China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Événements
China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Réaliser un bénéfice net d’environ 2,4 milliards de RMB attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, en hausse d’environ 20% d’une année sur l’autre
Principaux points d’investissement
Bénéfice net de 2,4 milliards de RMB / + 20% au cours des deux premiers mois et taux d’intérêt net de 18,3%
Selon l’annonce des données d’exploitation de la compagnie de janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 13,1 milliards de RMB, en hausse d’environ 20% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net d’environ 2,4 milliards de RMB, en hausse d’environ 20% par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net attribuable à la société mère est d’environ 18,3%, en hausse de 2,6% d’une année sur l’autre, à l’exception de l’augmentation d’environ 0,8% d’une année sur l’autre après l’effet des préférences en matière d’impôt sur le revenu. Nous croyons que la principale raison en est que la proportion de touristes individuels est relativement élevée dans la saison touristique de pointe de Hainan en janvier – février et que l’escompte universel de Hainan est ramené à 85%, et la société a commencé à demander des avantages à la direction cette année, en mettant l’
De janvier à février, le nombre de passagers à l’aéroport de Haikou a augmenté de 31% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le revenu exonéré dans la région de Hainan au cours des deux derniers mois sera d’environ 10,5 milliards de RMB, et le taux d’intérêt net d’exploitation après le point de déduction sera ramené à plus de 20%. Compte tenu de l’effet favorable de l’impôt sur le revenu, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera d’environ 2,15 milliards de RMB; Le chiffre d’affaires quotidien du publipostage + autres canaux est d’environ 2,6 milliards de RMB, ce qui correspond à un bénéfice net d’environ 250 millions de RMB pour la mère.
En mars, le flux de passagers dans la province de Hainan a été affecté par de nombreuses épidémies locales, ce qui a entraîné une baisse des ventes dans la région de Hainan.
Selon le micro – blog officiel de l’aéroport Haikou Meilan, le volume quotidien moyen de passagers a diminué de 27% d’une année sur l’autre du 1er au 10 mars, soit 72% et 80% respectivement en janvier et février, principalement en raison de l’épidémie locale; En outre, compte tenu de la fermeture du magasin de la baie de Haitang à Sanya du 14 au 7 mars en raison de la politique de prévention et de contrôle, nous nous attendons à ce que le revenu de la région de Hainan soit légèrement sous pression en mars, et nous estimons que le bénéfice net de Q1 est resté stable à légèrement augmenté d’une année sur l’autre.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous pensons qu’il y a encore beaucoup de place pour la croissance de l’entreprise dans l’ensemble de l’île + en ligne + aéroport + ville. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 – 2023 sera respectivement de 9,6 milliards de RMB, 12 milliards de RMB et 14,5 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 4,91, 6,15 et 7,43 RMB / action, ce qui donnera à la société 40 fois le pe40 en 2022 et le prix cible correspondant de 246,04 RMB / action, et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La politique n’a pas répondu aux attentes, les ventes hors taxes hors de l’île n’ont pas répondu aux attentes et la concurrence industrielle a augmenté.
