Hunan Mendale Hometextile Co.Ltd(002397) ( Hunan Mendale Hometextile Co.Ltd(002397) )
La Chine est le leader du textile domestique, les résultats doivent encore se redresser. Fondée en 1956, Changsha courtepointe Clothing Factory possède mengjie, mengjie (fondée en 2003), mengjie Baby (2006), mengjie Home (2010), online Brand find (2010), Seven Star Washing (2017) et d’autres marques. Elle se spécialise dans les produits de lit de haute qualité et les services de lavage haut de gamme, se classant au premier rang des ventes sur le marché chinois de la literie haut de gamme depuis 12 ans (2009 – 2020). En 2020, le chiffre d’affaires s’élevait à 2,22 milliards de RMB / 14,73% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 44,92 millions de RMB / 47,39% d’une année sur l’autre. Les résultats des trois premiers trimestres de 2021 se sont redressés, mais n’ont pas été ramenés au niveau d’avant l’éclosion. Les revenus ont augmenté de + 12,8% d’une année sur l’autre / de – 9,3% d’une année sur l’autre en 2019 et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de + 8,8% d’une année sur l’autre / de – 72,0% d’une année sur l’autre en 2019 (l’augmentation des dépenses a entraîné une récupération Jusqu’en 2021h1, il y avait 1 878 magasins (483 magasins directs + 1 395 franchisés).
L’affaissement des canaux a entravé la fermeture des magasins et les canaux en ligne ont maintenu une croissance à deux chiffres. En 2019, la réforme du commerce de détail intelligent sera lancée afin de pousser les magasins intelligents à couler dans les villes de troisième et quatrième niveaux et les principales communautés, et 949 nouveaux magasins intelligents seront ouverts toute l’année; En raison de l’éclosion de l’épidémie en 2020, la capacité anti – risque des petits magasins intelligents est faible et la stratégie de subsidence des canaux est bloquée. L’entreprise a réajusté la stratégie des canaux et a fermé les magasins pendant deux années consécutives en 2020 et 2021, ce qui a eu une grande incidence sur les ventes hors ligne. Sous – canaux, les canaux en ligne maintiennent une croissance à deux chiffres. En 2020, les revenus en ligne / directs / franchisés seront respectivement de + 10,4% / – 18,2% / – 20,0% d’une année sur l’autre, Représentant 19,4% / 39,0% / 41,5%, et le nombre de magasins directs / franchisés diminuera de 12% / 13% d’une année sur l’autre par rapport à 2019; En 2021h1, le chiffre d’affaires en ligne / direct / franchisé était respectivement de + 14,2% / + 4,6% / + 25,9% d’une année sur l’autre, représentant respectivement 18,8% / 38,6% / 42,7%, et le nombre de magasins directs / franchisés a diminué de 2% / 11% par rapport à la fin de 2020. En ce qui concerne les produits, toutes les catégories doivent être réanimées davantage. 2021h1 suite / CORE / Pillow / Other income per year + 29.3% / + 18.2% / + 47.5% / – 9.6%, compared to 2019h1 – 11.2% / – 14.8% / – 9.7% / – 8.8%, Income Percentage is 39.0% / 29.1% / 6.6% / 25.2%, respectively.
Mettre l’accent sur la stratégie de développement haut de gamme et créer la première marque de produits de lit haut de gamme. Au début de 2021, l’entreprise a coopéré avec Shanghai Junzhi, une institution de conseil bien connue en Chine, pour remodeler la marque mengjie à partir de quatre dimensions de la stratégie de produit, de canal, d’exploitation et de diffusion, et a tenu une conférence de presse stratégique haut de gamme en mai 2021. Produits: la première entreprise chinoise de produits de lit certifiée 7A matières premières et haut de gamme, mettant en évidence la qualité des produits; Vincent, ancien Directeur du design LV, a été nommé directeur créatif du Global Bed Research Center pour mettre en évidence le design haut de gamme. Canal: publier une nouvelle image de terminal et créer un site d’expérience complet intégrant l’image de marque, les produits haut de gamme et les services de lavage. 2021h1 company is actively Adjusting Channels to adapt to high – end Strategy, with a decrease of 9 / 178 directly operated / Franchised stores compared to the end of 2020. Fonctionnement: mettre l’accent sur la création d’un mode de « vente au détail + service » et lancer un service exclusif de lavage de luxe pour les membres en fonction des points de douleur « difficiles à laver et à bronzer » des produits de lit haut de gamme. Communication: en août 2021, Xiao Zhan, une star du trafic de haut niveau, a été signée comme porte – parole de la marque, et le chiffre d’affaires en ligne de mengjie a dépassé 60 millions ce jour – là.
L’incitation au capital est utile pour mobiliser l’enthousiasme de la direction lorsque le plan d’augmentation fixe prend fin. En février 2021, la société a divulgué le plan d’augmentation fixe, qui prévoit recueillir 500 millions de RMB pour la construction de canaux de mise à niveau de la marque, la construction d’un centre de lavage haut de gamme et la construction d’une base de matières premières en soie. En février 2022, la société a décidé de mettre fin à l’augmentation fixe. En avril 2021, la cinquième phase du plan d’incitation restreint aux actions a été lancée. Les objectifs d’incitation comprenaient des cadres supérieurs et des cadres supérieurs tels que tu Yunhua (Directeur, Directeur général adjoint), Huang huihua (Directeur général), Cheng Yan (Directeur général adjoint), etc. les conditions d’exercice pour les deux périodes d’exercice étaient les suivantes: bénéfice net cumulé en 2021 et 2022, bénéfice net en 2023 pas moins de 100 millions de RMB et 200 millions de RMB respectivement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’entreprise est le leader du textile domestique en Chine. Après l’épidémie, elle a subi d’importants ajustements stratégiques et les résultats n’ont pas encore complètement repris. Depuis 2021, nous avons activement cherché des changements stratégiques, établi une stratégie de marque haut de gamme et mis l’accent sur le marché relativement petit de la concurrence des créneaux horaires (la ceinture de prix de la marque “mengjie” est de 499 – 3999 RMB et la ceinture de prix de la marque “Mei” est de 1999 – 49999 RMB, soit 800 – 3000 RMB de plus que celle de la marque luolai). Nous croyons que la stratégie de marque haut de gamme est favorable à l’avantage de l’entreprise et au renforcement de sa compétitivité. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 11,3% / 20,0% / 20,7% d’une année sur l’autre de 2021 à 2023, et que le PE correspondant sera de 55x / 45x / 38x, et la cote « neutre» sera attribuée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: la situation épidémique affecte à plusieurs reprises la consommation des résidents, l’effet de commercialisation n’est pas aussi bon que prévu, les actionnaires réduisent la participation, etc.
