Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Événements
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7695 milliards de RMB en 2021, en hausse de 9,16% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 875 millions de RMB, en hausse de 1,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 727 millions de RMB, soit une légère baisse de 4,94% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation d’un seul trimestre s’élevait à 2373 milliards de RMB, en hausse de 28,6% d’une année sur l’autre et de 17,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 315 millions de RMB, en hausse de 18,5% d’une année sur l’autre et de 43,5% d’une année sur l’autre.
Nos commentaires sont les suivants:
Les résultats trimestriels continuent de s’améliorer, les facteurs à court terme ayant une certaine incidence sur les résultats actuels et les effets futurs devraient être éliminés progressivement.
D’un point de vue trimestriel, le revenu d’exploitation et le bénéfice net de la société mère ont augmenté régulièrement d’un trimestre à l’autre en 2021. Dans l’ensemble, en 2021, 1) Les principaux clients du Centre de données alimenté par la croissance du trafic mondial continuent d’accroître leurs investissements en capital, d’accélérer le déploiement de modules optiques haut de gamme tels que 200g et 400g, et la demande de commandes de l’entreprise est forte; Les revenus ont augmenté de façon significative d’un trimestre à l’autre, les produits haut de gamme 400g sont devenus la principale source de revenus de l’entreprise, ce qui a permis d’optimiser la structure des produits, de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité et de promouvoir l’amélioration de la marge brute globale d’une année sur l’autre; L’entreprise augmentera les investissements dans la recherche et le développement de nouvelles technologies et de nouveaux produits, et de nouveaux produits haut de gamme formeront progressivement des ventes à grande échelle, ce qui entraînera une augmentation des revenus.
Toutefois, en 2021, 1) Les dépenses d’incitation au capital auront une incidence sur les bénéfices d’environ 58 millions de RMB; Le revenu des investissements et les subventions gouvernementales ont diminué d’environ 68 millions de RMB d’une année sur l’autre; La performance intelligente de la filiale à part entière et la réalisation du transfert d’actions réduisent le bénéfice consolidé de la société d’environ 20 millions de RMB. Les événements à court terme susmentionnés ont une certaine incidence sur les résultats de l’ensemble de l’année au cours des 21 dernières années et devraient s’atténuer progressivement à l’avenir.
À l’avenir, la croissance du trafic entraînera une augmentation continue des dépenses en capital des clients du Centre de données, et la demande de modules optiques haut de gamme devrait continuer de croître.
Selon les dernières données de Google, le trafic des serveurs traditionnels a augmenté de 40%, le trafic lié à l’apprentissage automatique a augmenté de 55 à 60% et le trafic lié à l’IA a représenté plus de 50% du trafic total des centres de données. À l’avenir, avec le développement continu de nouvelles technologies telles que l’IA et le métacosme, le trafic réseau continuera de croître à long terme. En tant qu’élément central du trafic réseau, les fournisseurs de Cloud continuent d’accroître les investissements en capital et d’accélérer le déploiement de modules optiques haut de gamme tels que 200g / 400g. En tant que leader mondial des modules optiques de communication de données haut de gamme, l’entreprise a une forte demande de commandes. La prochaine génération de 800g série complète de produits a commencé à envoyer des échantillons aux clients. Nous espérons qu’à l’avenir, l’accent sera mis sur la croissance continue de la demande de l’industrie et la position de leader sera continuellement consolidée.
En raison des préoccupations du marché au sujet de la baisse des prix, on s’attend à ce que la baisse des prix se rétrécisse considérablement à l’avenir et que la demande de modules optiques haut de gamme dépasse encore les attentes.
Selon les dernières données de prévision de lightcounting, les prix des principaux produits du module optique de communication de données seront relativement stables de 2022 à 2026. Par rapport à la baisse d’environ 40% des années précédentes, la baisse globale des prix des principaux produits du module optique devrait être supérieure ou inférieure à 15%. Entre – temps, lightcounting a également révisé à la hausse les prévisions de la demande sur les principaux marchés de produits, tels que Facebook 200g fr4 de 2022 à 2023, China Cloud Manufacturer 200g sr4 et 400gsr8 / dr4. On s’attend à ce que la croissance continue du trafic et l’investissement continu des principaux fabricants dans les nouvelles technologies, comme le métacosme / AI, entraînent des points de croissance plus élevés que prévu pour l’industrie des modules optiques.
Conseils en matière d’investissement et prévisions de bénéfices
En tant que leader mondial des modules optiques de communication de données haut de gamme, l’entreprise est passée de 40g à 100g, puis à 400g, avec une trajectoire de croissance claire. Les avantages de l’entreprise à l’ère 200g / 400g devraient s’étendre à la prochaine génération de produits 800g et continuer à diriger le développement industriel. Les dépenses en capital de l’informatique en nuage se sont redressées en raison de la croissance soutenue du trafic bénéficiaire, de l’investissement continu dans la construction de 5G sur le marché des télécommunications et de la croissance de la demande / mise à niveau du taux du réseau d’accès en raison de la mise à niveau du Gigabit à large bande. La croissance de l’entreprise devrait augmenter au cours des 22 prochaines années. En raison de l’influence de facteurs à court terme tels que les frais d’incitation au capital, les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour les 21 à 23 ans sont ajustées de 8,9, 11,7 et 1,44 milliard de RMB à 8,7, 11,7 et 1,44 milliard de RMB, ce qui correspond à 24 et 20 fois PE pour les 22 et 23 ans, et la cote de « participation excédentaire» est réaffirmée. Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux attentes, l’épidémie à l’étranger et l’impact de la chaîne d’approvisionnement sont plus élevés que prévu, la concurrence sur le marché est plus élevée que prévu, le risque de fluctuation du taux de change et le rendement réel non vérifié est soumis au rapport annuel.
