Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Logique d’investissement
TWS Headset + Smart Watch combine les deux, Smart wearables Drive Master SOC Chip Growth. Les écouteurs TWS connaîtront trois étapes de développement de 0 – 1 – 10 – N, et le taux de croissance des expéditions augmentera en spirale. À l’heure actuelle, c’est la deuxième étape. Avec le remplacement de la carte blanche par la marque et l’annulation de l’interface des écouteurs par le téléphone mobile, les ventes d’écouteurs TWS reprendront et augmenteront. En 2021, les expéditions mondiales d’écouteurs TWS de marque Android seront de 141 millions d’ensembles, en hausse de 60% d’une année sur l’autre, avec un rapport de configuration de seulement 13% par rapport au téléphone mobile. En supposant que le rapport de configuration atteigne 50% d’ici 2026, on s’attend à ce que la taille du marché des puces de commande principales des écouteurs t Le tcac est de 25% en 22 – 26 ans. L’entreprise se positionne sur le marché moyen et haut de gamme, se classant au premier rang parmi les puces d’écouteurs TWS populaires au cours des 21 dernières années, et la substitution de la marque à la carte blanche entraînera une nouvelle augmentation de la part de l’entreprise. La surveillance de la santé à l’ère post – épidémique a entraîné une augmentation de la demande de montres intelligentes. Le taux de configuration des montres intelligentes Android end n’est que de 4% au cours des 21 prochaines années. Supposons que le volume des expéditions de l’industrie au cours des cinq prochaines années soit de 20%, ce qui correspond à l’espace de marché des puces de contrôle principales atteindra 1135 milliard de dollars américains en 2026 et 17% au cours des 22 à 26 prochaines années. La puce de commande principale de la montre intelligente de l’entreprise positionne la montre Bluetooth intelligente, avec un haut degré d’intégration et une faible consommation d’énergie. Elle a été importée avec succès dans de grands clients. La puce de 12nm de deuxième génération, qui devrait être lancée au cours du deuxième semestre de l’année 22, devrait stimuler le développement du marché.
Sous la tendance de l’intelligence de l’ensemble de la maison, la maison intelligente est chaude, ce qui conduit le volume de puce SOC du Haut – parleur intelligent. Le Haut – parleur intelligent est l’entrée écologique de la maison intelligente. La marque, le Haut de gamme et la commercialisation des Haut – parleurs intelligents entraîneront la croissance à long terme du marché des Haut – parleurs intelligents, et omdia s’attend à ce que les expéditions mondiales de haut – parleurs intelligents soient de 20,5% au cours des cinq prochaines années. Le premier SOC aiot à double mode Wifi / Bluetooth entièrement intégré à puce unique de l’entreprise a été appliqué à Alibaba et tmall genie, et les produits wifi à double fréquence au stade de la production de masse et de l’expédition sont largement reconnus. La puce de haut – parleur intelligent Wi – Fi 6 en cours de déploiement devrait coopérer avec les fabricants étrangers chinois pour développer davantage le marché mondial, avec un chiffre d’affaires estimé à plus de 30% cagr au cours des 21 – 23 ans.
Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) Grâce à un investissement élevé dans la recherche et le développement, l’entreprise a mis au point trois technologies de base, à savoir la réduction active du bruit, Bluetooth et les technologies à faible délai et à faible consommation d’énergie, afin d’améliorer les performances des produits intelligents terminaux. Lier profondément les clients haut de gamme et permettre à l’entreprise de croître à long terme: l’entreprise a obtenu la coopération avec les marques de téléphones mobiles haut de gamme, les fabricants audio professionnels et les entreprises Internet, et a réalisé la coopération de l’ensemble de la gamme de produits avec Huawei et xiaomi, ce qui est bénéfique pour consolider davantage la part de marché et permettre un développement durable à long terme.
Conseils en matière d’investissement
Nous croyons que l’entreprise est le chef de file de l’industrie chinoise des SOC audio intelligents et qu’elle bénéficie de la pénétration accrue des écouteurs TWS, des puces de montre intelligentes et des puces de haut – parleur intelligentes pour stimuler une nouvelle croissance. Le bénéfice net prévu pour les années 22 – 23 est de 6,7 / 980 millions de RMB, en hausse de 64,2% par rapport à l’année précédente / 46,2%, 35 fois PE pour les années 23 est donné à la société, la valeur marchande cible est de 34406 milliards de RMB, le prix cible correspondant est de 285,88 RMB, et la cote d’achat est donnée pour la première couverture.
Risques
La demande est inférieure aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Augmentation des prix des matières premières; Levée de l’interdiction des actions; Risque de change, etc.
