Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) ( Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) )
Principaux points de vue
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 97,33 milliards de RMB, en hausse de 27,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 7953 milliards de RMB, en hausse de 31,8% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir un bénéfice de base par action de 1,58 RMB / action, un Rao pondéré de 26,78% et un dividende proposé par action de 0,8 RMB, avec un taux de dividende de 50,6%.
Sous la pression du « double carbone », le volume des ventes a encore légèrement augmenté et l’objectif de production de 20 millions de tonnes fixé dans le « quatorzième plan quinquennal » est resté ferme. En 2021, la société a réalisé un volume de ventes d’acier de 14,53 millions de tonnes, en hausse de 3,9% par rapport à l’année précédente. En 2022, le volume de ventes cible de la société est de 14,9 millions de tonnes, s’efforçant de 15,5 millions de tonnes. La production annuelle d’acier spécial devrait dépasser 20 millions de tonnes au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
La structure des produits continue d’être optimisée et le secteur haut de gamme continue de prendre la tête. En 2021, l’entreprise a obtenu 32 nouvelles certifications de deuxième et de troisième parties pour ses produits “trois hautes et une spécialité”, parmi lesquels l’acier à très haute résistance, l’alliage résistant à haute température / corrosion et l’acier inoxydable spécial ont augmenté respectivement de 62,7%, 44,7% et 113,3% d’une année sur l’autre; Du point de vue de l’application des produits, les ventes d’acier de roulement, d’acier automobile et de billettes rondes coulées en continu pour l’énergie éolienne de l’entreprise ont atteint des sommets records et sont demeurées les premières en Chine.
La recherche et le développement stimulent une forte force de production et le volume de développement de nouveaux produits dépasse 2,5 millions de tonnes. En 2021, le taux des d épenses de R & D de l’entreprise a atteint 3,58%, avec une augmentation annuelle des dépenses de R & D de 28,8%. L’entreprise a obtenu 313 brevets autorisés tout au long de l’année, dont 72 brevets d’invention, et a constamment fait de nouvelles percées dans le remplacement de la localisation, tels que les nouveaux engrenages et matériaux non ajustés pour les véhicules énergétiques et les tubes à bras ultra longs liebherr marins.
L’investissement industriel a commencé à porter ses fruits et la gestion allégée a permis de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité de 3 milliards de RMB. En ce qui concerne la répartition de l’industrie, en janvier 2021, la société a participé à l’exploitation de tubes en acier à Tianjin, avec une perte d’investissement annuelle d’environ 260 millions de RMB et une provision pour dépréciation de 60 millions de RMB, ce qui a entraîné un ralentissement de la performance de la société. Cependant, la partie principale de tubes en acier à Tianjin a réalisé une perte de près d’un milliard de RMB par rapport à 2020, et on s’attend à ce qu’elle continue de s’améliorer en 22 ans. Le revenu d’investissement du projet de réforme mixte de Xugong en 21 En ce qui concerne la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, l’entreprise a réalisé une réduction des coûts de même calibre et une augmentation de l’efficacité de 3 milliards de RMB, et la réduction des coûts par rapport à l’étalonnage avant seulement le chemin de fer a dépassé 980 millions de RMB.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Étant donné que le bénéfice brut par tonne d’acier et l’investissement dans la R & D de l’entreprise ont considérablement augmenté en 2021, nous ajustons le SPE de l’entreprise à RMB 1,84, 2,06 et 2,32 en 2022 – 2024 (auparavant RMB 1,86 et 2,04 en 2022 – 2023). Maintenir la cote d’achat à un prix cible de 25,76 RMB sur la base de l’évaluation de 14x PE par une société comparable en 2022.
Conseils sur les risques
Les progrès de la transformation et de la modernisation de la structure industrielle et de l’entreprise sont inférieurs aux attentes. Le taux de développement de l’industrie sidérurgique spéciale en aval est inférieur aux prévisions
