Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) ( Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Événement: le 9 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires annuel de 6324 milliards de RMB, YOY + 24,79%; Réaliser un bénéfice net de 157 millions de RMB, YOY + 30,35%; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 493 millions de RMB, YOY + 287,88%, et les trois indicateurs opérationnels susmentionnés ont atteint un niveau record. 21q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 1 480 millions de RMB au cours d'un seul trimestre, YOY + 2,78%, qoq + 1,39%; Réaliser un bénéfice net de 14 millions de RMB, YOY - 68,13%, qoq - 77,15%. Entre - temps, la société a publié le plan de distribution des bénéfices pour 2021, qui prévoit de distribuer des dividendes en espèces de 0,10 yuan RMB par action, soit un total de 76 millions de yuan RMB, avec une proportion de dividendes en espèces de 48,52%.
Les deux principaux secteurs d'activité vont de pair et le volume et le prix des principaux produits augmentent simultanément. L'entreprise est une importante sector - forme d'affichage de nouveaux types et d'industrialisation de nouveaux matériaux appartenant au Groupe chinois des matériaux de construction. Sur la base de la distribution industrielle de nouveaux matériaux de verre, l'entreprise promeut pleinement « l'amélioration de la qualité, l'efficacité, la transformation et la modernisation» et améliore la rentabilité. La baisse des résultats du 21q4 est principalement due à la provision pour dépréciation des actifs de 140 millions de RMB, YOY + 178,81%, y compris la provision pour créances irrécouvrables de 30 millions de RMB et la provision pour dépréciation des stocks de 110 millions de RMB à la fin de l'année. La dépréciation ponctuelle n'affecte pas L'orientation de base de l'entreprise.
Nouveau service d'affichage: il dispose d'une disposition complète de la chaîne industrielle, de la puce de verre originale au module d'intégration touch display, d'une disposition active des modules de grande et moyenne taille à haute valeur ajoutée et d'une optimisation continue de la structure du produit. L'entreprise adhère à la stratégie des « grands clients et de grandes commandes » et fournit des solutions globales tactiles et des services de personnalisation de produits à Amazon, Samsung, lgd, Acer, ASUS, baidu, BOE, Dell et d'autres clients de marque. Au cours de la période considérée, la société a maintenu sa position de chef de file dans l'industrie des modules plats; Le module pen - Electric a coopéré avec les principaux clients pour développer avec succès le produit pen - Electric 2 en 1 de 11,6 pouces, et a développé de nouvelles entreprises telles que le travail d'agence, qui a réalisé une croissance rapide et un large espace de croissance. Auto - étude 30 μ Le MTG a réussi la vérification de l'ensemble de la machine du client et a atteint le niveau de performance et de rendement le plus élevé au monde. En 2021, les nouveaux services d'affichage de la société ont réalisé un chiffre d'affaires de 5071 milliards de RMB, YOY + 22,31%, avec une marge brute de 14,99%, en hausse de 0,29 PCT par rapport à l'année précédente; Les ventes de produits ont atteint 38,67 millions de comprimés, YOY + 9,93%, ASP 131 yuan / comprimé, YOY + 11,26%.
Nouveau service de matériaux: basé sur les matériaux de la série zirconium, il s'étend continuellement à la série de produits à base de titane et de silicium. Les clients comprennent vesuville, Saint - Gobain, Ruitai, kanglitai, Dow, Kyocera, céramique, etc. Au cours de la période considérée, la société a maintenu sa position de chef de file dans l'industrie de la zircone fondue, avec une croissance annuelle de la production et des ventes de plus de 30%; Le zirconium stable à haute valeur ajoutée est très demand é dans les domaines de la bioceramique, de la céramique électronique et de la nouvelle énergie, et sa production et ses ventes ont augmenté de plus de 35% d'une année sur l'autre. De plus, la poudre de quartz sphérique, le titanate de baryum nanométrique, la zircone Nanocomposite et la silice synthétique de haute pureté ont fait des percées importantes. En 2021, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 1177 milliard de RMB, YOY + 48,75%, avec une marge brute de 22,29%, en hausse de 4,95 PCT par rapport à l'année précédente; Les ventes de produits ont atteint 46 500 tonnes, YOY + 7,02%; ASP est rmb25300 / t, YOY + 39,00%.
Les téléphones cellulaires à écran pliant entrent dans la voie rapide du développement et le couvercle utg est la tendance générale. Depuis que rouyu a lancé flexpai, le premier téléphone mobile à écran pliant au monde, en 2018, Samsung, Huawei, Motorola, millet, oppo et Glory ont lancé successivement des produits à écran pliant, et vivo et Apple ont également mis en page en conséquence. À partir de 2021, toutes les grandes marques ont lancé successivement des produits de moins de 10 000 yuans, y compris xiaomi mixfold, 2 Samsung Galaxy zflip35g, Huawei p50pocket, oppofindn et Glory magicv. Avec la maturité de la technologie et la perfection de la chaîne d'approvisionnement, les prix des téléphones portables à écran pliant devraient continuer à baisser et la pénétration devrait encore augmenter. Selon les estimations de la dscc, les expéditions mondiales de téléphones cellulaires à écran pliant atteindront 44 millions d'unités en 2025, ce qui correspond à un chiffre d'affaires de 105,3 milliards de dollars; Aeri Consulting estime que le volume des expéditions sur le marché chinois sera de 1,38 million d'unités en 2025 et que le tcac atteindra 69% en quatre ans. Le matériau de la plaque de recouvrement est une direction importante de la mise à niveau de l'écran pliant. Actuellement, le schéma principal est CPI et utg. Utg est supérieur à CPI dans la dureté, la transmission de la lumière, la résistance aux rayures, la planéité, l'épaisseur, la résistance à haute température et d'autres performances, mais il est difficile sur le plan technique, faible taux de rendement, coût élevé, actuellement seulement utilisé par Samsung et oppo. Avec la percée des difficultés techniques utg, l'amélioration du rendement, la réduction des coûts et l'augmentation des fournisseurs ayant une capacité de production de masse, la perméabilité utg devrait continuer d'augmenter. Cinno s'attend à ce que la Chine transporte environ 5 millions d'utg en 2025 et que le cagr atteigne 77% en quatre ans.
L'avantage de l'intégration verticale est clair et le volume des produits utg est prévisible. L'entreprise dispose de la seule technologie nationale de production de verre à haute résistance - ultra - mince - post - traitement de haute précision, qui peut contrôler efficacement les coûts et assurer la cohérence de la qualité. Auto - étude 30 μ Les produits mutg peuvent être pliés 400000 fois en continu, avec des performances et des rendements de pointe dans le monde entier, et ont été validés par les clients dans l'ensemble de la machine, et devraient bénéficier pleinement de l'expansion rapide du marché des écrans pliants utg. La ligne de production de la phase I de l'utg de la compagnie a été achevée et mise en service en juillet 2021, avec une capacité de production de 2 millions de comprimés / an après l'achèvement de la phase I et de 15 millions de comprimés / an après l'achèvement de la phase II, qui devrait être mise en service à la fin de 2022. En 2021, la société et Huawei ont publié conjointement le brevet d'invention « une méthode de traitement pour améliorer les propriétés de flexion du verre flexible».
Suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le revenu d'exploitation de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 7 218 milliards de RMB, 9 168 milliards de RMB et 10 880 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 249 millions de RMB, 357 millions de RMB et 481 millions de RMB. La société obtiendra la cote d'investissement « buy - A » pour la première fois.
Indice de risque: le fonctionnement macroéconomique est inférieur aux attentes; La demande en aval est inférieure aux attentes; La demande de téléphones portables à écran pliant est inférieure aux attentes; L'expansion de la capacité n'a pas progressé comme prévu; Risque d'itération technique; Risque de fluctuation des taux de change.
