Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Aperçu de l’événement
Selon l’annonce de la société, selon la comptabilité préliminaire, de janvier à février 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 21,5 milliards de RMB, en hausse de plus de 15% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice total est d’environ 3,3 milliards de RMB, en hausse de plus de 20% par rapport à la même période l’an dernier. Parmi eux, de janvier à février, le revenu de vente de Golden Crown a augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre, le taux de croissance se classant au premier rang de l’industrie.
Jugement analytique:
Les revenus de janvier à février sont plus élevés que prévu. Compte tenu du facteur de dislocation du Festival du printemps (début du Festival du printemps 2022) et de la base élevée de l’année dernière (revenu 1q21 + 32,5% d’une année sur l’autre, les commerçants de canaux craignaient que le risque de la chaîne d’approvisionnement en cas d’épidémie augmente les réserves d’inventaire au cours du Festival du printemps de l’année dernière), le revenu d’Erie de janvier à février 2022 était de 15% d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur que prévu (revenu 1q21 + 32,5% d Nous avons analysé les raisons suivantes: 1) la consommation de produits laitiers a augmenté; Les Jeux olympiques d’hiver très médiatisés ont eu lieu à Beijing en février. Yili, en tant que partenaire officiel des produits laitiers, a obtenu une meilleure exposition à la marque. L’entreprise a déclaré que les données d’enquête de tiers montrent que les consommateurs sont disposés à acheter des produits Yili à un niveau record au cours de Cette période; Les efforts continus d’Ely en ce qui concerne l’affaissement des canaux de vente, la mise à niveau de la structure des produits, etc.
2. Améliorer la marge bénéficiaire au cours de la période de commercialisation. De janvier à février 2022, le bénéfice total d’Erie était supérieur à + 20% d’une année sur l’autre et la marge bénéficiaire était d’environ + 0,65 PCT d’une année sur l’autre. Les données du Ministère de l’agriculture montrent que les prix du lait cru sont demeurés stables d’une année sur l’autre de janvier à février 2022, et nous estimons que le côté des coûts d’Erie est stable. Nous pensons que Yili a investi modérément dans les dépenses de marketing autour des Jeux olympiques d’hiver et de la promotion du printemps de janvier à février, dans ce cas, la marge bénéficiaire a encore augmenté d’une année sur l’autre. Nous jugeons qu’elle bénéficie de l’optimisation de la structure des produits et d’un contrôle strict du budget des dépenses, ce qui nous donne également plus de confiance dans la tendance à la hausse de la marge bénéficiaire à moyen terme d’Yili.
3. La performance commerciale de la poudre de lait en janvier – février est très brillante. En janvier – février, le revenu de la Couronne d’or a augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre, le taux de croissance se classant au premier rang de l’industrie. Depuis 2019, Yili Infant Mixed Milk Powder a continué à s’efforcer d’optimiser et de mettre à jour la formule du produit, d’ajuster le canal de vente, etc. depuis 1h21, l’effet d’ajustement est apparu et est entré dans une phase de croissance rapide. Le 4 mars, la société a annoncé que le ratio de participation dans l’offre d’excellence australienne avait atteint 52,7%, ce qui a permis d’obtenir une acquisition réussie. À l’avenir, les deux parties travailleront ensemble pour renforcer davantage la compétitivité d’Erie sur le marché de la poudre de lait. Le secteur de la poudre de lait est devenu la « deuxième courbe de croissance » du Groupe Yili, ce qui a entraîné une augmentation globale des marges bénéficiaires.
Conseils en matière d’investissement
Yili a connu une forte croissance des revenus de janvier à février, avec une forte croissance des revenus de lait en poudre et un taux d’intérêt net encore atteint au cours de la fenêtre de commercialisation, ce qui a augmenté nos attentes pour l’ensemble de l’année 2022. Si l’on ne tient pas compte de la consolidation de l’aoyou, les prévisions de recettes de la compagnie pour 2021 – 2023 sont révisées à la hausse, passant de 110,2 / 123,8 / 137,4 milliards de RMB à 110,2 / 125,0 / 139,2 milliards de RMB; Ajuster le bénéfice net prévu de la société mère de 94 / 11 / 13,1 milliards de RMB à 90 / 11 / 13,2 milliards de RMB, et le SPE est respectivement de 1,4 / 1,76 / 2,06 RMB. Le 10 mars 2022, le prix de clôture de l’action était de 36,75 RMB, ce qui correspond à une P / e de 26 / 21 / 18 fois en 2021 – 23, ce qui confirme la note d’achat.
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation importante des prix des matières premières, risque pour la sécurité alimentaire
