Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ( Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
Événement: le 10 mars 2022, la compagnie a publié l’annonce des conditions d’exploitation de janvier à février 2022. De janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 7,22 milliards de RMB, en hausse d’environ 11,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 842 millions de RMB, en hausse d’environ 293,46% d’une année sur l’autre.
Profitez de la hausse des prix du charbon et des résultats de l’entreprise. Selon l’annonce, de janvier à février 2022, la société a réalisé un bénéfice net d’environ 842 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société cotée, en hausse d’environ 293,46% d’une année sur l’autre. Selon les données de Wind, le prix moyen du charbon électrique Shanxi Datong q5500 et le prix moyen du charbon électrique Changzhi q5800 ont augmenté respectivement de 42,2% et 86,3% par rapport à la même période l’an dernier en janvier – février, profitant de la hausse des prix du charbon, les résultats de l’entreprise ont été largement libérés en janvier – février.
Les bénéfices devraient être meilleurs en mars. Du point de vue de la production, en janvier – février, sous l’influence des facteurs du Festival du printemps, la production ou une certaine perturbation, à partir de mars, la reprise complète de la production, la production de l’entreprise devrait revenir au niveau normal. Du côté du prix. Depuis le début du mois de mars, les prix du charbon dans les ports ont connu une reprise rapide et les prix de vente globaux du charbon de l’entreprise devraient également augmenter d’une année sur l’autre. Par conséquent, nous nous attendons à ce que les activités de production de charbon de l’entreprise augmentent en volume et en prix en mars et que les résultats continuent d’être publiés.
Le mécanisme de tarification de l’entreprise est flexible et la performance est flexible. Selon la communication de la société sur la sector – forme interactive e de Shanghai Stock Exchange, le Département des ventes de la société a mis en place un mécanisme de prix pour les produits du charbon auto – produits en tenant compte des caractéristiques de qualité du charbon de différents produits, du changement d’indice, de l’ajustement des prix par les pairs, de la demande des clients et d’autres variables dans son ensemble, calcule la base de prix à la fin de chaque mois en fonction des données d’enquête les plus récentes et détermine le prix final en fonction des différents types de clients. L’entreprise dispose d’un mécanisme de tarification flexible et d’un suivi étroit du marché, de sorte qu’elle partage pleinement les dividendes de la hausse des prix du charbon.
Le risque commercial est étroitement contrôlé et la marge brute devrait augmenter. Selon l’annonce, au cours des trois premiers trimestres de 2021, la société a réalisé des ventes de charbon commercial de 52 422800 tonnes, en baisse de 36,27% par rapport à l’année précédente; La production de charbon de base a diminué de 1,39% par rapport à l’année précédente (29 378500 tonnes), de sorte que la baisse des ventes de charbon de l’entreprise devrait être principalement due à la baisse du volume du charbon échangé. En raison de la faible marge brute du charbon échangé, la baisse du volume du commerce de l’entreprise contribue à la baisse du risque commercial d’une part, et à l’augmentation de la marge brute des activités de charbon de l’entreprise d’autre part.
Un faible coût garantit un espace rentable. En 2020, le coût unitaire de la production de charbon par l’entreprise est de 149,7 yuan / tonne, ce qui est faible parmi les sociétés cotées en bourse de charbon électrique. Le faible coût de production garantit l’espace de profit de l’entreprise. Combiné au mécanisme de tarification flexible de l’entreprise, l’espace de profit de L’entreprise est suffisant, et la performance devrait être pleinement libérée dans le cycle de hausse du prix du charbon.
Proposition d’investissement: sur la base des derniers résultats Express et de la performance des prix du charbon, les prévisions de bénéfices sont révisées à la hausse. Le bénéfice net de la société attribuable à la société mère est estimé à 4948 milliards de RMB, 7454 milliards de RMB et 7613 milliards de RMB en 2021 – 2023, ce qui équivaut à 2,50 / 3,76 / 3,84 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 5, 4 et 3 fois le prix de clôture du 10 mars 2022, avec une faible évaluation dans l’industrie. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: le prix du charbon a chuté de façon spectaculaire et la construction de nouveaux projets énergétiques n’a pas progressé comme prévu.
