Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Le 10 mars 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 5845 milliards de RMB, en hausse de 59,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1168 milliard de RMB, en hausse de 62,62% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 996 millions de RMB, en hausse de 74,74% d’une année sur l’autre, dont le bénéfice net attribuable à la mère a légèrement dépassé la limite supérieure prévue.
La libération de la capacité et la hausse des prix ont entraîné une forte augmentation des résultats de l’entreprise tout au long de l’année. Selon le rapport rapide sur les résultats de l’entreprise, les principales raisons de l’augmentation rapide des résultats de l’entreprise sont les suivantes: (1) la capacité de production des produits de l’entreprise est entièrement libérée, la nouvelle production annuelle de 5 000 tonnes de trichloro – saccharose est mise en production et progressivement mise en service, ce qui favorise davantage la croissance de la demande de trichloro – saccharose sur le marché en aval; La demande de produits chimiques en vrac a augmenté et le prix de vente moyen de certains produits chimiques en vrac de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre; Sous l’influence de l’augmentation rapide des matières premières chimiques en vrac, l’entreprise a augmenté les prix de vente des additifs alimentaires tels que les édulcorants et les épices dans une certaine mesure en fonction de la situation du marché.
Pour réaliser l’intégration verticale et l’extension, l’entreprise devrait bénéficier en profondeur de la hausse des prix. L’entreprise possède actuellement une capacité de production annuelle de 12 000 tonnes d’acétaminophène et de 8 000 tonnes de trichloro – saccharose. L’entreprise est le chef de file de l’industrie de l’acétaminophène et du trichloro – Saccharose, avec une capacité mondiale de 60% et 50% respectivement. De plus, la compagnie dispose actuellement d’une capacité de production annuelle de 1 000 tonnes de méthylmaltol et de 4 000 tonnes d’éthylmaltol, tandis que 1 000 tonnes de méthylmaltol et 4 000 tonnes d’éthylmaltol seront mises en production au cours du quatrième trimestre de 2021. L’entreprise s’est engagée à étendre longitudinalement la chaîne industrielle. Actuellement, l’entreprise a réalisé l’auto – production de diacétone, de chlorure de Sulfoxyde et de furfurfural, les principales matières premières en amont de l’acétamide, du sucralose et du méthyléthylmaltol, ce qui est bénéfique pour réduire la fluctuation des coûts des matières premières achetées par L’entreprise.
Proposition d’investissement: de novembre à décembre 2021, le prix de certains produits de l’entreprise a commencé à être revu à la baisse. Parmi les produits additifs alimentaires, le prix du sucralose est relativement fort. Jusqu’au 10 mars, le prix coté était de 450000 RMB / t, soit 6,25% de moins que le Sommet de 480000 RMB / t en janvier, et le prix est resté relativement élevé. Nous croyons que la demande d’édulcorants de l’entreprise devrait continuer d’augmenter dans le cadre du concept de consommation « zéro sucre et faible carte ». En outre, au cours des dernières années, l’entreprise s’est activement étendue verticalement en amont de la chaîne industrielle et a produit ses propres matières premières importantes, ce qui lui a permis d’obtenir un avantage sur le plan des coûts. On s’attend à ce que la nouvelle capacité de production de sucralose soit limitée à l’avenir en raison de facteurs tels que la protection de l’environnement et que les prix du sucralose demeurent relativement élevés en 2022. On s’attend à ce que le bénéfice de base par action de la compagnie soit de 2,08 et 2,81 RMB en 2021 et 2022, et que le cours actuel des actions soit 17 et 13 fois plus élevé que celui de 2021 et 2022, ce qui maintient une cote de recommandation prudente.
Indice de risque: risque d’affaiblissement de la demande en aval; Risque de baisse des bénéfices des produits en raison de la forte fluctuation des prix des matières premières en amont; Risque accru de concurrence industrielle; Risque que les projets en cours et proposés ne progressent pas comme prévu; Les catastrophes naturelles ou causées par l’homme et d’autres cas de force majeure se produisent.
