Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) ( Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1599 milliard de RMB (YOY + 58,89%) et un bénéfice net de 336 millions de RMB (YOY + 244,76%).
Les produits « deux silicium» ont été améliorés par bonds et les produits « deux potassium» ont progressé régulièrement: Au cours de la période considérée, la performance des produits « deux silicium» de l’entreprise a été améliorée par bonds. En ce qui concerne le Trichlorosilane, les industries photovoltaïques et des nouvelles énergies se sont développées rapidement et la prospérité de l’industrie a continué d’augmenter dans le contexte de la poursuite des objectifs de « pic de carbone et de neutralisation du carbone» en Chine. Depuis 2021, il existe de nombreux projets de construction et d’expansion dans l’industrie chinoise du silicium polycristallin, ce qui entraîne une forte demande de Trichlorosilane. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de production de 65 000 tonnes / an de Trichlorosilane, ce qui lui confère un avantage important en tant que chef de file de l’industrie du segment. Selon l’annonce, au cours de la période visée par le rapport, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 530 millions de RMB, soit + 121,65% d’une année sur l’autre, et a réalisé une production de 61 500 tonnes, soit + 0,70% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne Le prix, le prix de vente moyen (déduction fiscale) de la société pour le Trichlorosilane en 2021 était de 8 905,04 RMB / t, comparativement à 21 Q3 + 12,64%. En ce qui concerne le tétrachlorure de silicium de haute pureté, l’augmentation continue de la demande mondiale de fibres optiques et de câbles crée une forte demande de tétrachlorure de silicium de haute pureté. L’entreprise tire parti de ses avantages de l’économie du recyclage et réalise une exploitation stable dans le contexte de l’offre relativement tendue de tétrachlorure de silicium ordinaire en Chine causée par le boom de l’industrie photovoltaïque, et le volume et le prix des produits augmentent également. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 170 millions de RMB, soit + 218,98% d’une année sur l’autre, et a réalisé une production de 184000 tonnes, soit + 73,59% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le prix, le prix de vente moyen (déduction fiscale) du tétrachlorure de silicium de haute pureté de la société en 2021 était de 10 244,88 RMB / t, comparativement à 21 Q3 + 38,12%; En outre, les deux produits de potassium de l’entreprise progressent régulièrement. Au cours de la période considérée, les produits d’hydroxyde de potassium et de sulfate de potassium de l’entreprise ont réalisé des revenus de 486 millions de RMB et 269 millions de RMB respectivement, soit + 16,85% et + 8,54% d’une année sur l’autre. Les deux produits de silicium et de potassium ont grandement contribué à l’amélioration de la rentabilité de l’entreprise.
L’extension en aval a continué de progresser et l’avantage d’échelle s’est progressivement élargi: Au cours de la période considérée, l’extension de la société en aval s’est poursuivie sans heurt. Selon l’annonce, le projet de production annuelle de 500 tonnes de dichlorure de silicium de qualité électronique et de 1 000 tonnes de Trichlorosilane de qualité électronique de l’entreprise est entré dans la phase de production officielle à la fin d’octobre 2021. À l’heure actuelle, les produits de Trichlorosilane de qualité électronique ont atteint l’épitaxie descendante du silicium et l’approvisionnement à grande échelle de l’industrie du carbure de silicium. Les produits de dichlorure de silicium de qualité électronique ont terminé la comparaison des données avec les clients en aval. À l’avenir, avec l’entrée progressive de divers produits sur le marché, la rentabilité de l’entreprise devrait encore s’améliorer. En outre, les projets des phases I et II du projet d’agent de couplage Silane de l’entreprise continuent d’être promus. Tous les produits exportables de la phase I du « projet d’agent de couplage Silane intermédiaire avec une production annuelle de 15 000 tonnes» ont été approuvés par les clients en aval et vendus en partie. La Phase II du « projet de série de produits d’agent de couplage Silane avec une production annuelle de 73 000 tonnes» entrera également dans la production officielle en 2022. Au – delà de l’extension continue en aval, l’entreprise continue d’améliorer son échelle. En 2021, l’entreprise planifiera et construira un projet de 50 000 tonnes / an de Trichlorosilane, impliquant une capacité de production de 50 000 tonnes / an de Trichlorosilane et 20 000 tonnes / an de produits de tétrachlorure de silicium. Selon l’annonce, on s’attend à ce que le projet entre dans la production d’essai au 22q3 et qu’il forme une expansion efficace de la capacité de production des principaux produits de l’entreprise après sa mise en service, ce qui complétera la demande de matières premières pour des produits tels que l’agent de couplage interne du silane, le tétrachlorure de silicium de haute pureté et le dioxyde de silicium en phase gazeuse, renforcera encore l’avantage d’intégration de l’entreprise et fournira une forte aide à l’amélioration de la rentabilité future de l’entreprise
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera de 462 millions de RMB, 597 millions de RMB et 767 millions de RMB respectivement, afin de maintenir la cote d’investissement buy – A.
Indice de risque: R & D est inférieur aux attentes; Les projets de collecte de fonds n’ont pas été réalisés comme prévu; Macro – environnement inférieur aux attentes
