Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) ( Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) )
Résumé du rapport
L’essai intelligent du groupe motopropulseur a été profondément labouré et la proportion de nouvelles activités énergétiques a augmenté rapidement: depuis sa création, l’entreprise a continuellement étudié l’équipement d’essai à froid du moteur et a étendu son champ d’activité à divers domaines d’essai de subdivision du groupe motopropulseur. Sur cette base, l’entreprise a lancé ces dernières années des services d’essai pour la recherche et la conception de nouveaux produits destinés aux clients en aval, couvrant des domaines tels que les groupes motopropulseurs et les essais de conduite automatique. Avec le développement de l’électrification des véhicules, la part des revenus d’exploitation des nouveaux équipements d’essai des groupes motopropulseurs énergétiques dans les équipements d’essai de l’entreprise est passée de 4,27% en 2017 à 53,10% en 2021h1. Entre – temps, l’entreprise accélère progressivement la construction du laboratoire et le nombre de bancs d’essai pour le Service d’essai continue d’augmenter.
La reprise de la production et des ventes d’automobiles a stimulé la demande d’essais et l’AVL a été comparé à un fournisseur d’essais complet: selon les données de l’Association automobile chinoise, la production et les ventes de voitures particulières en Chine ont atteint 2148 millions de véhicules et 2148 millions de véhicules respectivement en 2021, en hausse de 7,1% et 6,5% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la perméabilité des véhicules chinois Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) a augmenté rapidement, passant de 5,8% en 2020 à 14,8% en 2021. Au fur et à mesure que la production et les ventes de véhicules se réchauffent et que la pénétration des nouvelles sources d’énergie augmente, la demande dans le domaine des essais de groupes motopropulseurs s’ouvrira davantage. Selon notre estimation, l’espace de marché de l’équipement d’essai d’assemblage China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) atteindra 4,4 milliards de RMB en 2025. Ces dernières années, des fabricants chinois tels que Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071)
Équipement d’essai + résonance de service pour construire la deuxième courbe de croissance de l’IMU: dans le domaine de l’équipement d’essai, l’entreprise a travaillé en profondeur sur la technologie d’essai à froid pendant de nombreuses années, les clients couvrent SAIC GM, GAC Honda et d’autres marques de coentreprise, SAIC, FAW et D’autres fabricants indépendants, Weilai et d’autres nouvelles forces, ainsi que borgwana et d’autres tier1. En octobre 2021, la compagnie a reçu une nouvelle commande d’équipement d’essai de 75 millions de RMB pour Great Wall, Byd Company Limited(002594) . Dans le domaine du Service d’essai, le banc d’essai du groupe motopropulseur des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise a atteint une vitesse de 18 000 tr / min. Au fur et à mesure que le rythme de lancement des modèles des clients en aval s’accélère et que le volume des ventes augmente régulièrement, la demande de services d’essai et d’équipement d’essai de l’entreprise augmentera respectivement. En outre, sur la base de l’expérience des essais techniques, de l’accumulation de la technologie logicielle et de la compréhension des données automobiles accumulées dans le cadre d’une coopération à long terme avec les clients, l’entreprise a mis en place l’unit é centrale du système de navigation inertielle IMU et a développé conjointement le système de navigation inertielle avec Saic Motor Corporation Limited(600104) . Avec la mise en œuvre de l’incitation au capital de l’entreprise, elle attirera davantage de techniciens en navigation inertielle et accélérera l’expansion de la part de marché.
Note d’investissement: l’équipement et les services d’essai de l’entreprise continueront d’augmenter avec le nombre de véhicules lancés par les clients en aval et le volume des ventes, et l’activité de navigation inertielle IMU de la disposition prospective contribuera progressivement aux bénéfices. Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 321,5,04 milliards de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 6,22%, 57,43% et 59,17% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 58,98,175 millions de RMB, en hausse de 38%, 71% et 78% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,79, 1,35 et 2,41 RMB du SPE. Calculé sur la base du prix de clôture du 10 mars 2022, la valeur de réalisation actuelle de la société est de 2 972 milliards de RMB, ce qui correspond à une PE de 51,5x, 30,2x et 17,0x respectivement pour la période 2021 – 2023. La société a reçu une note d ‘« achat» pour la première couverture.
Conseils sur les risques: risque de baisse de la demande des clients, processus opérationnel de l’IMU inférieur aux attentes, risque de biais dans la mesure de l’espace de marché, ralentissement du rythme de mise à niveau des itérations techniques et risque de mise à jour tardive des données d’information utilisées dans l’étude.
