Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 12 422 milliards de RMB en 2021, soit + 23,59% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2813 milliards de RMB, soit + 21,59% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2672 milliards de RMB, soit + 20,27% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net attribuable au parent était de 22,65%, soit – 0,37 PCT par rapport à l’année précédente. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 410 milliards de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, soit + 17,40% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 607 millions de RMB, soit – 15,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 576 millions de RMB, soit – 14,16% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 17,79%, soit – 6,81 PCT par rapport à l’année précédente.
L’entreprise a réalisé des revenus stables tout au long de l’année et au cours du quatrième trimestre, ce qui est essentiellement conforme aux attentes. On s’attend à ce que la forte croissance des activités d’éclairage à LED stimule la croissance globale et que le niveau des bénéfices du quatrième trimestre soit sous pression en raison du prix élevé des matières premières. 21q4 le taux d’intérêt net de la société mère était de – 6,81 PCT d’une année sur l’autre. Les principales raisons de la baisse de la rentabilité étaient les suivantes: 1) Les principales matières premières des produits de la société étaient le plastique et le cuivre (représentant respectivement 23% et 12% de la proportion totale d’achat), qui ont été secoués à la hausse au cours du deuxième semestre de l’année, tandis que les positions de verrouillage de couverture de roulement au cours du premier semestre de l’année ou les prix plus bas au début de l’année, avec l’expiration des prix de verrouillage au début La rentabilité des nouvelles entreprises au début du développement est inférieure à celle des catégories dominantes, ce qui entraîne une augmentation de la proportion et une baisse de la marge brute globale; Fluctuation des subventions gouvernementales. En ce qui concerne les dépenses, les taux de redevance de l’entreprise au cours des trois premiers trimestres ont diminué d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que Q4 continue de contrôler raisonnablement les dépenses sous la pression du bénéfice brut. En outre, nous avons observé que le prix du plastique, qui représente une proportion relativement élevée des coûts de l’entreprise, est entré dans la voie descendante au début de novembre, et nous espérons que la pression du côté des coûts de 22q1 sera atténuée dans une certaine mesure, ce qui permettra d’optimiser la structure des produits de l’entreprise, d La monopolisation stimulera la libération des avantages des points de vente et favorisera la restauration de la rentabilité sur 22 ans.
Activité de base du disque: la demande finale est stable, l’expansion du marché de la ligne B + Layout Low Line permet une croissance à long terme. La barrière du canal d’affaires du convertisseur a été consolidée, et la croissance modérée a été maintenue grâce à la promotion continue de nouveaux scénarios d’utilisation et d’expansion, tandis que la demande de produits électriques domestiques a continué d’augmenter en raison de la décharge de petits appareils ménagers à haute atmosphère. Compte tenu de la pression exercée par l’industrie immobilière au cours des 21 dernières années, on s’attend à ce que l’activité d’ouverture murale croît régulièrement tout au long de l’année. À l’heure actuelle, l’entreprise met l’accent sur le développement des clients de l’entreprise immobilière + de l’entreprise d’installation B, ce qui devrait apporter de nouveaux ajouts.
Activité axée sur le développement: la structure des produits d’éclairage continue d’être optimisée, le canon / pieu de charge et l’alimentation électrique extérieure passent à travers le scénario d’utilisation de l’énergie extérieure. L’optimisation de la structure d’affaires de l’éclairage LED est synchronisée avec l’optimisation de la rentabilité, et une matrice de produits riche sans lampe principale a été lancée. On s’attend à ce que l’éclairage collaboratif + la catégorie d’ouverture murale soit connecté au système intelligent open source à l’avenir, et le prix unitaire du client final sera augmenté en fonction du développement intelligent. Après la mise sur le marché du canon / pieu de chargement, le volume des ventes de la marque a rapidement grimpé à l’avant – garde de la sector – forme, et les entreprises de véhicules superposés à pénétration accélérée de nouveaux véhicules énergétiques ont progressivement éliminé l’allocation de pieux avec le véhicule pour construire conjointement la demande de stabilité du terminal; La sector – forme de commerce électronique cotée en bourse pour les produits d’énergie mobile de plein air a également formé un certain volume de ventes. Le lancement de deux produits a aidé l’entreprise à passer à travers le scénario d’utilisation de l’énergie de plein air.
Suggestions d’investissement: en tant que chef de file de l’industrie de l’électricité, la logique de développement à long terme de l’entreprise est claire: consolider la position de chef de file de l’industrie dans l’ouverture de la prise murale et le convertisseur de catégorie supérieure, continuer à permettre la croissance de l’éclairage LED et des accessoires numériques, et ouvrir un scénario de consommation d’énergie plus large pour les nouvelles activités énergétiques telles que l’incubation de pistolets / pieux de charge, l’alimentation électrique extérieure, etc. Il continue d’être optimiste quant à la position de chef de file de Bull dans le domaine de l’électrotechnique civile et à la croissance de ses nouveaux circuits. Compte tenu de la nécessité de développer de nouvelles entreprises et de l’émergence de pressions sur les coûts, de réduire la marge brute et d’améliorer l’indice du taux des dépenses de vente, on estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère s’élèvera à 3186 / 3737 milliards de RMB (la valeur précédente était de 3410 / 3940 milliards de RMB) en 22 – 23 ans, et que le prix actuel des actions correspondra à 2588x / 2207x PE en 22 – 23 ans, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: il peut y avoir des différences entre les données de rendement rapide et les données financières vérifiées par un cabinet comptable; Le risque de ralentissement de la croissance macroéconomique; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Le risque que les nouvelles entreprises ne se développent pas comme prévu; Le risque que le développement de nouveaux canaux ne réponde pas aux attentes; Risque de fluctuation des prix des principales matières premières
