 58,41% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de 395,83% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte augmentation. La forte augmentation des performances est principalement due à la prospérité continue de l’industrie des semi – conducteurs et à la promotion harmonieuse des nouveaux produits de l’entreprise. Les principaux produits de l’entreprise sont 158 et 65 ensembles d’équipements de développement de revêtement et d’équipements de procédé humide à une seule pièce, en hausse de 102,45% et 225,00% respectivement d’une année sur l’autre.
Volume du produit avant + tension de la chaîne d’approvisionnement faible marge brute, en attente de réparation. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 38,08%, en baisse de 5,52 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison des deux raisons suivantes: premièrement, la structure des ventes des produits de la société a changé, la proportion des revenus des produits de première ligne a augmenté, tandis que les Produits de première ligne sont encore en phase de développement du marché, avec une marge bénéficiaire brute plus faible; Deuxièmement, la tension de la chaîne d’approvisionnement a entraîné une augmentation des coûts des pièces de rechange. À l’avenir, avec l’amélioration de la maturité des produits + la mise à niveau technologique et l’avancement continu de la substitution de pièces domestiques, la marge brute de l’entreprise reviendra à un état stable.
La R & D continue d’ajouter du Code et la compétitivité des produits continue d’augmenter. En 2021, la société a investi 92 millions de RMB dans la R & D, en hausse de 103,68% par rapport à l’année précédente. L’entreprise attache une grande importance à la recherche et au développement, continue d’ajouter des codes et des produits, entre dans le domaine de la voie avant, améliore continuellement les indicateurs techniques de l’équipement de développement du revêtement adhésif de la voie avant, accélère la promotion de l’équipement de nettoyage chimique de la voie avant et construit une compétitivité de base pour le développement à long terme; En ce qui concerne la chaîne d’approvisionnement, la R & D indépendante et la R & D conjointe sont menées conjointement pour promouvoir la localisation des pièces essentielles.
Les commandes en main sont pleines, les nouvelles commandes signées continuent de croître et les performances futures sont garanties. À la fin de 2021, le passif contractuel total de la compagnie s’élevait à 353 millions de RMB, en hausse de 166,43% par rapport à 132 millions de RMB à la fin de 2020, et les stocks de la compagnie s’élevaient à 932 millions de RMB, en hausse de 131,73% par rapport à 402 millions de RMB à la fin de 2020. Les deux reflètent la croissance rapide des nouvelles commandes signées par l’entreprise. En ce qui concerne la structure, la proportion d’équipements de développement et de nettoyage de l’adhésif de première ligne dans les nouvelles commandes signées par l’entreprise continue d’augmenter et devrait atteindre 50% à l’avenir, ce qui constitue une bonne base pour une forte croissance des performances futures.
La validation des produits de la première étape a été continuellement améliorée et les produits de la deuxième étape ont été exploités par des clients en dehors du continent.
Produits de première ligne: la vérification continue et l’ouverture continue de l’espace de marché. Les produits de première ligne de l’entreprise comprennent l’équipement de développement de la colle de première ligne et l’équipement de nettoyage spinsscrubber. Dans le domaine de l’équipement de revêtement en caoutchouc frontal, l’entreprise est le seul fabricant d’équipement de développement de revêtement en caoutchouc photolithographique haut de gamme en Chine, avec un avantage de positionnement exceptionnel. Dans le processus précédent, l’entreprise a terminé la validation complète du processus en ligne de 28nmoff. Le processus en ligne peut être mis en œuvre pour fonctionner en ligne avec une variété de lithographes grand public tels que asml, Cannon et Nikon. Parmi eux, I – line et KrF ont commencé à recevoir des commandes par lots. Les produits immergés ont satisfait aux exigences de production de masse lors de la validation en ligne d’essai. Toutes les validations devraient être terminées d’ici la fin de cette année. Le prix moyen de l’équipement de développement de revêtement avant est supérieur à 10 millions de RMB, en particulier le prix unitaire de la machine de traitement en ligne est supérieur à 20 millions de RMB, ce qui contribuera à une croissance plus élevée de la performance de l’entreprise après la vérification du volume du produit. Dans le domaine de l’équipement de nettoyage de la route avant, spinsscrubber, l’équipement de nettoyage à puce unique de l’entreprise, peut couvrir le processus de fabrication de 28 nm, a atteint le niveau international de premier plan, et a obtenu des commandes répétées par lots de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) En outre, l’entreprise encourage activement la recherche et le développement d’équipements de nettoyage chimique à puce unique, qui représentent 90% du marché des équipements de nettoyage des semi – conducteurs. La recherche et le développement de nouveaux produits ouvriront un plus grand espace de marché pour l’entreprise.
Produits secondaires: les produits chimiques et d’autres produits de petite taille ont connu une croissance remarquable et continuent d’ouvrir de nouveaux clients en dehors de la région continentale. Avec la croissance rapide du marché des semi – conducteurs composés de 4 à 6 pouces, avec des produits de haute qualité et une réputation publique, les revenus de l’entreprise dans des domaines de petite taille tels que les composés ont augmenté de près de 300% d’une année sur l’autre en 2021. Client, l’entreprise a établi la réputation de l’industrie, les clients comprennent TSMC, Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tianshui Huatian Technology Co.Ltd(002185) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) , China Wafer Level Csp Co.Ltd(603005) , Hc Semitek Corporation(300323)
Conseils en matière d’investissement
Du point de vue de l’industrie, l’entreprise, en tant que seul fournisseur de développement de revêtement haut de gamme en Chine, bénéficie pleinement du boom des investissements dans les Wafers et de la vague de production nationale. Du point de vue de la dimension de l’entreprise, d’une part, l’entreprise, sur la base de la base de produits d’origine, continue d’étendre activement la machine arfi dans le développement de la colle, le nettoyage chimique humide dans l’équipement de nettoyage, et continue d’ouvrir un plus grand espace de marché; D’autre part, l’équipement de développement de revêtement avant de l’entreprise et l’équipement de nettoyage spinsscrubber ont fait des progrès à des degrés divers parmi les clients de tête, jetant les bases de leur volume. On estime que les revenus de la compagnie de 2022 à 2024 seront respectivement de 13,18, 16,96 et 2 206 milliards de RMB, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 1,50, 2,02 et 297 millions de RMB, en hausse de 93,6%, 34,9% et 46,8% d’une année sur l’autre, et que le PE correspondant sera respectivement de 90,3x, 66,9x et 45,6x, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Tension continue de la chaîne d’approvisionnement: certaines pièces de base de l’entreprise proviennent de fournisseurs étrangers, si l’épidémie, etc., entraîne une prolongation du délai de livraison de la chaîne d’approvisionnement ou affecte la livraison future des produits.
Les frictions commerciales s’aggravent: les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis peuvent avoir un impact négatif sur l’expansion de la clientèle à l’étranger de l’entreprise.
La validation de nouveaux produits n’est pas aussi bonne que prévu: l’entreprise a encore plusieurs produits validés sur le client, si le calendrier de validation n’est pas aussi rapide que prévu, cela affectera les commandes répétées subséquentes.
