Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Événement: ely a publié les données opérationnelles de janvier à février. Le 10 mars, Yili a publié l’annonce des principales conditions d’exploitation de janvier à février 2022. Selon la comptabilité préliminaire de la compagnie, de janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total d’environ 21,5 milliards de RMB, en hausse de plus de 15% par rapport à la même période de L’année précédente; Le bénéfice total est d’environ 3,3 milliards de RMB, en hausse de plus de 20% par rapport à la même période l’an dernier.
Commentaires:
La demande de lait blanc reste forte et la structure des produits a tendance à être améliorée. L’épidémie a continué de stimuler la demande de lait blanc sain, qui a augmenté de 12,6% d’une année sur l’autre en janvier. En ce qui concerne la structure des produits, le taux de croissance et la proportion des produits à forte marge brute de l’entreprise ont continué d’augmenter. À l’intérieur de chaque catégorie, en janvier, Jindian s’est classé au premier rang pour le lait blanc à température ambiante avec un taux de croissance de 15,1%, tandis que plusieurs marques haut de gamme et ultrahaut de gamme de qiaolez ont augmenté de plus de 70%. Par rapport au lait blanc à température normale, les entreprises de lait en poudre et de fromage à marge brute plus élevée ont connu une croissance révolutionnaire. De janvier à février, le revenu de Golden Crown a augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre, se classant au premier rang de l’industrie. Le fromage a doublé ses revenus en janvier – février par rapport à l’année précédente, en hausse par rapport à l’industrie.
Les prix du lait ont légèrement baissé et la marge brute devrait encore augmenter. Depuis le début de l’année, le prix du lait dans son ensemble a légèrement diminué, passant de 4,29 yuan / kg le 29 décembre 2021 à 4,21 yuan / kg le 2 mars 2022. Étant donné que la prochaine hausse des taux d’intérêt de la Fed devrait freiner la propagation de l’inflation, les prix du lait, qui sont ancrés dans les prix des aliments pour animaux sous – jacents, devraient continuer de baisser, ouvrant ainsi la voie à une expansion des marges brutes.
Les dépenses de vente sont demeurées stables et les dépenses pour les Jeux olympiques d’hiver ont été insuffisantes. Selon l’enquête sur les canaux, les dépenses de vente hors ligne de l’entreprise sont demeurées stables par rapport à 2020 et 2021. En ce qui concerne les coûts des Jeux olympiques d’hiver, étant donné que ces coûts sont traités comme des coûts à long terme non amortis et comptabilisés dans la période en cours, et que les coûts à long terme non amortis sont inférieurs à 690 millions de RMB, nous supposons que les coûts globaux des Jeux olympiques d’hiver ne seront pas très élevés par rapport à l’échelle des coûts de vente de 21,5 milliards de RMB de la compagnie en 2020 et qu’ils seront comptabilisés au cours des trimestres Q4 de 21 ans et Q1 de 22 ans. Par conséquent, les coûts des Jeux olympiques d’hiver ne devraient pas avoir d’incidence importante sur les coûts de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’évaluation est relativement faible et fortement recommandée au bas. Sur la base de l’hypothèse de la consolidation d’aoyou à la fin du mois de mars, la participation de 52,70% au cours de la semaine précédente a été prise comme référence (bien que nous nous attendions à ce que la participation augmente avant la clôture), et le cours des actions de la société n’a été que 20,68 fois supérieur au PE de 22 ans, se situant au bas de l’évaluation historique. En raison de la forte demande de lait blanc sous l’épidémie, l’entreprise a mis l’accent sur l’élimination des stocks de lait liquide, l’amélioration des ventes brutes et la croissance des ventes de lait en poudre à court et à moyen terme, avec des attentes claires et la possibilité de dépasser les attentes. Nous prévoyons que le SPE sera de 1,45 / 1,78 / 2,14 RMB en 2021 – 2023, et nous accorderons 32xpe en 2022 avec un prix cible de 57 RMB pour maintenir la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Facteurs de risque: problèmes de sécurité alimentaire, concurrence accrue dans l’industrie.
