Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Semi – conducteurs de puissance de travail profond, mode de conception IDM parallèle. L’entreprise est engagée dans la fabrication de puces et de dispositifs à semi – conducteurs de puissance, l’essai d’emballage de circuits intégrés et d’autres domaines de développement industriel haut de gamme. Les principaux produits de l’entreprise sont toutes sortes de puces électroniques de puissance, MOSFET, IGBT et sic SBD, sic JBS, module de haute puissance, petit Transistor de signal, diode de de puissance, pont de rectification, etc. les produits sont largement utilisés dans de nombreux domaines tels que l’électronique grand public, la sécurité, Le contrôle industriel, l’électronique automobile, la nouvelle source d’énergie, etc., et ont la technologie de produit et la couverture des ventes à l’extérieur de la Chine. L’entreprise adopte l’intégration verticale (IDM) et le mode d’exploitation parallèle Fabless; Il s’agit d’une chaîne industrielle longitudinale comprenant la fabrication de puces à semi – conducteurs en silicium, la conception et la fabrication de puces à semi – conducteurs de puissance, la conception et l’essai d’emballages de dispositifs, la vente finale et le service.
Le marché mondial de l’énergie a connu une croissance soutenue et le disque de base des diodes est solide. Selon les estimations d’omdia, le revenu global du marché mondial de l’énergie en 2021 a rebondi à 46 milliards de dollars américains, principalement en raison de la libération de la demande d’automobiles et d’électronique grand public, ce qui a entraîné une reprise globale du marché; En prévision de la poursuite de la demande en aval à l’avenir, on estime que le tcac de 2020 à 2024 sera d’environ 5%. Selon IHS markit, la taille du marché mondial des diodes en 2019 – 2024 devrait passer de 4 326 millions de dollars américains à 4 662 millions de dollars américains, soit 1,51% du tcac; Le marché chinois des diodes passera de 1 439 millions de dollars à 1 554 millions de dollars, soit 1,55% du tcac. L’entreprise dispose d’un ensemble complet de processus de production, de la fabrication de puces à l’essai d’emballage, pour la production et la fabrication d’une série complète de diodes, de ponts redresseurs, de puces de dispositifs discrets pour l’une des rares entreprises à l’échelle de la Chine.
MOSFET et IGBT sont en pénurie et offrent des possibilités de remplacement de l’or, ce qui entraîne une augmentation importante de l’entreprise. Le MOSFET de puissance est le choix préféré pour les dispositifs de commutation de puissance modernes et convient aux scènes de haute fréquence et de faible puissance. Selon yole, le marché mondial des MOSFETs à base de silicium passera de 7,5 milliards de dollars à 9,4 milliards de dollars en 2020 – 2026. Parmi eux, le secteur automobile connaît une croissance spectaculaire, la demande liée à la conduite automobile passant de 1,4 milliard de dollars à 2,3 milliards de dollars et la demande liée à l’électrification des véhicules passant de 100 millions de dollars à 700 millions de dollars. La part d’IGBT dans les semi – conducteurs de puissance et la taille du marché augmenteront. Selon yole, le marché mondial de l’IGBT passera de 5,4 milliards de dollars américains à 8,4 milliards de dollars américains en 2020 – 2026, soit 7,5% du tcac; En 2018, l’igbt représentait environ 27,5% du marché mondial des dispositifs d’alimentation électrique et devrait atteindre 28,1% d’ici 2024. Bien que le marché chinois des semi – conducteurs de puissance représente plus de 50% du marché mondial, 90% des dispositifs MOSFET et IGBT de moyenne et haute gamme dépendent encore des importations, et il existe un large espace de remplacement national.
Le modèle IDM offre des avantages de livraison grâce à des percées continues dans les produits. Les puces et modules IGBT rainurés de 8 pouces 1200v de l’entreprise ont commencé à être produits en série à risque. Les modules de la série haute fréquence IGBT et les modules de la série onduleur IGBT ont été commandés par lots; L’entreprise continue d’optimiser les performances des séries Trench MOSFET et Sgt MOS et d’élargir les catégories. L’entreprise adopte le mode IDM, avec l’avantage de l’optimisation des coûts de l’ensemble de la chaîne industrielle et l’avantage technique et technologique parfait. La capacité de production propre de l’entreprise devrait renforcer la stabilité de la livraison dans le contexte d’une capacité de production limitée de Wafers de 8 pouces. Nous prévoyons un chiffre d’affaires de 43,97 / 57,89 / 7353 milliards de RMB pour 2021 / 2022 / 2023, soit + 68,0% / 31,7% / 27,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 7,58 / 9,39 / 1188 milliards de RMB, soit + 100,4% / 23,9% / 26,5% d’une année sur l’autre; Correspond à pe46. 6 / 37.6 / 29.7x. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: le développement du produit n’est pas aussi risqué que prévu et l’expansion de la capacité n’est pas aussi risquée que prévu
