Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Principaux points de vue
En tant que chef de file de l’auto – alimentation intégrée porcine en Chine, l’entreprise a maintenu un avantage concurrentiel sur le plan des coûts dans une croissance continue et élevée, peu importe qu’elle soit confrontée à l’impact de l’épidémie ou à la baisse des prix. À ce tournant de l’ancien et du nouveau cycle, nous pensons que l’entreprise a encore trois points de vue.
Coût: la science et la technologie contribuent à l’amélioration continue. Le leadership en matière de coûts est au cœur de la compétitivité des entreprises porcines. Dans le passé, l’avantage de coût du pâturage provient en partie de la technologie, y compris 1) L’accumulation profonde dans le domaine de la reproduction, le système de « double rétrocroisement » mature pour assurer la stabilité de la capacité de production de l’entreprise dans le chaos de l’épidémie; Le mode d’auto – alimentation complet de l’entreprise gère avec précision le lien d’engraissement et améliore le niveau de prévention des épidémies par la normalisation, l’intelligence et la normalisation. À l’avenir, l’orientation de l’optimisation des coûts découle de l’amélioration de l’efficacité apportée par l’optimisation de la gestion et la maturité de l’équipe. 21q3 le coût total de l’entreprise est de 15 yuan / kg, nous pensons qu’à l’avenir, grâce à l’optimisation de divers indicateurs, le coût de l’entreprise a encore au moins 2,5 yuan / kg d’espace de réduction.
Expansion: augmentation de la quantité, abattage prolongé. À la fin de 2021, la capacité de production de la société était d’environ 70 millions de têtes, tandis que la société avait réservé plus de 100 millions de ressources foncières et 140000 ressources humaines (environ 80 millions de têtes peuvent être garanties). Nous croyons que les flux de trésorerie de l’entreprise s’amélioreront encore après l’optimisation des coûts et l’inversion des prix des porcs, et nous prévoyons terminer la construction de capacité de 100 millions de têtes au cours des deux prochaines années. Entre – temps, au cours des dernières années, la chaîne industrielle de l’entreprise s’est progressivement étendue à l’abattage. À l’heure actuelle, l’activité d’abattage de l’entreprise a une capacité de production annuelle de 22 millions de têtes. On s’attend à ce que la capacité atteigne 37 millions de têtes à la fin de 2022, avec un objectif de profit moyen de 20 à 30 yuans. L’extension de l’abattage atténuera efficacement les fluctuations de performance causées par le cycle et deviendra également un nouveau point de croissance de l’entreprise.
Cycle: jusqu’à l’obscurité, l’accumulation d’énergie est florissante. Depuis la fin de 2021, les prix des porcs ont continué de baisser, l’industrie a été dans la zone de perte pendant 11 semaines consécutives, la plus grande perte depuis la reproduction et l’auto – alimentation a touché 500 yuans par tête. En mars, le prix des porcs a de nouveau chuté en dessous de 12 yuans / kg. Dans le contexte de la hausse des prix des matières premières, le rapport entre le prix des céréales porcines et le prix des céréales porcines a chuté à environ 4,5, les pertes d’élevage continuent d’augmenter progressivement et la capacité de production continue de se désintégrer. En janvier, le rapport entre le nombre de truies reproductrices a continué de diminuer de 0,9%, et le rapport entre le nombre de truies reproductrices a diminué de plus de 8%. La réduction de l’offre et l’inversion
Prévisions financières et propositions d’investissement
On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de 21 à 23 ans soit respectivement de 4025,3, 5500 et 70000000, avec un bénéfice net de 76,7, 745 et 34630000 milliards pour la société mère, soit – 72,1%, – 2,9% et 364,9% d’une année sur l’autre. Étant donné que les attentes consensuelles en matière de rendement d’une partie de la société comparable au cours des 22 dernières années sont encore anormales et que le rendement de la société se rétablit régulièrement avec la reprise du cycle en 23 ans, le prix cible de 12xpe est de 78,96 RMB selon le niveau de 23 ans. L’avantage de coût de l’entreprise est important, le volume des ventes a maintenu une forte croissance, la première couverture a donné une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Risque de survenue de maladies épidémiques majeures, risque de fluctuation des prix des porcs, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de flux de trésorerie, risque de sécurité alimentaire
