Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Principaux points d’investissement
La commercialisation des deux incitations a été à l’avant – garde, avec une croissance composée des revenus et des bénéfices de 24% et 23% depuis l’introduction en bourse.
La société appartient au Groupe Avic et est la première entreprise militaire cotée en Chine. En tant que minorité d’entreprises de l’industrie qui ont complété deux périodes d’incitation au capital, le niveau d’exploitation axé sur le marché de l’entreprise est à l’avant – garde de l’industrie. Depuis qu’elle a été cotée en bourse en 2007, l’entreprise a continué d’étendre ses activités par le biais de fusions et d’acquisitions épitaxiques et s’est progressivement développée en une entreprise leader dans le domaine des connecteurs en Chine. Selon nos calculs, les revenus des produits spéciaux et civils de l’entreprise représentent respectivement 50 – 60% et 40 – 50%.
L’échelle du marché chinois des connecteurs continue de croître et les fabricants nationaux disposent d’un vaste espace de remplacement.
En tant qu’élément électronique de base, le connecteur est largement utilisé en aval et la demande augmente régulièrement. Bishop & Associates prévoit que le marché chinois des connecteurs atteindra 36 milliards de dollars en 2025, avec cagr = 8%.
Le marché chinois des connecteurs est principalement dominé par des géants internationaux tels que Tyco, amphenol et Molex. Les principaux fabricants chinois représentés par Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) , Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) , Shenzhen Deren Electronic Co.Ltd(002055)
La modernisation de l’armée de terre a entraîné une demande de connecteurs spéciaux et l’entreprise, en tant que chef de file de l’industrie, devrait en bénéficier pleinement.
Selon l’Institut de recherche industrielle prospective, le marché chinois des connecteurs spéciaux a connu une croissance composée de 11% entre 2010 et 2020. Dans la perspective du quatorzième plan quinquennal, l’accélération de l’informatisation et de la modernisation de l’armée de terre stimulera davantage la demande de connecteurs spéciaux. Les obstacles à l’industrie des connecteurs spéciaux sont élevés et la concurrence est stable. En tant que chef de file de l’industrie, l’entreprise occupe près de la moitié du marché et devrait profiter pleinement de la forte demande en aval. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires des connecteurs spéciaux de l’entreprise au cours des trois prochaines années soit de 30%.
Le volume des nouveaux véhicules énergétiques + la demande de communication 5G devrait ouvrir conjointement la deuxième courbe de croissance de l’entreprise
La montée en puissance des nouveaux véhicules énergétiques a modifié le modèle de support des connecteurs automobiles traditionnels. Les connecteurs haute tension des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise ont rapidement ouvert le marché et ont obtenu la part de marché la plus élevée. Grâce à l’amélioration continue de la pénétration des nouveaux véhicules énergétiques et de la part de marché de l’entreprise, on s’attend à ce que le taux de croissance composé des revenus des entreprises de connecteurs automobiles atteigne 47% au cours des cinq prochaines années. Dans le contexte de l’accélération de la construction du 5G, l’espace de marché annuel moyen des connecteurs 5G en Chine dépassera 8 milliards de RMB en 2021 – 2025. Les clients de l’entreprise couvrent les principaux fabricants mondiaux d’équipements 5G et les commandes de connecteurs de communication devraient continuer de croître.
L’émission de 3,4 milliards de RMB d’augmentation de capital fixe pour l’expansion de la production et la consolidation de la position dominante de l’entreprise
Selon l’annonce faite par la compagnie le 14 janvier, la compagnie a émis 35 576000 actions à un prix fixe de 95,57 RMB / action et a levé 3,4 milliards de RMB pour l’expansion de la capacité des connecteurs. Une fois le projet terminé, il fournira un soutien solide à la croissance de toutes les activités de l’entreprise et consolidera davantage la position dominante de l’entreprise dans le domaine des connecteurs.
Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) : le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère devrait être d’environ 35% au cours des trois prochaines années.
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 19,9 / 27,0 / 3,58 milliards de RMB de 2021 à 2023, en hausse de 38% / 36% / 33% d’une année sur l’autre, cagr = 35%, ce qui correspond à un pe de 48 / 35 / 27 fois. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: les commandes d’affaires spéciales ne sont pas aussi bonnes que prévu; L’expansion des activités civiles n’a pas été aussi rapide que prévu
