Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Principaux points d’investissement
Rapport rapide: conforme aux attentes et forte croissance soutenue
Rendement rapide en 2021: la compagnie a réalisé un revenu de 7444 milliards de RMB (yoy45%), un bénéfice net de 1611 milliards de RMB (yoy41,68%) pour la société mère et un bénéfice non net de 1341 milliard de RMB (yoy67,46%) déduit. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2143 milliards de RMB (yoy38,42%), un bénéfice net de 621 millions de RMB (yoy62,15%) pour la mère et un bénéfice non net de 411 millions de RMB (yoy110,67%) déduit. En 2021, le bénéfice net ajusté de non – GAAP était de 1462 milliard de RMB (yoy37,40%) et le bénéfice net ajusté de non – GAAP était de 414 millions de RMB (yoy36,88%) au cours du quatrième trimestre de 2021.
Perspectives: la croissance élevée se poursuivra en 2022 et l’odmc mérite d’être attendue
En 2021, chaque module de service a connu une croissance rapide, dont 4566 milliards de revenus de services de laboratoire (yoy41,1%) et 1746 milliard de revenus de CMC / cdmo (yoy42,9%); Les revenus des services cliniques de Cro se sont élevés à 956 millions (YOY 52,0%) et ceux des services macromoléculaires et CGT à 151 millions (YOY 466,58%). Nous pensons qu’avec le lancement continu de la capacité de production de cdmo Shaoxing en 2022h1, les revenus d’affaires de CMC / cdmo de la société devraient maintenir une forte croissance en 2022. On s’attend également à ce que les secteurs des services de laboratoire et des services cliniques de Cro continuent de connaître une forte croissance grâce à la libération continue de nouvelles capacités, ce qui entraînera une forte croissance des revenus d’ici 2022.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous nous attendons à ce que le SPE de la société soit de 2,09, 2,78 et 3,75 RMB / action en 2021 – 2023 et que le prix de clôture du 10 mars 2022 soit 38 fois plus élevé que celui de 2022 (28 fois plus élevé que celui de 2023), ce qui maintient la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
Risque de gestion causé par l’accélération de la mise en page de l’entreprise, fluctuation à court terme des commandes, défis de gestion causés par la mise en page clinique de l’entreprise, risque de développement de nouvelles entreprises inférieur aux attentes.
