Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625)

Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) ( Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )

Aperçu de l’événement

La société a publié un rapport rapide sur la production et les ventes en février 2022: les ventes en février étaient de 138000 véhicules, soit – 15,1% d’une année sur l’autre et – 50,2% d’une année sur l’autre; La production de février a totalisé 131000 unités, avec – 17,3% d’une année sur l’autre et – 47,1% d’une année sur l’autre. En janvier – février, le volume cumulé des ventes de la société était de 415000 véhicules, soit + 0,2% d’une année sur l’autre; La production cumulée a été de 378000 unités, soit – 1,7% d’une année sur l’autre.

Jugement analytique:

Croissance constante des ventes lancement rapide de nouveaux produits indépendants

Le commerce de gros est supérieur à la production et les stocks de l’entreprise sont continuellement éliminés. En janvier – février, l’inventaire de l’entreprise a été réduit à 37 000 véhicules et la demande a été stable, modérée et positive.

Voitures particulières de marque indépendante (deux bases principales de Chongqing + Hefei): les ventes cumulées de janvier à février ont atteint 222000, soit – 13,0% d’une année sur l’autre. D’une part, l’entreprise a conclu un accord de garantie avec le fournisseur; D’autre part, l’entreprise cherche activement à remplacer les puces fabriquées en Chine. Cette année, 127 puces de 35 pièces seront mises en œuvre. Nous croyons que le système flexible d’approvisionnement en puces de l’entreprise a considérablement réduit les ventes perdues en raison de la pénurie de puces et que les avantages subséquents devraient être davantage démontrés.

L’innovation et la mise à jour se poursuivent indépendamment, et la marge de chaleur des principaux produits augmente:

Le cs75plus de deuxième génération est disponible en standard 8at à la fin de février. L’intellectualisation a été considérablement améliorée grâce à l’ajout de quatre modes de HUD pour les nouveaux véhicules et d’une caméra intégrée à faceid et à la surveillance de la fatigue de l’IA. Cs75plus est en tête de la liste des ventes de SUV depuis son lancement. Nous pensons que la configuration intelligente cs75plus de deuxième génération répond davantage aux besoins des jeunes acheteurs de voitures et que les produits classiques devraient être revitalisés.

L’Uni – V de Heavy Weight car Run sera bientôt disponible pour RMB 1089 – 131900. En ce qui concerne le concurrent Honda Civic, uni – V présente des avantages évidents en termes de niveau intelligent, de matériaux de décoration intérieure et extérieure et de performance dynamique, et il est équipé d’une queue électrique standard pour un style plus sportif. 100000 à 150000 yuans est la principale gamme de prix des voitures particulières. En 2021, le prix des voitures particulières en Chine est d’environ 32% de 100000 à 150000 yuans. L’espace de marché est vaste. En outre, la force du produit a un avantage évident dans le même niveau. Nous estimons que les ventes mensuelles à l’état d’équilibre devraient dépasser 10 000 véhicules;

Uni – Kidd a été officiellement lancé aujourd’hui, ouvrant l’ère hybride de la série Uni. Deux nouveaux modèles ont été lancés pour un prix de vente de 176900 à 192900 yuans. Le mélange présente à la fois des avantages en matière d’économie d’énergie et d’anxiété de 0 kilométrage. Par rapport aux véhicules à carburant, la prime d’achat est progressivement réduite et le rapport qualité – prix est mis en évidence. Nous nous attendons à ce que le mélange, en tant que solution de transition entre le carburant et l’électricité pure, accélère la préemption de la part du carburant et de l’électricité pure à moyen terme et que la demande augmente rapidement.

Coentreprise: les ventes cumulées de Chang’an Ford en janvier – février ont atteint 37 000 véhicules, soit – 10,4% d’une année sur l’autre. Chang’an Mazda a réalisé des ventes cumulées de 30 000 véhicules en janvier – février, soit + 64,4% d’une année sur l’autre. La marque de l’entreprise commune est revenue à la stabilité, et l’espace d’accroissement de la marque Lincoln est grand: Lincoln Z est sur le point d’entrer sur le marché le 12 mars, et le prix est rmb255 – 342000. Par rapport au modèle BBA d’entrée de gamme, Lincoln Z a un avantage évident dans la taille de la carrosserie, dont la taille de la carrosserie 4982 / 1865 / 1485mm est supérieure à celle de l’Audi A4, de la série BMW 3 et de la Mercedes – Benz C; Lincoln Z est équipé d’un moteur turbocompresseur de haute puissance de 2,0t en standard et présente des avantages évidents en termes de performance dynamique. En tant qu’héritage du luxe américain, nous avons décidé que Lincoln Z serait un concurrent puissant pour 300000 yuans de voitures particulières.

Nouvelle sector – forme énergétique pour accélérer la production d’avita

Sur la base de la nouvelle sector – forme EPA et de la sector – forme CHN haut de gamme, l’entreprise prévoit de lancer 20 nouveaux produits électriques intelligents au cours des cinq prochaines années. Le plan « Shangri – la» de New Energy a créé trois nouvelles sectors – formes dédiées aux véhicules électriques epa0, epa1 et epa2, couvrant de nombreux produits à plusieurs niveaux, tels que les petites, compactes, moyennes et grandes. Les petites voitures a158 et les voitures compactes c385 basées sur cette sector – forme devraient être mises sur Le marché au Q2 – Q3, et l’avita 11 basée sur la sector – forme CHN haut de gamme réalisera également la première production de masse et la livraison aux utilisateurs au Q3. De plus, le système hybride Blue Whale Idd de l’entreprise sera progressivement installé sur les modèles de carburant existants et la série Uni sera entièrement équipée de la version PHEV.

La nouvelle marque haut de gamme avita construite par United Huawei Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) a été lancée à Shanghai en novembre 2021. Le premier modèle avita 11 devrait être officiellement présenté au salon de Pékin cette année et devrait être livré au Q3. Avita Emotional Intelligent Electric Vehicle attache une grande importance à l’exploration des besoins psychologiques réels des consommateurs, ainsi qu’à l’interaction active avec les utilisateurs, et explore activement la marque de technologie de voyage humanisée orientée vers l’avenir. Nous pensons que la deuxième moitié de la concurrence de l’électrification intelligente du relais, les besoins des consommateurs finaux en matière d’interaction utilisateur et d’autres aspects augmenteront considérablement, et la route haut de gamme d’avita a de vastes perspectives.

Conseils en matière d’investissement

L’effet d’échelle de la pleine capacité de production de la marque indépendante de l’entreprise est évident. La marque JV bénéficie d’une forte augmentation du marché des véhicules de luxe, la livraison de nouveaux véhicules à avita est imminente, et la perturbation à court terme de l’épidémie ne changera pas la capacité de création de bénéfices endogènes de l’entreprise et la réalisation de la croissance scientifique et technologique. Nous maintenons nos prévisions: Nous prévoyons que le revenu de la société pour 2021 – 2023 sera de 102865 / 114494 / 125943 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4578 / 56,64 / 6946 milliards de RMB, et le SPE sera de 0,60 / 0,74 / 0,91 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 11,28 RMB / action le 10 mars 2022, PE sera 19 / 15 / 12 fois, et la cote d’achat sera maintenue.

Conseils sur les risques

L’itération des modèles de marques indépendantes n’est pas aussi bonne que prévu; L’ajustement stratégique de Ford n’a pas répondu aux attentes; L’intégration Mazda n’a pas répondu aux attentes; La marque avita ne s’est pas développée comme prévu.

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