Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Point de vue de base: Yuantong a annoncé ses activités de janvier à février 2022, avec des résultats nettement supérieurs aux attentes. Compte tenu du fait que la surveillance de la livraison express se poursuit depuis 22 ans et que le bénéfice net des billets à sens unique est faible au premier et au troisième trimestre de 2021, il est recommandé de saisir activement les possibilités d’investissement au premier trimestre de 2022 et tout au long de l’année.
Augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ». La guerre des prix de l’industrie s’est ralentie en 2021 et les prix de l’industrie de la livraison express ont continué de se raffermir de janvier à février 2022. Yuantong a pris l’initiative d’ajuster sa stratégie depuis la haute saison, en mettant davantage l’accent sur les prix et en améliorant considérablement les prix unitaires d’une année sur l’autre. Compte tenu du faible bénéfice net de Yuantong Single ticket avant le troisième trimestre de 2021 et de la grande élasticité du bénéfice au premier trimestre de 2022 et toute l’année, nous avons augmenté Yto Express Group Co.Ltd(600233)
L’augmentation du volume et des prix a été stable et les résultats de janvier à février ont été nettement supérieurs aux attentes. De janvier à février 2022, Yuantong a réalisé un volume d’affaires de 2,3 milliards de billets, en hausse de 27,8% par rapport à l’année précédente. Sur une base mensuelle, l’entreprise a réalisé 1 329 millions de transactions en janvier, en hausse de 4,8% d’une année sur l’autre, et 968 millions de transactions en février, en hausse de 83% d’une année sur l’autre, bien au – delà de la croissance prévue du volume de l’industrie en février par l’APNU (48%). L’entreprise a poursuivi sa stratégie de prix en haute saison, les prix ont continué de se renforcer et les résultats de janvier à février de l’entreprise ont dépassé de façon significative les attentes. En janvier 2022, le prix unitaire de Yuantong était de 2,72 RMB, en hausse de 14,29% par rapport à l’année précédente. De janvier à février 2022, Yuantong a réalisé un bénéfice net de 545 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 186% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 516 millions de RMB pour la société mère après déduction des pertes, en hausse de 207% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le bénéfice net d’un seul billet, de janvier à février 2022, le bénéfice net de la société à la mère après déduction d’un seul billet était de 0,22 Yuan, en hausse de 108% par rapport au Q1 de 2021.
La situation de la surveillance de l’industrie se poursuit et l’on s’attend à ce que les bénéfices soient rétablis tout au long de l’année. En 2021, l’État et les autorités locales ont publié des politiques pertinentes pour réglementer la concurrence irrationnelle dans l’industrie et l’industrie a connu une reprise progressive. En janvier 2022, l’Administration postale de l’État a publié le projet révisé de mesures de gestion du marché de l’Express (projet d’avis), dans lequel il est clairement indiqué que les entreprises de livraison express ne doivent pas fournir de services de livraison express à un prix inférieur au coût sans raison valable, ce qui est La promotion nationale du Règlement sur la promotion de l’express dans la province du Zhejiang, qui a été officiellement mis en œuvre le 1er mars 2022. Nous croyons que la tendance réglementaire en 2022 se poursuivra probablement et que la performance des prix de l’industrie sera nettement meilleure qu’en 2021, ce qui aura un impact positif sur les bénéfices des entreprises de messagerie en 2022.
“” α+β” Résonance factorielle, attention à l’élasticité des bénéfices de l’entreprise. En 2021, l’intervention administrative ralentit la pression concurrentielle et l’industrie de la livraison express se prépare à une reprise progressive. À l’heure actuelle, la hausse des prix en haute saison demeure, ce qui a entraîné une augmentation significative du bénéfice net par billet de l’entreprise d’une année sur l’autre. À partir de 2019, Yuantong a continué de promouvoir une transformation numérique complète, améliorant considérablement l’efficacité par habitant, l’expérience client et le contrôle des coûts. Avec la mise en œuvre d’une série de mesures visant à optimiser la structure des clients et à améliorer la stratification des produits, la qualité du Service de l’entreprise devrait encore être améliorée. En outre, compte tenu de la troisième position de Yuantong dans la concurrence industrielle, avec l’amélioration de la qualité du service et l’optimisation des coûts, il est encore possible d’améliorer la position. Nous recommandons de saisir activement les possibilités d’investissement de Yuantong au premier trimestre de 2022 et tout au long de l’année.
Événement de rappel des risques: la mise en œuvre des politiques pertinentes reste incertaine et la guerre des prix peut encore s’intensifier; Si la courbe des coûts à long terme de l’industrie s’aplatit, elle nuira à la différenciation entre les entreprises.
