Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Résumé du rapport
L’échelle du marché de l’industrie chinoise de l’évaluation de la sécurité des médicaments a connu une croissance rapide et le climat est resté relativement élevé. L’évaluation de l’innocuité des médicaments est une partie importante de l’industrie de l’externalisation de la recherche et du développement pharmaceutiques. L’échelle du marché mondial et chinois de l’évaluation de l’innocuité des médicaments représente respectivement 7,7% et 6,1% de l’échelle du marché mondial et chinois du cro. Selon Frost & Sullivan, la taille du marché chinois est passée de 140 millions de dollars en 2015 à 420 millions de dollars en 2019, avec un cagr de 31,7%. En ce qui concerne le nombre d’ind de médicaments innovants acceptés par le CDE, le nombre d’ind de médicaments innovants acceptés en 2020 a atteint 1526, en hausse de 51,99% par rapport à l’année précédente, avec un taux de croissance composé de 32,04% en 2016 – 2020. D’après les investissements de R & D de China Meheco Group Co.Ltd(600056) Du point de vue de l’investissement et du financement de l’industrie chinoise des soins de santé, le montant total du financement de la Chine a augmenté rapidement de 2011 à 2021, avec un taux de croissance annuel composé de 41,45%, et on s’attend à ce qu’il augmente de plus de 38% d’une année sur L’autre en 2021.
L’entreprise est une entreprise de haute qualité dans le domaine de l’évaluation de la sécurité des médicaments en Chine, qui a ouvert la voie à la mondialisation. Fondée en 1995, la société comptait plus de 2 000 équipes techniques professionnelles à la fin de 2021 et avait des filiales à Beijing, Suzhou, Chongqing, Wuzhou, Guangzhou, Shanghai, ainsi qu’en Californie et à Boston. Les activités de l’entreprise comprennent principalement l’évaluation de l’innocuité des médicaments, la pharmacocinétique, les études pharmacologiques et pharmacodynamiques, dont l’évaluation de l’innocuité des médicaments est l’activité principale de l’entreprise. Selon Frost & Sullivan, l’entreprise est devenue la plus grande organisation contractuelle d’évaluation non clinique de l’innocuité des médicaments en Chine, avec une part de marché de 15,7% par rapport aux revenus de 2019. En ce qui concerne la mise en page mondiale, la société a acheté biomere, une société américaine de Cro préclinique, en décembre 2019, avec 27,28 millions de dollars américains en espèces. En 2020, le montant total des commandes passées était de 160 millions de RMB, ce qui a grandement augmenté le nombre de clients à l’étranger de la société, passant de 24 à la fin de 2019 à 111 à la fin de septembre 2020. Au cours du premier semestre de 2021, la société mère a signé de nouvelles commandes à l’étranger d’environ 73 millions de RMB. Augmentation de plus de 80% par rapport à l’année précédente. La normalisation de l’incitation au capital de l’entreprise permet de mieux lier les intérêts des employés aux intérêts de l’entreprise. De 2018 à 2020, l’entreprise a mis en œuvre un vaste programme d’incitation au capital pour l’équipe de direction et le personnel technique de base pendant trois années consécutives, impliquant environ 1200 personnes – temps, afin de lier les intérêts des employés aux intérêts de l’entreprise.
Le développement rapide et la garantie des ressources animales dans le domaine de la biopharmaceutique améliorent la certitude de la performance future de l’entreprise. L’entreprise a une forte proportion de bio – macromolécules, une riche expérience de projet dans le domaine des macromolécules et une forte compétitivité. Les données montrent que le taux de croissance de l’IND des médicaments biologiques chinois est plus élevé que celui des médicaments chimiques. L’entreprise espère se développer rapidement en fonction des médicaments biologiques à l’avenir. En ce qui concerne les ressources animales, la société a commencé à construire une base animale à Wuzhou, Guangxi, en novembre 2019. À la fin de juin 2021, les principaux travaux de la base ont été achevés et environ 10 000 primates non humains peuvent être élevés après leur mise en service. Les matériaux amélioreront le taux d’autosuffisance du modèle expérimental animal de la société, contrôleront efficacement les coûts et fourniront une garantie pour la croissance des commandes. La qualification GLP est le fossé de croissance rapide de l’entreprise. Les entreprises de Cro qui fournissent des services d’évaluation de l’innocuité des médicaments doivent posséder la certification des BPL. Les normes de construction des laboratoires des BPL sont élevées, difficiles et longues, et les normes et procédures de certification des BPL varient d’un pays à l’autre. De 2017 à 2020, 28 organismes de recherche sous contrat ont obtenu des certificats de BPL délivrés par l’administration nationale des médicaments; L’OCDE et la FDA sont plus strictes en ce qui concerne l’examen et l’approbation des qualifications en matière de BPL. Actuellement, il n’y a que 14 laboratoires qui ont réussi l’examen de la FDA en Chine, Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) au total.
Prévisions de bénéfices et notations:
D’une part, le marché chinois de l’évaluation de la s écurité des médicaments continue de maintenir un boom élevé et l’entreprise est en position de chef de file dans l’industrie, ce qui profitera considérablement des dividendes de l’industrie; D’autre part, l’entreprise s’étend vers l’amont et l’aval de la chaîne industrielle et vers l’internationalisation, et le nouveau point de croissance des performances est clair. Au 9 mars 2022, le prix de clôture de l’action de la société était de 106,15 RMB, avec une capitalisation boursière totale de 40,5 milliards de RMB. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de 2022 – 2023 sera de 2 143 milliards de RMB et 3 034 milliards de RMB respectivement, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de La société cotée sera de 781 millions de RMB et 1 080 milliards de RMB respectivement, et le SPE correspondant de 2022 – 2023 sera de 2,05 RMB / action et 2,83 RMB / action respectivement. Les ratios P / e étaient respectivement de 51,82 et 37,48 fois. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques; La capacité n’a pas été libérée comme prévu; Risque de perte de change.
