Apt Medical Inc(688617) ( Apt Medical Inc(688617) )
Résumé des résultats
Le 10 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 829 millions de RMB, soit + 73% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 208 millions de RMB pour la société mère, soit + 88% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net non attribuable de 168 millions de RMB, soit + 71% d’une année sur l’autre;
Sur une base trimestrielle, la société Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 235 millions de RMB en 2021, soit + 50% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 46 millions de RMB pour la société mère, soit + 17% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable de 22 millions de RMB pour La société mère, soit – 32% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Les revenus de l’année entière ont augmenté rapidement et les produits d’accès ont connu une croissance rapide. En 2021, l’entreprise s’est concentrée sur l’orientation de la planification stratégique du développement et a activement mis en jeu les avantages opérationnels de la recherche et du développement, de la technologie, de la qualité, des produits, du marché, des canaux et d’autres aspects, réalisant une croissance rapide tout au long de l’année. Dans l’activité principale, l’activité électrophysiologique a réalisé un revenu de 233 millions de RMB (+ 46%); Le chiffre d’affaires des entreprises de voies coronariennes s’est élevé à 382 millions de RMB (+ 97%). L’entreprise chinoise d’électrophysiologie a réalisé une percée de 2D à 3D comme prévu, et a établi une bonne marque de marché pour les produits 3D. La couverture et la perméabilité à l’admission des produits d’intervention vasculaire ont également été améliorées.
Le taux de d épenses de R & D a considérablement augmenté et certains projets sont entrés en clinique successivement. En 2021, le taux d’intérêt net annuel de la compagnie a atteint 23,51% (+ 1,78 PCT) et le taux des frais généraux était de 6,65% (- 1,60 PCT), ce qui a entraîné un effet d’échelle important de la croissance des revenus. Le taux annuel des d épenses de R & D de l’entreprise est de 16,28% (+ 1,28 PCT). L’augmentation des dépenses de R & D au quatrième trimestre de 2021 est particulièrement évidente. L’augmentation des projets de R & D in vivo et l’augmentation des projets en phase clinique jettent de bonnes bases pour l’espace de croissance à long terme de l’entreprise.
Les résultats de l’appel d’offres pour l’achat centralisé régional sont bons, et la tendance à la forte croissance des produits routiers devrait se poursuivre. En 2021, l’entreprise a participé à l’appel d’offres pour l’achat de quantités dans de nombreuses régions, et a obtenu d’excellents résultats dans la sélection de nombreux produits, tels que les ballons coronariens, les fils de guidage et les tubes de guidage. Comme il y a encore beaucoup de place pour l’augmentation de la part de marché de l’entreprise en Chine, la tendance à la croissance élevée des produits de voie d’accès devrait se poursuivre à l’avenir.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Nous croyons que l’entreprise est à la pointe de la technologie des produits dans les domaines de l’électrophysiologie et de l’intervention vasculaire et qu’elle devrait maintenir sa position de chef de file en Chine à l’avenir afin de saisir progressivement la part de marché des entreprises étrangères. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 292, 407 et 559 millions de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 40%, 39% et 37% d’une année sur l’autre. Le SPE sera respectivement de 4,38, 6,11 et 8,39 RMB, et le prix courant correspondant au PE sera 47, 34 et 25 fois, ce qui maintiendra la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques
Risques liés à la politique de contrôle des coûts de l’assurance médicale, risques liés à l’avancement des projets de recherche qui ne répondent pas aux attentes, risques liés à l’avancement de la construction de la capacité d’investissement qui ne répondent pas aux attentes et risques liés aux fluctuations des taux de change.
