Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) ( Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Événements
Le 9 mars, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) a publié le rapport annuel 202 Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 956 millions de RMB, en hausse de 17% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère, 833 millions de RMB, en hausse de 20,53% par rapport à l’année précédente. Les résultats ont légèrement dépassé les attentes.
Bref commentaire
L’activité de l’ocdmc a connu un rendement remarquable, tandis que l’activité des IPA et des préparations a connu une croissance solide. En ce qui concerne les sous – activités, les API et les intermédiaires ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6546 milliards de RMB, en hausse de 10,37% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 19,15%; Les activités de cdmo ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 394 millions de RMB, en hausse de 32,09% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 43,12%, en hausse de 1,50 PCT; Le chiffre d’affaires de l’entreprise de préparation s’est élevé à 867 millions de RMB, en hausse de 14,11% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 57,42%, en baisse de 0,21 PCT d’une année sur l’autre.
Accroître continuellement les investissements dans la recherche et le développement et améliorer continuellement la force technique. En 2021, l’investissement total dans la recherche et le développement s’élevait à 479 millions de RMB, en hausse de 34,88% d’une année sur l’autre, Représentant 5,36% des revenus, un niveau record. En outre, l’entreprise a accéléré la construction de trois sectors – formes technologiques, à savoir la chimie des fluides, les cristaux et les poudres, la biologie synthétique et la catalyse enzymatique. Parmi celles – ci, la sector – forme de chimie des fluides a réalisé la mise en œuvre et la production commerciale de plusieurs projets continus, créant ainsi un avantage concurrentiel de base dans la recherche, le développement et la fabrication.
L’intégration de la capacité de production de cdmo et de la préparation de la substance médicamenteuse a donné à l’entreprise une forte impulsion de développement à long terme. Les activités de cdmo de l’entreprise sont réparties de façon synchrone dans le domaine des médicaments vétérinaires et humains, et ont maintenu de bonnes relations de coopération à long terme avec de nombreuses entreprises pharmaceutiques de premier plan, telles que Merck. À l’avenir, avec la mise en place progressive de la capacité de production, il y a Un grand espace pour la croissance des performances. En outre, l’achat centralisé devient de plus en plus normal. Nous sommes optimistes quant à la stratégie d’intégration de la substance médicamenteuse et de la préparation de l’entreprise. Nous espérons que l’achat centralisé permettra d’obtenir un débit rapide et une forte dynamique de développement à moyen et à long terme.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de l’augmentation des prix des matières premières en amont et d’autres facteurs, nous accordons un SPE de 1,02 / 1,33 / 1,63 RMB pour la période 2022 – 2024 (9,87% et 8,81% respectivement pour la période 2022 – 2023), ce qui correspond à un pe de 31 / 24 / 20 fois et maintient La note d ‘« achat».
Conseils sur les risques
Risque récurrent d’éclosion de covid – 19; Risque de hausse des prix des matières premières en amont; Risque de baisse des prix des IPA; Risque de développement de nouveaux médicaments inférieur aux attentes; Risques pour la protection de l’environnement et la qualité; Risque de change; Risque de diminution des ventes de médicaments en raison du transfert du catalogue d’assurance médicale; Réduction des risques de détention par la direction, etc.
