Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ( Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
Selon l’annonce de l’entreprise, les revenus de janvier à février ont augmenté de 38%. La Société publie l’annonce des données d’exploitation de janvier à février 2022: 1) Le chiffre d’affaires est de 355 millions de RMB, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires a atteint 48 millions de RMB, en hausse de 137% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la qualité des bénéfices, nous estimons que le taux d’intérêt net de l’entreprise en janvier – février est d’environ 13,5%, ce qui représente une amélioration par rapport au troisième trimestre du premier trimestre de l’année dernière. Entre – temps, à mesure que le taux d’utilisation de la capacité sans soudure de l’entreprise revient à la normale, nous estimons que le niveau de rentabilité et de qualité de l’entreprise sans soudure s’est également amélioré. Auparavant, la compagnie avait publié un avis de rendement, qui prévoyait un rendement de 160 à 210 millions de RMB en 2021 (les frais de paiement des actions amorties de 400 millions de RMB influeront sur le rendement).
Les entreprises sans soudure ont franchi le point d’inflexion et les chaussettes en coton ont connu une croissance régulière. L’activité des chaussettes en coton a connu une croissance régulière. Avec la reprise des ventes des clients à l’étranger, nous avons jugé que les commandes de chaussettes en coton étaient abondantes. Nous avons estimé que les ventes de chaussettes en coton en janvier – février étaient d’environ 230 millions en fonction de la proportion d’affaires habituelle, des commandes et du rythme de production, et nous nous attendons à ce que les chaussettes en coton Q1 connaissent une croissance régulière. Les nouveaux clients de l’entreprise sans soudure continuent de se développer et nous jugeons que le taux d’utilisation de la capacité est rétabli, de sorte que les ventes augmentent rapidement. Avec l’expansion de nouveaux clients de haute qualité tels que HM et Li Ning, selon notre suivi, le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise sans soudure est bon à l’heure actuelle. Selon la proportion d’affaires habituelle et l’amélioration du taux d’utilisation de la capacité sans soudure, nous estimons que les ventes sans soudure de l’entreprise en janvier – février sont d’environ 120 millions. Nous nous attendons à ce que la croissance de la performance sans soudure de Q1 augmente rapidement.
L’expansion continue de la capacité de production stimule la performance. Nous estimons que la capacité de production à court terme de l’entreprise a été relativement stable.
À la fin du mois de juin 2021, l’épidémie a éclaté dans certaines régions du Vietnam et a continué de fluctuer. Par la suite, la politique vietnamienne a été progressivement assouplie. Nous jugeons que l’exploitation actuelle de l’usine vietnamienne de l’entreprise est fondamentalement normale en fonction de l’emplacement de la capacité. Expansion de l’échelle et extension de la chaîne industrielle. Expansion de la capacité des chaussettes de coton: sous le contrôle de l’épidémie, nous prévoyons que la capacité des chaussettes de coton sera d’environ 3,5 / 3,9 / 460 millions de paires en 2021 – 2023, ce qui devrait continuer à stimuler les commandes. Optimiser la répartition de la capacité de production de manière transparente. La capacité de production supplémentaire initialement prévue au Vietnam en cas d’épidémie est temporairement transférée à Guizhou, en Chine. Nous prévoyons que la capacité de production de la Chine et du Vietnam pour les entreprises sans soudure représentera 80% / 20% auparavant. Étendre la chaîne industrielle en amont. Selon l’annonce de l’entreprise, le projet de matériaux auxiliaires de Guizhou a été mis en production et devrait fournir une bonne coordination pour l’industrie principale.
Le rendement a été rétabli tout au long de l’année. En ce qui concerne l’année en cours, l’entreprise a des commandes abondantes, nous prévoyons une croissance à deux chiffres des chaussettes de coton tout au long de l’année en fonction du rythme de lancement de la capacité, et nous nous attendons à une croissance rapide sans soudure. La société rachète des actions pour protéger les intérêts des investisseurs. Jusqu’au 8 mars, la société rachète 2,49% du capital – actions total et paie près de 100 millions de RMB (l’échelle totale de rachat prévue ne doit pas dépasser 200 millions de RMB et ne doit pas être inférieure à 100 millions de RMB). Il y a quelques jours, la société a annoncé que la filiale Qiao erting Ting et la filiale Holding Guizhou Dingsheng avaient obtenu le certificat d’entreprise de haute technologie (15% d’impôt préférentiel sur le revenu dans les trois ans), ce qui a démontré l’innovation et la force technique de la société.
Conseils en matière d’investissement. L’entreprise est le premier fabricant de vêtements de sport tricotés, avec l’avantage d’une chaîne de production intégrée. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 1,9 / 3,0 / 360 millions de RMB en 2021 – 2023 et de 11,26 RMB à l’heure actuelle, ce qui correspond à 15 fois le PE en 2022 et maintient la cote d ‘« achat ».
Les résultats ont montré que l’impact de l’épidémie de covid – 19 était plus élevé que prévu et que l’épidémie était répétée en Asie du Sud – Est. Risque de fluctuation anormale du taux de change; Risque de changement de politique au Vietnam; Risque de transfert des commandes des clients
