Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) ( Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
Événements
Le 10 mars, la société a publié les données d’exploitation de janvier à février, avec un chiffre d’affaires total d’environ 1,4 milliard de RMB, en hausse d’environ 120%; Le bénéfice net pour la mère est d’environ 465 millions de RMB, en hausse d’environ 130%.
Analyse des opérations
La performance a dépassé les attentes, et l’ivrogne a participé à l’entraînement à deux roues motrices. Les revenus ont augmenté de janvier à février, ce qui est jugé comme suit: 1) Bien que l’épidémie ait eu un impact important sur Henan, Zhejiang, Guangdong et d’autres endroits, Hunan, en tant que grande province de sortie nette de population, a pleinement bénéficié de la marée de retour du Festival du printemps, et Shandong a obtenu de meilleurs résultats que Hunan, bien qu’il soit faible. 21q4 réduire les stocks et contrôler le rythme (le revenu d’un seul trimestre n’est que de + 9%), et économiser de l’énergie pour commencer l’année prochaine. Augmentation de la contribution des nouveaux concessionnaires au cours des 21 dernières années. De janvier à février, le taux d’intérêt net de la société mère était de + 1 – 2pct d’une année sur l’autre, et la rétroaction du canal a montré que le taux d’intérêt de la société mère était de 40% plus élevé que celui de la société mère mère, et le taux d’intérêt de la société mère mère était de 35 – 40% plus élevé que celui de la société mère mère mère (5 PCT d’une année sur l’autre).
Au cours des 22 dernières années, l’accent a été mis sur la commercialisation dynamique et le processus de nationalisation s’est accéléré. Le rythme des appels d’offres pour les grandes entreprises et les entreprises de premier plan a ralenti. Au cours des 22 dernières années, les appels d’offres se sont concentrés sur les projets de magasins spécialisés et les petits commerçants dont les canaux se sont effondrés. On s’attend à ce que les ventes mobiles soient au cœur de la croissance. Vue par produit: on estime qu’au cours des 21 dernières années, 1 milliard de RMB de référence interne, 1,9 milliard de RMB de série alcoolique (représentant plus de 25% de transparent, 20% de Red pot et plus de 10% d’héritage), plus de 100 millions de RMB de Xiangquan et plus de 200 millions de RMB de produits intérieurs seront déclarés. L’objectif de 2 445 à 3 milliards de RMB (1,7 à 1,8 milliard de RMB en 21 ans) pour les ventes de produits de base au cours des 22 dernières années a été atteint. Les prix de certaines régions au cours de la période précédente ont été instables et les prix ont été redressés après l’arrêt des produits de base (820 à 830 RMB pour les prix de gros dans la province). À court terme, la nouvelle édition du Festival de printemps a été lancée, et on s’attend à ce que l’augmentation ultérieure de la proportion augmente encore le prix d’approbation. La s érie Alcohol Ghost économise de l’énergie pour créer un grand article de taille. La ceinture de prix de 300 yuans pousse principalement des vêtements transparents, tandis que la ceinture de prix de 400 yuans se concentre sur l’autel rouge 20 et l’héritage, et se concentre sur l’autel rouge 18 à l’intérieur de la province. Il est estimé que le taux de croissance devrait être maintenu de 20 à 30% au cours des 22 prochaines années.
Vue par région: Au cours des 21 dernières années, le Henan a vendu près de 200 millions de ginseng intérieur, 400 millions de ginseng intérieur, 100 millions de ginseng intérieur Shandong, 200 à 300 millions de ginseng intérieur, 100 millions de ginseng intérieur Beijing Tianjin Hebei et 100 millions de ginseng intérieur en Chine orientale. Au cours des 22 prochaines années, nous renforcerons le marché de base (Henan, Shandong et Hebei), construirons le marché des hautes terres (Beijing, Chine orientale et Guangdong) et mettrons en œuvre une stratégie de nationalisation approfondie. La plupart des sites de participation interne en sont encore au stade de la force motrice, et la Chine du Nord, la Chine de l’Est et la Chine du Sud connaîtront une forte croissance. Les alcooliques eux – mêmes ont une bonne base sur le marché des hautes terres et se concentreront sur les ventes en profondeur au cours des 22 prochaines années.
Côté bénéfice: le taux de charge devrait être amorti à long terme, la structure des produits devrait être optimisée en permanence, les revenus devraient atteindre 10 milliards de RMB au cours du quatorzième plan quinquennal et les bénéfices devraient atteindre 3,3 à 3,4 milliards de RMB (environ 30% et 38% du tcac au cours des 21 à 25 années).
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons une croissance des revenus de 86% / 37% / 30% et des bénéfices de 88% / 57% / 38% respectivement pour la période 21 – 23, ce qui correspond à 2,85 / 4,46 / 6,16 RMB pour le SPE. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 56 / 36 / 26x, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les progrès de la nationalisation n’ont pas été à la hauteur des attentes, des risques récurrents d’épidémie, des risques macroéconomiques et des problèmes de sécurité alimentaire.
