Hongfa Technology Co.Ltd(600885) ( Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
En 2021, les résultats de l’entreprise ont continué de croître régulièrement. Le 11 mars, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,02 milliards de RMB, en hausse de 28,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1,06 milliard de RMB, en hausse de 27,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’est élevé à 920 millions de RMB, en hausse de 32,0% d’une année sur l’autre.
La demande de produits dans les domaines traditionnels de l’entreprise est bonne. Généralités: les principaux produits en aval sont les petits appareils ménagers, les nouvelles sources d’énergie, etc., qui devraient maintenir une croissance stable. Électricité: en 2022, la Chine entrera dans un nouveau cycle d’échange de compteurs intelligents et devrait bénéficier pleinement de la croissance de la demande. Signal: Internet des objets, 5G et d’autres scènes apportent de nouveaux incréments. Contrôle industriel: la demande de relais de contrôle industriel a été améliorée par la fabrication intelligente, le remplacement domestique a été accéléré, et le relais de contrôle industriel de l’entreprise devrait augmenter régulièrement. Basse tension: l’entreprise continue de développer le secteur des appareils électriques basse tension, avec un processus avancé et un contrôle des coûts, un grand espace industriel et une croissance rapide des affaires à l’avenir.
Les relais automobiles et les relais HVDC de l’entreprise ont maintenu une croissance rapide. Automobile: après avoir acheté Haila en 2019, l’entreprise a réussi à fournir des coentreprises et des clients étrangers de haute qualité par l’intégration des canaux, et la proportion de PCB de relais automobile et de nouveaux secteurs d’activité a continué d’augmenter. HVDC: l’entreprise est sur la même ligne que ses concurrents à l’étranger et se classe au premier rang mondial en raison de la part de marché des produits rentables. L’entreprise accélère la mise en page de l’usine automobile mondiale. L’offre de produits est progressivement étendue de deux relais principaux à deux relais principaux + deux auxiliaires. La valeur des produits d’un seul véhicule augmente continuellement. Avec la percée continue des clients de haute qualité existants + de nouveaux clients, l’entreprise devrait entrer dans le canal de croissance à grande vitesse à l’avenir.
Les prix des matières premières de l’entreprise ont fortement augmenté en 2021 et devraient exercer une pression sur les coûts en aval en 2022. Les principales matières premières en amont de l’entreprise comprennent le cuivre, le fer, l’argent et les plastiques d’ingénierie. Le coût des matières premières représente plus de 70%. Le prix des produits de base a fortement augmenté en 2021, ce qui a exercé une forte pression sur le coût des matières premières de l’entreprise. En 2022, l’entreprise améliorera l’efficacité de la production par habitant grâce à la transformation de l’automatisation et transférera la pression sur les coûts aux clients dans les secteurs avantageux afin de réduire davantage la pression sur les coûts et d’améliorer continuellement la rentabilité.
Conseils en matière d’investissement: le chiffre d’affaires de la société et le bénéfice net de la société mère augmenteront en 2021 et devraient maintenir une croissance stable en 2022. Compte tenu de l’incertitude de l’environnement d’exploitation externe et de l’augmentation continue des prix des principales matières premières, nous avons réduit le chiffre d’affaires de la compagnie à 10,2, 124,7 et 15,74 milliards de RMB de 2021 à 2023 (contre 109,9, 146,9 et 19,38 milliards de RMB auparavant), en hausse de 28,2%, 24,4% et 26,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être ajusté à 10,6, 13,9 et 1,84 milliard de RMB (contre 10,8, 17,0 et 2,44 milliards de RMB auparavant), en hausse de 27,1%, 31,0% et 33,3% respectivement d’une année sur l’autre. Au cours des actions du 10 mars, le PE 21e – 23e correspondant est 38x, 29x, 22x. L’entreprise est le leader mondial des relais, avec de nombreux avantages de pointe tels que la technologie, la qualité et le coût, et la croissance rapide des nouvelles entreprises énergétiques, l’augmentation continue de la part des revenus et le maintien de la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques n’ont pas été à la hauteur des attentes, le développement de nouveaux clients ou l’importation de clients traditionnels n’ont pas été à la hauteur des attentes, et les prix des matières premières ont considérablement augmenté au – delà des attentes.
