Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Le chiffre d'affaires / bénéfice net de la société 21fy a connu une forte croissance et la rentabilité a augmenté régulièrement.
La société a publié un rapport annuel de 21 ans, 21fy a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 6324 milliards de RMB, YOY + 24,79%; Bénéfice net de 248 millions de RMB, YOY + 32,24%; Le bénéfice net pour la mère est de 157 millions de RMB, YOY + 30,35%; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 61 657000 RMB, YOY + 1061%. Sur une base trimestrielle, le chiffre d'affaires de la société au 21q1 - 4 est de + 97% / + 51% / - 11% / 3% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net de la société mère est de + 83% / + 77% / + 94% / - 63% d'une année sur l'autre. La société a retiré une dépréciation de 0,9 milliard de RMB (0,6 milliard de RMB pour les stocks et 0,3 milliard de RMB pour les créances) en trop de 21fy, mais a contribué à un bénéfice avant impôt de 0,7 milliard de RMB en plus des gains et pertes de change. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté de 1,44 PCT d’une année sur l’autre, tandis que le taux de d épenses financières (déduction faite des taux de change) pour la gestion des ventes a augmenté de 0,17 PCT d’une année sur l’autre. La forte croissance de la déduction pour non - performance reflète l'augmentation des revenus et de la marge brute. Si la dépréciation est ajoutée, la déduction pour non - performance de la société est conforme aux attentes. Après une provision importante pour dépréciation, le risque du côté de l'actif de la société est encore éliminé, de sorte qu'on s'attend à ce qu'il s'agisse d'une augmentation continue et élevée de la déduction pour non - performance.
Le secteur des nouveaux matériaux a contribué aux principaux bénéfices et a fait des percées dans le domaine de la Pen et de l'électricité.
En ce qui concerne la structure des revenus, le chiffre d'affaires des nouveaux panneaux d'affichage et des nouveaux matériaux est respectivement de 50,7 / 1,18 milliard de RMB, YOY + 22,3% / 48,7%; La marge brute était de 15% / 22,3%, soit + 0,3 / 5pct par rapport à l'année précédente. Parmi eux, le chiffre d'affaires du nouveau secteur d'affichage comprend principalement la filiale Shenzhen guoxian, qui a contribué 4,74 milliards de RMB, avec un taux d'intérêt net de 4,9%, soit + 0,2 PCT par rapport à l'année précédente. Dans le secteur des nouveaux matériaux, les filiales Zhongheng New Materials (100%) et ZHONGCHUANG Electronics (62,6%) ont réalisé un chiffre d'affaires de 9,9 / 435 millions de RMB, YOY + 28% / - 1,8%; Le bénéfice net est respectivement de 88 / 100 millions de RMB, ce qui correspond à un taux d'intérêt net de 8,9% / 23,8%, soit + 2,9 / 13,1 PCT d'une année sur l'autre. La rentabilité des nouvelles entreprises de matières premières a considérablement augmenté. Nous pensons que cela est principalement dû à l'élargissement de l'écart entre le prix des produits et celui des matières premières de l'entreprise, ainsi qu'à un plus grand bénéfice sur les ventes de matières premières. En outre, dans le cadre de l'expansion rapide de la capacité de production, le nouveau secteur des matériaux devrait encore connaître une croissance rapide par la suite, tandis que le secteur des modules d'affichage devrait également connaître une croissance rapide grâce à l'expansion de la capacité et de la catégorie (téléphone, véhicule, etc.).
Augmentation constante de la production, pas seulement "utg"
L'entreprise possède la seule chaîne industrielle nationale de production de verre flexible ultra - mince et chimique couvrant le « verre à haute résistance - ultra - mince - traitement de haute précision », et le projet de phase II (15 millions de pièces / an) devrait être achevé d'ici la fin de 2022. À l’heure actuelle, la capacité de production de la phase I d’utg est en bon état et a été officiellement produite. L’actionnaire contrôlant conjoint actuel de l’entreprise a formé la capacité d’intégration de la transformation en profondeur des copeaux de verre d’origine, avec des avantages techniques évidents. Nous pensons que l’entreprise devrait continuer à être au premier rang en Chine En termes de technologie, de qualité et de coûts d’utg en fonction de la capacité de recherche et de développement des copeaux de verre d’origine des principaux actionnaires. En outre, l'entreprise a récemment annoncé qu'elle étendrait la production de 10,2 millions de pièces / an de module intégré d'affichage tactile électrique de stylo et de 3,3 millions de pièces / an de module intégré d'affichage tactile embarqué, avec un chiffre d'affaires annuel estimé à plus de 2,4 milliards de RMB.
Utg est sur le point de sortir et de maintenir la cote d'achat
Nous croyons que les activités traditionnelles de l'entreprise en matière de modules d'affichage et de nouveaux matériaux devraient s'étendre de façon stable et que la rentabilité pourrait être grandement améliorée. En ce qui concerne la tendance à la sortie des produits, nous continuons d'être optimistes quant au volume rapide de suivi du marché des téléphones mobiles à écran pliant. L'avantage technique de l'entreprise dans le domaine de l'utg est évident et l'entreprise dispose d'une grande capacité de remplacement domestique par la suite. Compte tenu de l'expédition d'utg ou de la concentration sur le second semestre, nous avons légèrement réduit nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère sera de 2,49 / 4,65 / 640 millions de RMB en 22 - 24 ans (la valeur était de 33 / 566 millions de RMB il y a 22 - 23 ans), cagr + 59%, ce qui correspond à pe32 / 17 / 12 fois, et maintenir la cote d'achat.
Indice de risque: la persistance des prix du verre flotté est inférieure aux attentes; La construction et la production de la ligne de production de verre photovoltaïque / électronique / pharmaceutique de l'entreprise n'ont pas été à la hauteur des attentes.
