Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) ( Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
Résumé de l’événement: le 11 mars 2022, la compagnie a publié les principales conditions d’exploitation de janvier à février 2022. De janvier à février 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 425 millions de RMB, en hausse d’environ 60% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net d’environ 95 millions de RMB appartenant à la société mère, en hausse d’environ 60% par rapport à l’année précédente.
La structure des produits a été optimisée et la rentabilité a continué de s’améliorer. Selon le calcul, le taux d’intérêt net de la compagnie de janvier à février de 22 ans est de 22,4%, ce qui augmente respectivement de 7,2 et 8,5 PCT par rapport au taux d’intérêt net de 21 ans pour l’ensemble de l’année et de 21 Q4 pour le parent. Du point de vue du bénéfice net unique, la compagnie a réalisé un bénéfice net unique de 0,26 yuan / m2 et 0,31 yuan / m2 respectivement pour l’ensemble de l’année et le trimestre de 21 ans et de 0,44 yuan / m2 respectivement. De janvier à février 2022, selon notre calcul, le bénéfice net unique de la compagnie est d’environ 0,44 yuan / m2. Les bénéfices de Single flat ont augmenté de 69,2% et 41,9% respectivement. L’augmentation significative de la rentabilité de l’entreprise a principalement bénéficié de l’augmentation de la proportion de membranes mouillées et de membranes enduites. Nous nous attendons à ce que la proportion de membranes mouillées et de membranes enduites de l’entreprise soit d’environ 70% et de plus de 50% en janvier – février de 22 ans.
La technologie de la ligne de production de nouvelle génération a été mise au point pour réduire les coûts et accroître l’efficacité. La ligne de production de diaphragmes de l’entreprise peut réaliser la recherche et le développement indépendants et l’itération continue de la technologie de procédé. La ligne de production de diaphragmes de 6,2m de la cinquième génération de la dernière technologie peut augmenter l’efficacité de production de 50%. La capacité maximale de conception d’une seule ligne est de 200 millions de m2. Avec la mise en service de la nouvelle ligne de production au cours des 22 dernières années, la rentabilité de l’entreprise sera encore améliorée.
Les trois usines ont été mises en service simultanément et la capacité de production du diaphragme a été libérée régulièrement. En 2021, les expéditions annuelles de la compagnie se sont élevées à 1200 millions de m2, en hausse de 61,14% d’une année sur l’autre. De janvier à février de 22 ans, les expéditions de diaphragmes de la compagnie devraient être d’environ 220 millions de m2, en hausse de plus de 8 fois d’une année sur l’autre. Avec la mise en place accélérée de trois usines à Shenzhen, Changzhou et Hefei, nous prévoyons que la capacité totale de production de film de base prévue à long terme de l’entreprise sur 25 ans dépassera 6 milliards de m2 et la capacité de revêtement 4 milliards de m2.
L’investissement dans l’investissement augmente rapidement l’expansion de la capacité. Au cours des 21 dernières années, la société prévoit d’augmenter de 6 milliards de RMB (y compris le capital), dont 5 milliards de RMB seront utilisés pour la construction du « projet de membrane humide et de membrane de revêtement (phase I et phase II) pour les batteries lithium – ion de haute Performance», principalement pour La production de membranes de procédé humide et de membrane de revêtement pour les batteries lithium – ion de haute performance. La période de construction du projet est de 5 ans et la capacité de production de 2 milliards de RMB de procédé humide et de membrane de revêtement devrait
L’expansion continue des activités à l’étranger et l’amélioration de la structure de la clientèle. La société a activement élargi ses activités à l’étranger, avec un chiffre d’affaires d’exploitation à l’étranger de 396 millions de RMB en 2021, en hausse de 69,70% par rapport à l’année précédente, soit 21,26%. La société a adopté une stratégie de développement mondial et a signé un contrat avec northvolt en mars 21 pour établir une usine européenne en Suède afin d’accélérer le développement du marché européen; En août 21, la société a conclu un accord avec LG pour cibler les besoins des clients internationaux. L’entreprise est profondément liée aux fabricants de batteries électriques de première ligne en Chine, et les clients couvrent China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482)
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6,85, 12,64 et 1 499 millions de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 142,1%, 84,5% et 18,6%, avec une évaluation correspondante de 39, 21 et 18 fois PE. Compte tenu de l’amélioration continue du niveau de profit de la société et de la libération à grande échelle de la capacité, nous maintenons la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; Le développement de la clientèle à l’étranger n’a pas répondu aux attentes; La mise en service de la nouvelle capacité n’a pas progressé comme prévu
