Wuxi Dk Electronic Materials Co.Ltd(300842) ( Wuxi Dk Electronic Materials Co.Ltd(300842) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 le 9 mars 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2814 milliards de RMB, en hausse de 77,96% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 94 millions de RMB, en hausse de 14,43% d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 259 millions de RMB, en hausse de 261 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier.
Commentaires:
La marge brute de l’entreprise a chuté sous la pression des prix élevés de l’argent
En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 10,06%, en baisse de 3,27 PCT par rapport à l’année précédente. Sous la pression de la demande et du prix de l’argent, la marge brute globale de Q1 à Q4 était respectivement de 12,51% / 12,00% / 8,33% / 7,34%. En 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 3,34%, en baisse de 1,85 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net de Q1 à Q4 était respectivement de 4,67% / 5,09% / 2,86% / 0,32%, et le taux d’intérêt net a atteint le bas au quatrième trimestre. La société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 94 millions de RMB, en hausse de 14,43% d’une année sur l’autre, et a déduit un bénéfice net non attribuable à la société mère de 105 millions de RMB, en hausse de 31,60% d’une année sur l’autre. Les contrats à terme Sur argent et les produits dérivés de change de cette année constituent la principale perte non récurrente.
Augmentation de la quantité et du prix de la pâte d’argent par l’expansion de la production de la batterie de type N
L’avènement de l’ère des piles de type N permettra non seulement de compenser la réduction de la pâte d’argent causée par les grilles fines, mais aussi d’améliorer encore la marge brute de l’entreprise. Pvinfolink s’attend à ce que les capacités de hjt et topcon soient de 23gw et 42gw en 2022, et la batterie de type N entrera officiellement sur la scène de la production de masse. En 2021, la consommation d’argent positif de la batterie de type P était d’environ 71,7mg / comprimé, la consommation d’argent arrière était d’environ 24,7mg / comprimé, tandis que la consommation de pâte d’argent et d’aluminium sur la face avant de la batterie topcon était d’environ 145,1mg / comprimé, et la consommation de pâte d’argent à basse température sur les deux côtés de la batterie d’hétérojonction était d’environ 190mg / comprimé. De plus, le prix de la pâte d’argent à haute température pour topcon et hjt est plus élevé que celui de la pâte d’argent à haute température pour PERC.
Investir massivement dans la recherche et le développement pour accueillir l’ère de la batterie de type N
En 2021, la société a augmenté ses investissements dans la R & D de pâte d’argent, avec des dépenses annuelles de R & D de 98 millions de RMB, en hausse de 71,78% par rapport à l’année précédente. La pâte d’argent frittée à basse température de l’entreprise, la pâte d’argent hjt, la pâte d’argent frontale linéaire Ultrafine de type nouveau, etc., ont été industrialisées. La pâte d’argent conductrice à haut rendement recouverte de nano – argent de type N et dopée, la pâte d’argent de contact avec l’émetteur de diffusion de bore de la batterie topcon en sont à l’étape pilote, et de nombreuses technologies d’emballage de semi – conducteurs, y compris les matériaux électroniques de dissipation de chaleur Nano – encapsulés, en Plusieurs projets de recherche et de développement conjoints fourniront à l’entreprise de nombreux points de croissance à l’avenir.
L’espace de localisation augmente considérablement le plafond de la part de marché
En 2020, la proportion de pâte d’argent localisée n’était que de 50%, et la proportion de pâte d’argent de type n était inférieure à 20%. Les fabricants chinois passent progressivement de la concurrence des coûts à la concurrence des performances et au rattrapage technologique, de sorte que l’espace de remplacement du lisier de type n est énorme. La nouvelle génération de pâte d’argent et d’aluminium dk71a frontal de l’entreprise adopte une stratégie inorganique pour réduire considérablement l’ombrage de la lumière et améliorer le courant de court – circuit, et a aidé les clients à réaliser la production de masse de batteries topcon avec une efficacité supérieure à 24,5%. En 2021, la société a réalisé 492,27 tonnes de pâte d’argent frontale, en hausse de 49,97% d’une année sur l’autre. Elle continue de bénéficier de l’augmentation continue des nouvelles installations photovoltaïques dans le contexte du double carbone, et sa part de marché devrait encore augmenter.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
L’entreprise est l’une des principales entreprises nationales de pâte photovoltaïque d’argent. Les clients comprennent Tongwei, JingKe, Tianhe, jingao et d’autres fabricants de puces de batterie de tête, qui continueront de bénéficier du développement de l’industrie photovoltaïque et de l’itération de la batterie à haut rendement de type n. nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 4340 / 60,32 / 7770 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1672 / 259 / 399 millions de RMB, et le PE correspondant sera de 34,78 / 22,52 / 14,59 fois. Nous donnons à l’entreprise 22 ans 50 fois PE, prix cible 83,5 Yuan, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le taux de croissance de la capacité photovoltaïque installée est inférieur aux prévisions et le prix international de l’argent fluctue considérablement.
