Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Événement: Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 30,7% pour atteindre 7,85 milliards de RMB; Parmi eux, le chiffre d’affaires de Q4 s’est élevé à 6274 milliards, soit une augmentation de 24,1%; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 1 573 millions, en hausse de 32,2%.
La proportion de haut de gamme a augmenté et la structure a continué de s’améliorer. 21q4 le taux de croissance de la performance est plus élevé que celui de l’année entière, ce qui est encore plus difficile à apprécier au rythme de la réduction des stocks au cours des quatre trimestres. Le taux d’intérêt net sur 21 ans est de 38,5%, en hausse de 2,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation continue de la proportion de produits haut de gamme moyens sous l’impulsion de la cave nationale et de l’amélioration du taux de dépenses causée par la gestion allégée. En ce qui concerne les produits, on s’attend à ce que la part des produits de la cave nationale continue d’augmenter, à un meilleur taux de croissance que l’ensemble, ce qui entraînera une hausse de la marge brute; Les produits Jiaoling ajustent le rythme des ventes et s’attendent à ce que les produits spéciaux ne glissent pas.
Le système de quotas permet une livraison précise et améliore l’apport des consommateurs. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis en oeuvre en profondeur la politique de développement de « Gestion fine pour accroître les avantages et le marketing précis pour étendre le marché » afin de promouvoir une croissance bénigne de l’échelle d’exploitation et du niveau de profit. En 2021, l’achèvement de l’ouverture des marchés a été positif. Un système de quotas strict a été mis en œuvre à partir de mai et l’expédition a été effectuée avec précision en fonction de l’inventaire. L’inventaire global à la fin de l’année a considérablement diminué d’une année sur l’autre et l’inventaire des Caves nationales en Chine de l’est a considérablement diminué d’une année sur l’autre. En outre, les concessionnaires ont indiqué que la stratégie de commercialisation de guojiao était encore optimisée: 1) en ce qui concerne la distribution, le quota mensuel a été remplacé; Proposer de faire du bon travail en matière de prix, d’accroître les bénéfices directs des concessionnaires et d’espérer créer une pénurie et réduire les dépenses connexes; Mettre davantage l’accent sur les intrants des consommateurs; Créer une équipe de promotion professionnelle axée sur les consommateurs. Nous croyons que la force de la marque jouera un rôle de plus en plus important dans la concurrence de l’industrie de l’alcool à l’avenir. L’engagement continu des consommateurs et une équipe de direction solide aideront l’entreprise à récolter continuellement des parts de vin Haut de gamme à long terme.
La rétroaction du canal du Festival de printemps de 22 ans est bonne, et le rapport qualité – prix de la cave nationale à faible teneur est élevé. À la fin de l’année 21, l’inventaire des produits de la cave nationale en Chine de l’Est et dans d’autres régions centrales a considérablement diminué par rapport à la même période, ce qui a permis d’obtenir des avantages en termes d’intrants des clients, ce qui a jeté les bases d’un succès de 22 ans. Selon l’enquête actuelle sur les canaux de base, le recouvrement des fonds de la cave nationale est en bon état et devrait dépasser les attentes du marché. Plus de rétroaction sur les progrès de l’expédition de plus de 30%, tandis que l’inventaire est maintenu plus d’un mois. En ce qui concerne les produits, Channel Feedback High State cell croît régulièrement, Low State cell a le statut de leader et le rapport coût – efficacité extrêmement élevé dans la gamme de prix, la croissance rapide pendant le festival de printemps, la proportion actuelle des revenus globaux augmente régulièrement, a une forte position d’acceptation de la mise à niveau de la consommation dans les régions de faible niveau comme la Chine du Nord, et espère que l’avenir stimulera l’augmentation globale de la part de marché de l’entreprise. En ce qui concerne les vins de la série, l’âge de la cave et la chanson spéciale ont ajusté le prix et le rythme, et ont contribué à la vitesse de croissance après l’arrêt du glissement. Entre – temps, il a souligné que la ceinture de prix de base pour la mise à niveau de la structure de Sous – haut de gamme de 300 – 500 yuans de la série de chansons spéciales a été sous – évaluée par le marché. En ce qui concerne la Sous – région, la rétroaction des canaux du Nord – est de la Chine est la plus positive, les concessionnaires sont les plus disposés à effectuer des paiements et l’Est et le Sud – ouest de la Chine sont relativement bénins.
La gestion est stable et positive, et la libération potentielle de la marque est bonne. En ce qui concerne la gestion, le transfert de postes de direction n’a pas d’incidence sur la stabilité de l’exploitation. L’entreprise a toujours attaché de l’importance à la formation des nouveaux arrivants. La capacité de gestion est également évidente dans l’industrie. L’optimisation continue de la gestion et de l’incitation de l’entreprise apporte de l’énergie. À notre avis, la culture active des consommateurs et la libération de l’énergie potentielle de la marque au cours des trois prochaines années pourraient stimuler la croissance des performances au – delà des attentes, et l’objectif d’incitation au capital de l’entreprise devrait être dépassé.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement: maintenir la cote « achat ». Selon le rapport rapide sur les résultats de 21 ans de la compagnie, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le revenu d’exploitation de 2021 – 2023 sera de 20,4 / 24,9 / 29,9 milliards de RMB, en hausse de 22% / 22% / 20% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net est de 79 / 10 / 12,2 milliards de RMB, en hausse de 31% / 27% / 22% d’une année sur l’autre. Le SPE correspondant est de 5,36 / 6,81 / 8,33 RMB (5,18 / 6,51 / 8,11 RMB dans le passé), et le PE correspondant est 30 / 25 fois de 2022 à 2023. Il est fortement recommandé.
Conseils sur les risques: risque de propagation continue de l’épidémie, ralentissement du processus de promotion des nouveaux produits et risque d’accident lié à la qualité des aliments.
