Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ( Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Principaux points d’investissement
Événement: Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Réaliser un bénéfice net d’environ 2,29 milliards de RMB pour la mère, en hausse de 23,5%; Le seul Q4 a réalisé une augmentation de 42,58% / 10,06% des revenus / déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère, ce qui a légèrement dépassé les attentes du marché.
La demande des consommateurs de la province est solide et a un bon départ. Le Festival de printemps a été un grand succès. Selon l’enquête sur les canaux, l’année la plus rapide de l’histoire de la production de fonds a été réalisée cette année. Nous avons estimé que les progrès de la production de fonds au premier trimestre de cette année devraient dépasser 50%; Nous pensons qu’il y a deux raisons principales pour lesquelles les prêts ont dépassé les attentes: d’une part, parce que l’économie du delta du fleuve Yangtze est forte et qu’elle est moins touchée par l’épidémie; D’autre part, la province d’Anhui, en tant que province d’outre – mer, a plus que doublé le nombre de retours cette année par rapport à 2021, selon les données massives sur la migration de Baidu, ce qui a entraîné une forte demande de cadeaux et de banquets de haut de gamme dans la province d’Anhui. La demande de banquets de mariage est encore temporairement contrôlée par l’épidémie, mais elle est relativement rigide en termes de dimension annuelle. Depuis l’année dernière, les banquets de mariage ont commencé à passer à d’autres vacances et week – ends quotidiens. On s’attend à ce que la demande de banquets de mariage pendant le festival de printemps soit compensée après le festival. Selon l’enquête sur les canaux, nous croyons que la volonté d’anticipation des ventes et la confiance des consommateurs s’amélioreront de façon synchrone, que certaines régions de la province devraient réaliser une croissance à deux chiffres et que les stocks sont dans une position normale et basse, que certains Gu 5 et Gu 8 du Festival de printemps sont hors stock et que la base de consommation est solide.
Le Haut de gamme accorde une grande importance à la flexibilité de la croissance. L’entreprise a mis en place une société de vente de produits haut de gamme tels que Gu 30, et a continué à planifier et à développer des produits haut de gamme; L’augmentation des prix des produits secondaires haut de gamme montre la rareté et augmente l’espace de profit du canal; En même temps, améliorer la structure des produits, réaliser des produits, tout en s’efforçant d’obtenir une part de haut de gamme; On s’attend à ce qu’en 2022, la croissance de Gu 8 et moins augmente régulièrement, tandis que la croissance de Gu 16 et Gu 20 demeurera relativement rapide.
La consommation d’alcool a augmenté régulièrement et une attention soutenue a été accordée au processus de réforme nationale. Dans l’ensemble, la consommation d’alcool dans la province d’Anhui a augmenté régulièrement, avec un prix supérieur à 2 – 300 RMB et une expansion significative de la capacité de la marque locale, ce qui est favorable à la double logique de la récolte de parts de puits anciens et de la mise à niveau de la consommation en tant que chef de file de l’alcool immobilier; L’aménagement du marché extérieur de la province est complet, la combinaison de l’attraction des investissements et de l’achat et de la vente réelle, la dynamique de développement est forte; Continuer d’accorder une attention particulière au processus d’amélioration de la gestion, comme la réforme de l’État.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement: maintenir la cote « achat ». Selon les prévisions de rendement de 21 ans publiées par la compagnie, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de 2021 – 2023 sera de 133 / 156 / 18 milliards de RMB, en hausse de 29% / 17% / 16% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net est respectivement de 23 / 31 / 3,8 milliards de RMB, en hausse de 24% / 35% / 24% d’une année sur l’autre, et le SPE correspondant est respectivement de 4,34 / 5,84 / 7,22 RMB (précédemment 4,53 / 5,65 / 6,85 RMB) et le PE correspondant est respectivement de 34 / 28 fois de 2022 à 2023, ce qui est fortement recommandé.
Conseils sur les risques: risque de propagation continue de l’épidémie, ralentissement du processus de promotion des nouveaux produits et risque d’accident lié à la qualité des aliments.
