Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Résumé du rapport rapide: 1. Les résultats ont maintenu une croissance stable de haute qualité, le bénéfice net de la mère a augmenté de près de 30% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des revenus est stable et le taux de croissance annuel est stable à 18,4%. Le bénéfice net a également maintenu une tendance à la hausse et a augmenté de 29,8% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance composé sur deux ans a atteint un sommet de 18,4%. 2. Au quatrième trimestre, le crédit a maintenu une forte augmentation et l’échelle des nouveaux prêts a considérablement augmenté par rapport à l’année précédente. Les nouveaux prêts en 21 ans se sont élevés à 104,9 milliards de RMB, soit une augmentation de 35,3 milliards de RMB par rapport aux nouveaux prêts en 20 ans, et l’ampleur des nouveaux dépôts en fin d’année au passif est restée stable. Les nouveaux dépôts ont atteint 112,6 milliards de RMB tout au long de l’année, ce qui a permis d’obtenir des résultats de croissance supérieurs à ceux de la même période l’an dernier dans le contexte de la pression accrue exercée par l’industrie sur les dépôts au cours des 21 dernières années, ce qui a montré que l’entreprise avait un meilleur avantage géographique et une base de clients. 3. La qualité des actifs a maintenu une marge de sécurité élevée et le taux de non – conformité a diminué régulièrement: le taux de non – conformité a constamment diminué depuis 2016 et est actuellement le plus faible depuis 2012. À la fin de 2021, le taux de non – conformité était de 0,86%, en baisse de 4bp par rapport à l’année précédente. Le solde négatif a légèrement diminué par rapport au troisième trimestre. Le taux de couverture des provisions de la compagnie était de 567,71%, en hausse de 8,29% par rapport à l’année précédente; Le ratio d’allocation des prêts était de 4,88%, en baisse de 17 pb par rapport à l’année précédente.
Suggestion d’investissement: 2021e, 2022epb1. 12x / 1,00x; Pe9. 61x / 8.24x (Urban Commercial Bank pb0.79x / 0.71x /; pe6.91x / 6.07x), avec un fonctionnement stable, une excellente qualité des actifs et une marge de sécurité élevée. L’avantage régional est remarquable, l’entreprise basée à Hangzhou, la pénétration complète de la province du Zhejiang, six directions générales du triangle stratégique du Directeur général, du delta de la rivière Pearl, de la baie de Bohai et d’autres cercles économiques développés, a ouvert davantage l’espace de développement de l’entreprise. Les grandes entreprises de financement de détail ont également un terrain de croissance, y compris la croissance du crédit à la consommation du côté de l’actif et le dynamisme de la gestion du patrimoine du côté du capital. Une attention positive est recommandée.
Note: selon les résultats Express, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2023 seront respectivement de 37719 / 44474 milliards et 10631 / 12333 milliards (les valeurs précédentes étaient de 36830 / 43426 milliards et 10467 / 12279 milliards).
Conseils sur les risques: la macro – économie est confrontée à des pressions à la baisse et les résultats des banques ne sont pas à la hauteur des attentes.
