Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Résumé de l’événement: le 10 mars, la compagnie a publié les principales conditions d’exploitation de janvier à février 2022. Au cours de cette période, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 21,5 milliards de RMB, avec un bénéfice total d’environ 3,3 milliards de RMB et un bénéfice total d’environ + 15% d’une année sur l’autre, et a accueilli avec succès le « bonus d’ouverture ».
La demande industrielle a augmenté contre le marché et les prix élevés du lait ont entraîné une amélioration marginale de la concurrence en aval. En 2021, la demande globale du marché est restée faible, avec une moyenne annuelle de + 12,5% et une moyenne sur deux ans de + 3,9%. Les ventes de produits laitiers ont augmenté de + 8,4% et les ventes de + 5,1% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu la tendance à la hausse des prix en volume. L’épidémie a incité les consommateurs à mieux comprendre les attributs de la valeur nutritive des produits laitiers et a entraîné une augmentation significative de la demande de lait blanc. En 2021, le prix moyen du lait cru était de 4,3 yuan / kg, soit + 13,4% d’une année sur l’autre. Le prix élevé du lait a entraîné un ralentissement marginal de la concurrence en aval et une tendance à la hausse du taux d’intérêt net dans l’ensemble de l’industrie.
Le lait liquide continue d’évoluer vers un développement haut de gamme et d’étendre encore l’avantage du marché de la poudre de lait. De janvier à février, l’entreprise a réalisé une bonne croissance du lait liquide, de la poudre de lait, des produits laitiers, des boissons froides et d’autres activités. Sous l’impulsion de la demande de cadeaux du Festival de printemps et du marketing olympique, la proportion de produits haut de gamme tels que Jindian, ammushi, JINGUAN et les bâtonnets de fromage pour enfants a augmenté de + 3pct d’une année sur l’autre, et la structure globale du produit s’est encore inclinée vers le Haut de gamme, dont Jindian a augmenté de + 15,1% d’une année sur l’autre en janvier, le taux de croissance Tout en continuant à se développer rapidement dans les catégories traditionnelles avantageuses, l’entreprise développe activement ses activités dans le domaine de la poudre de lait et du fromage. En janvier – février, le revenu de Golden Gold Crown a augmenté de plus de 30% par rapport à l’année précédente. Après l’acquisition d’aoyou, nous coopérerons avec le développement de la poudre de lait de mouton et de la poudre de lait haut de gamme, et nous organiserons simultanément le marché de la poudre de lait pour nourrissons haut de gamme et ultra haut de gamme, afin de réaliser davantage de percée dans le secteur de la poudre de lait. À l’avenir, sur la base du fonctionnement indépendant de l’équipe, nous approfondirons la mise en page des sources de lait, la recherche et le développement de produits, la construction de canaux et d’autres aspects de la synergie et de la complémentarité. Entre – temps, l’activité du fromage a doublé d’une année sur l’autre en janvier – février, ce qui signifie qu’elle devrait occuper une place sur le marché du fromage en saisissant le circuit à forte croissance du fromage, sur la base d’un réseau dense hors ligne et d’une forte force de marque.
Nous continuerons d’intensifier la distribution en amont, de ralentir la concurrence et d’améliorer le développement équilibré des revenus et des bénéfices. L’entreprise a activement mis en place l’élevage en amont afin d’assurer la stabilité et la haute qualité de l’approvisionnement en lait cru dans le contexte de l’écart de lait cru. Depuis la fusion et l’acquisition de l’élevage Eugen et de l’industrie laitière de zhongdi, l’entreprise a également acheté Westland Dairy à l’étranger Pour améliorer encore le taux d’autosuffisance en lait cru. On s’attend à ce que les prix du lait cru restent élevés dans l’ensemble en 2022, que la concurrence en aval reste modérée et que les revenus et les bénéfices de l’entreprise soient équilibrés. À l’avenir, la concurrence se concentrera non seulement sur les dépenses, mais aussi sur la distribution des canaux, les ressources en lait cru, la structure des produits et l’efficacité opérationnelle. On s’attend à ce que M. Erie maintienne sa longue logique d’amélioration de la rentabilité, avec des taux d’intérêt nets à long terme qui devraient atteindre un niveau stable de 9 à 10%.
Proposition d’investissement: le chiffre d’affaires de la société devrait atteindre 110643 / 124474 / 139535 milliards de RMB en 2021 – 2023, soit + 14,2% / + 12,5% / + 12,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 90,50 / 107,02 / 12339 milliards de RMB, soit + 27,9% / + 18,3% / + 15,3% d’une année sur l’autre. Le SPE est de 1,41 / 1,67 / 1,93 RMB et le PE correspondant est de 26x / 22x / 19x. L’évaluation de l’entreprise est légèrement inférieure à celle du secteur laitier d’environ 23x en 2022 (prévisions consensuelles du vent, moyenne arithmétique). Étant donné que Yili, en tant qu’entreprise leader, a suffisamment d’avantages dans l’aménagement des canaux et la reconnaissance de la marque, avec l’amélioration de la structure des produits haut de gamme et le développement rapide de l’entreprise de fromage en poudre de lait, l’échelle devrait continuer à croître rapidement, bénéficiant de l’atténuation de la marge de concurrence en aval, l’amélioration de la différence de ventes brutes devrait conduire à l’amélioration globale du niveau de profit et maintenir la cote de « recommandation ».
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, la demande du marché est inférieure aux attentes, les problèmes de sécurité alimentaire, etc.
