Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Évaluation du rendement
Le 11 mars, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats, qui devrait atteindre un chiffre d’affaires annuel d’environ 20,38 milliards de RMB en 2021, en hausse d’environ 22,4%; Le bénéfice net pour la mère est d’environ 7,85 milliards de RMB, en hausse d’environ 30,7%.
Analyse des opérations
La performance est conforme aux attentes et l’énergie potentielle synergique de la matrice de produits est bonne. La compagnie a divulgué les résultats de 21 ans, avec un taux de croissance annuel des revenus / bénéfices nets attribuables à la société mère de 22% / 31%, dont un taux de croissance de 24% / 32% des revenus / bénéfices nets attribuables à la société mère de Q4, et l’élasticité du côté des bénéfices devrait être l’augmentation de la proportion des séries de Caves nationales de base. Côté produit: le calibre des ventes de la cave nationale de base devrait augmenter de près de 40% d’une année sur l’autre, et le rapport des revenus devrait être de 65% ~ 70%. Parmi eux, la faible proportion a été améliorée, ce qui est un bon fonctionnement en Chine du Nord; Le taux de croissance cible de 22 ans est d’environ 30%, la structure de faible hauteur devrait continuer à être optimisée, le prix de gros actuel est d’environ 920 yuans et le bénéfice du canal est à un chiffre élevé; Dans certaines régions, le prix d’achat prévu / à l’extérieur a été porté à 960 / 1020 RMB, et le prix d’approbation devrait continuer à augmenter au cours de l’année. L’entreprise a lancé Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952, Black Cover et d’autres produits uniques dans les 21 ans pour compléter la matrice de produits, et espère ouvrir une nouvelle courbe de croissance à moyen et à long terme. Côté marché: Nous prévoyons une forte augmentation d’environ 40% dans le nord de la Chine au cours des 21 prochaines années, et nous prévoyons que l’énergie sera libérée par le canal de peignage continu dans la province de Henan; Au cours des 22 dernières années, le Sichuan et Chongqing ont connu une croissance régulière dans les principales zones de vente, la promotion et la culture du marché en Chine du Sud et de l’Est ont été accélérées et l’espace d’accroissement à moyen et à long terme est vaste.
Soyez optimiste quant à la marque + produit + mécanisme de l’entreprise, et l’atterrissage de l’incitation a renforcé les attentes en matière de performance. Au cours des 21 dernières années, l’incitation au capital de l’entreprise a été mise en place, avec une large couverture, une forte incitation et un système d’évaluation complet, ce qui a non seulement amélioré le moral, mais a également renforcé les attentes en matière de rendement de l’entreprise. Côté marque, la société guojiao + Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) À l’extrémité du canal, l’entreprise a renforcé le contrôle du canal et du terminal en raison de la politique de la ville. L’efficacité des coûts est relativement élevée, et la surface cible est également progressivement orientée vers la culture de la viscosité des consommateurs. À l’heure actuelle, les canaux de rétroaction de l’entreprise sur les progrès de l’exécution des paiements sont d’environ 40%, y compris la Chine du Nord, le Sichuan et d’autres régions, les progrès globaux de l’expédition sont essentiellement les mêmes, l’inventaire est d’environ un mois de niveau Bénin; Nous nous attendons à ce que Q1 augmente à 20% +, le côté bénéfice ou élastique. Les canaux de l’entreprise placent le niveau de contrôle à l’avant – garde de l’industrie et s’attendent à ce que le taux de dépenses reste stable à l’avenir. Nous sommes optimistes quant à l’efficacité de l’augmentation des prix des produits de base par la suite.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons une croissance des revenus de 22% / 23% / 20%, une croissance des bénéfices de 31% / 27% / 24% et une croissance du SPE de 5,36 / 6,78 / 8,40 RMB respectivement au cours des 21 à 23 prochaines années. Le cours actuel des actions correspond à PE de 38 / 30 / 24x, maintenant la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque récurrent d’épidémie, risque accru de concurrence sur les marchés régionaux, risque macroéconomique, problèmes de sécurité alimentaire.
